KEY POINTS
- 웰스파고(Wells Fargo)가 2025년 3분기 실적 발표에서 시장 기대치를 큰 폭으로 상회했다.
- 7년간 억눌려 있던 자산 총액 상한(asset cap)이 6월 해제되면서 중기 수익성 목표를 상향 조정했다.
- 경영진은 소비자‧기업금융 1위, 투자은행 부문 ‘톱5’ 진입을 목표로 한다.
2025년 10월 18일(현지시간), 나스닥닷컴의 보도에 따르면 3분기 어닝 시즌이 본격화된 가운데 미국 대형 은행 대부분이 호실적을 발표했지만, 웰스파고(뉴욕증권거래소: WFC)가 ‘최대 승자’로 부상했다. 투자은행 비중이 크지 않음에도 불구하고, 주가가 실적 발표 이후 단숨에 10% 상승했기 때문이다.
3분기 실적 요약
웰스파고는 매출과 순이익 모두 컨센서스를 웃돌았다. 구체적으로 소비자 부문에서 당좌예금(checking account) 개설이 전년 동기 대비 8% 증가했고, 신용카드 계정은 9% 늘었다. 카드 수수료 수익은 12%, 고객 자산으로의 순투자유입은 47% 급증했다. 은행 대출자산은 2% 확대됐으며, 순이자수익(net interest income)도 같은 폭으로 증가했다. 전통적 강점이 아니었던 투자은행(IB) 수수료는 전년 대비 25% 급증해 시장을 놀라게 했다.
건전성 지표 개선
가장 고무적인 부분은 대손충당금(provision for credit losses)이 10억7,000만 달러에서 6억8,100만 달러로 축소됐다는 점이다. 총여신 대비 부실채권 상각률(net charge-off rate)은 0.49%에서 0.40%로 낮아졌다. 이는 웰스파고가 보유한 대출의 신용 품질이 예상보다 양호함을 의미한다.
‘자산 총액 상한’ 해제 이후의 변화
웰스파고는 2016년 가공 계좌(fake account) 스캔들 이후 연준(Fed)으로부터 ‘자산 총액 2조 달러 미만’이라는 제재를 받아 왔다. 이 규제 조치가 2025년 6월 전격 해제되자, 웰스파고는 곧바로 총자산 2조 달러를 돌파했다. 차질을 빚던 성장을 재개하자마자 회사는 중기 ROTCE(Return on Tangible Common Equity) 목표치를 15%에서 17~18%로 상향했다. ROTCE는 유형 자기자본 대비 순이익을 뜻하는 은행 수익성 핵심 지표다.
“우리는 미국 최고의 소비자 및 비즈니스 은행으로 도약할 것이며, 동시에 투자은행 순위에서도 ‘톱5’에 진입하겠다.” — 찰리 샤프(Charlie Scharf) 웰스파고 CEO
현재 웰스파고는 소비자‧소기업 금융 시장점유율 3위, 자산관리 부문 4위, 투자은행 부문 6위다. 샤프 CEO는 향후 몇 년간 공격적인 점유율 확대 전략을 예고했다.
경쟁사 대비 밸류에이션
주당순자산가치(Book Value) 대비 주가(P/B)는 1.6배에 불과하다. 이는 과거 스캔들 이전보다 낮은 수준이다. JPMorgan Chase(뉴욕증권거래소: JPM)·Bank of America(뉴욕증권거래소: BAC) 등 대형 은행이 2배 수준에 거래되는 점을 감안하면, 실적 개선이 지속될 경우 주가 리레이팅의 여지가 존재한다.
전문가 시각*
필자는 단기 급등에도 불구하고 자산 총액 확장 → 수익원 다변화 → 규제비용 감소의 3단 사이클이 아직 초기 단계라고 본다. 다만, 미 연준의 금리 정책·경기 둔화 리스크·지속적인 내부통제 강화 여부 등은 주요 불확실성으로 남아 있다.
투자 조언 서비스 ‘스톡 어드바이저’ 언급
모틀리풀( The Motley Fool) 리서치팀은 현재 ‘가장 매력적인 10개 종목’ 추천 리스트를 제시하고 있지만, 웰스파고는 해당 목록에 포함돼 있지 않다. 과거 넷플릭스(2004년 12월 17일), 엔비디아(2005년 4월 15일) 추천 사례를 들어 장기 복리수익(각각 64만6,805달러·112만3,113달러) 가능성을 강조한다. 스톡 어드바이저 기준 평균 누적수익률은 1,055%로, S&P500 대비 초과성과를 기록 중이다.
광고 및 이해상충 공지
Bank of America·JPMorgan Chase·Wells Fargo는 ‘Motley Fool Money’ 광고 파트너다. 필진 맷 프랭클(Matt Frankel)은 Bank of America 주식을 보유하고 있다. 모틀리풀은 Goldman Sachs Group·JPMorgan Chase 주식을 보유 및 추천한다. 모든 관점과 의견은 저자 개인의 것이며 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 입장과는 무관하다.
* 모틀리풀 ‘스톡 어드바이저’ 수익률은 2025년 10월 13일 기준.
