시카고상품거래소(CME)의 리언 호그(Lean Hog) 선물이 월요일 정오 무렵 약세를 보였다. 주요 만기가 12~50센트 하락한 가운데, 거래 중반까지 낙폭을 일부 확대·축소하는 혼조 흐름을 이어갔다. 이는 현물 지표와 도매 지표 간 방향성이 엇갈린 가운데 수급과 마진 변수에 대한 관망이 맞물린 결과로 해석할 수 있다.
2025년 11월 4일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미국 농무부(USDA)의 전국 기준 생돈 가격(national base hog price)은 월요일 오전 기준 $83.41로 집계돼 전일 대비 $2.00 하락했다. 현물 동향을 늦게 반영하는 CME 리언 호그 인덱스는 10월 30일자 기준으로 $91.19를 기록해 전일 대비 34센트 하락했다. 현물가와 현물지수의 연쇄 하락은 선물 가격에 부담 요인으로 작용했다.
도매 지표는 엇갈렸다. USDA의 돈육 카커스 컷아웃(carcass cutout) 지수는 월요일 오전 보고에서 $103.19/cwt로 $1.24 상승을 나타냈다. 부위별로는 등심(loin)과 목살(butt)만 하락했고, 그 외 주요 부위는 보합 내지 상승했다. USDA는 연방 감독 도축 물량을 지난주 258만3천두로 추정했는데, 이는 전주 대비 1천두 감소이며, 전년 동기 대비로는 69,618두 감소한 수치다. 공급 흐름은 전년보다 축소돼 있지만 주간 기준으로는 큰 변동이 없는 가운데, 도매 가격은 반등하고 현물가는 밀리는 비대칭이 확인됐다.
용어와 지표 해설 시장 이해를 위한 참고
– 리언 호그 선물: 비육 전 단계의 돼지(lean hog)에 대한 미국 선물상품으로, 주로 CME에서 거래된다. 생산자·도축업체·유통업체·트레이더가 가격 변동 위험을 헤지하거나 방향성 베팅에 활용한다.
– CME 리언 호그 인덱스: 현물 가격을 일정 지연 시차로 집계한 지표로, 근월물 선물의 최종 정산에 참고된다. 선물-현물의 괴리를 판단하는 핵심 지표다.
– USDA 전국 기준 생돈 가격: 미국 전역의 현물 거래를 집계한 평균 가격 대푯값으로, 현물 수급 상황을 가장 즉각적으로 반영한다.
– 카커스 컷아웃(carcass cutout): 지육을 부위별로 나눠 도매단계에서 실현 가능한 가치를 합산한 추정치다. 도축·가공 마진을 가늠하는 대표 지표로, 소매·도매 수요를 반영한다. 단위인 cwt는 100파운드당 가격을 뜻한다(cwt = hundredweight).
– 프라이멀(primals): 등심(loin), 목살(butt), 햄(ham), 배(belly) 등 주요 기본 부위를 말한다. 부위별 강세·약세는 수요 구성 변화와 계절 요인을 시사한다.
시장 해석과 시사점
컷아웃 지수 상승과 현물 생돈가 하락의 동행은 통상 도축·가공 마진 개선을 시사한다. 이는 단기적으로 도축 가동률 유지에 유리하지만, 선물 트레이더 입장에서는 현물 약세가 지수와 선물 정산에 미치는 영향, 그리고 컷아웃 반등의 지속 가능성을 두고 이해득실을 저울질하게 만든다. 주간 도축 물량이 전년 대비 감소세를 유지하는 점은 공급 측 요인에서 가격 하방 경직성으로 작용할 수 있으나, 부위별 혼조와 프로세서 마진 확대로 인한 재고 관리 변화가 단기 변동성을 키울 수 있다. 이러한 조합은 근월물과 원월물 간 커브 기울기에도 영향을 미치므로, 스프레드 포지셔닝에서는 컷아웃의 추세 지속 여부와 CME 인덱스의 후행 조정을 함께 모니터링할 필요가 있다.
또한, 월말·월초 수요 재배치, 소매 판촉 캘린더, 가공업체의 도축 스케줄링 등 비가격적 요인이 단기 가격에 미세 조정을 유발할 수 있다. 다만 본 기사에 제시된 수치 범위에서 볼 때, 현재 하락폭은 센트 단위의 제한적 조정에 가깝고, 현물·도매 지표 간 방향성 불일치가 해소되는 구간에서 변동성 수축이 재현될 여지도 있다. 리스크 관리 관점에서는 현물 연동 지수(CME 인덱스)의 추가 조정과 컷아웃 레벨의 유지 여부가 핵심 분기점이다.
세부 가격 동향
12월 2025년물(Dec 25) 리언 호그 선물은 $80.775로 $0.500 하락했다. 2월 2026년물(Feb 26)은 $82.275로 $0.250 하락했고, 4월 2026년물(Apr 26)은 $86.100으로 $0.125 하락했다. 만기별로 하락폭이 작고 균등한 편이어서, 현재 약세는 구조적 추세 전환이라기보다 단기 조정 성격이 강한 것으로 해석될 수 있다.
현물·도매 수급 포인트
USDA 추정에 따르면 지난주 연방 감독 도축 물량은 2,583,000두로 직전주 대비 1,000두 감소, 전년 동주 대비 69,618두 감소했다. 공급 측의 유의미한 축소는 현물가 하방을 완충할 수 있는 요인이지만, 해당 주기 내에서는 큰 폭의 변동이 아니므로 가격 탄력성은 여전히 수요와 마진에 더 민감하게 반응할 수 있다. 특히 등심과 목살 부위 약세는 소매와 외식 채널의 구성 변화 가능성을 시사하며, 배부위(belly)·햄(ham) 등 여타 부위의 상대적 견조함이 총합 컷아웃 지수를 떠받치고 있다.
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