웰스파고 우선주 DD 시리즈, 배당수익률 6% 돌파

웰스파고 앤드 컴퍼니(티커: WFC)의 4.25% 무기한 클래스 A 비누적 우선주 시리즈 DD(티커: WFC.PRD)가 장중 한때 6%를 상회하는 배당수익률을 기록했다.

2025년 8월 5일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 해당 종목은 월요일 장중 최저 $17.58에 거래되며 분기 배당(연 환산 $1.0625)을 기준으로 연 6% 초과의 수익률을 나타냈다.

이는 Preferred Stock Channel이 집계한 동일 ‘Financial’ 섹터 우선주 평균 수익률 6.66%와 유사한 수준이다. 다만 청산 우선가격(liquidation preference) 대비 할인율은 해당 종목이 28.76%로, 섹터 평균 9.61%에 비해 훨씬 깊은 할인 폭을 보였다.

배당수익률·할인율 세부 분석

우선주 투자에서 핵심 지표로 꼽히는 배당수익률과 할인율은 투자 매력도를 좌우한다. 특히 비누적(non-cumulative) 우선주는 회사가 배당을 건너뛰어도 추후 미지급분을 소급해 지급할 의무가 없다. 따라서 높은 표면수익률에도 불구하고 배당 안정성에 대한 리스크가 잠재한다는 점이 강조된다.

“배당 미지급 시에도 보통주 배당 재개 전까지 누적 갭을 보전해 줄 의무가 없다”는 조항은, 투자자가 위험 대비 수익 구조를 재점검해야 함을 시사한다.

Performance Comparison Chart

위 차트는 WFC.PRD와 동일 섹터 내 경쟁 우선주 간 성과 비교를 시각화한다. 할인율이 깊을수록 잠재적 자본차익 기회가 크지만, 동시에 시장이 반영한 위험 프리미엄이 높다는 의미이기도 하다.

Dividend History Chart

과거 배당 이력과 시장 반응

배당 히스토리 차트에 따르면 정기적 분기 배당은 꾸준히 유지되어 왔으나, 금융업종 특성상 이익 변동성 발생 시 배당 지속 가능성이 핵심 변수로 작용한다. 특히 2008년 금융위기, 2020년 팬데믹 등 스트레스 국면에서의 사례 연구는 비누적 우선주 투자자에게 중요한 참고 자료가 된다.

장중 주가·보통주 대비 동향

월요일 장중 WFC.PRD는 –0.9% 하락한 반면, 보통주 WFC는 +0.2% 상승했다. 이는 우선주·보통주 수급의 차별적 흐름을 반영한다. 통상 금리 변동, 배당 재원 전망, 자사주·우선주 발행 정책 등이 이원화된 주가 패턴을 야기한다.

투자자 유의사항: 할인율이 클수록 배당이 현재 주가에 충분히 반영되지 않았을 가능성이 있지만, 동시에 시장이 배당 지속 불확실성·신용위험을 가격에 반영했을 가능성도 배제할 수 없다.

우선주 용어 해설

Perpetual Preferred Stock은 만기가 없는 형태로, 원금 상환 기한이 정해져 있지 않다. 투자자는 배당수익과 가격 변동에 노출되며, 회사는 필요 시 콜옵션(call option)을 실행해 상환할 수 있다. Dep Shares는 Depositary Shares의 약자로, 실제 우선주 한 주를 대행 증권 형태로 쪼개 거래할 수 있도록 한 구조다.

또한 클래스 A(Class A)는 통상 의결권이 없거나 제한된 주식 등급을 의미하며, Non-Cumulative 조항은 앞서 설명한 대로 미지급 배당금이 누적되지 않는 특성을 지닌다.

마켓 컨텍스트와 전문적 시사점

미국 10년물 국채수익률이 연 4% 전후에서 움직이는 구간에서, 6%대 우선주 배당수익률은 상대적으로 높은 스프레드를 제공한다. 그러나 은행 규제 환경 강화, 신용 스프레드 확대, 연준의 금리 사이클 등 거시 변수에 따라 배당 지속성 리스크가 재평가될 수 있다.

시장 참가자들은 ‘높은 할인율’을 단순 저평가로 보지 말고, 회사의 우선주 콜 가능성(콜 프리미엄), TLAC(총손실흡수능력) 규제, 지속 가능한 자본구조 등 다층적 요인을 분석해야 한다.

현재 금융 섹터 평균 할인율이 9.61%에 불과한 가운데, WFC.PRD의 28.76% 할인은 분명 돋보이는 수치다. 그러나 이는 은행 내부 수익성, 규제비용, 대손충당금 증가 전망 등이 복합적으로 반영된 결과일 수 있어, 단기 트레이딩보다는 위험 조정·분산 투자 전략이 요구된다.