월마트(Wal-Mart Stores)에 대해 다수의 애널리스트가 목표주가를 상향 조정했다. 이들 기관은 디지털 사업의 빠른 확장과 마진 개선 가능성을 주요 성장 동력으로 지목하며 주가의 추가 상승 여지가 있다고 평가했다.
2026년 2월 23일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 에버코어(Evercore)는 목표주가를 기존 $130에서 $153로 올리며 Outperform(시장수익률 상회) 등급을 유지했다. 에버코어는 Walmart Digital의 성장률이 27%에 달하며 미국에서 약 $1000억, 전 세계적으로는 약 $1500억 규모에 도달했다고 지적했다. 이러한 흐름은 월마트가 제시한 주당순이익(EPS) 연간 성장 가이던스 6%가 다소 보수적일 수 있음을 시사한다고 분석했다.
에버코어는 특히 광고(advertising), 멤버십 수익, 디지털 운영 등 상대적으로 마진이 높은 부문에서의 빠른 성장이 향후 월마트의 수익성 개선을 견인할 것으로 전망했다. 회사의 4분기 실적에서 트래픽 증가율 2.6%, 미국 동종점 매출(Comparable Sales) 4.6% 중 전자상거래(e‑commerce)가 500bp(5.00%) 이상 기여한 점, 그리고 글로벌 영업이익률이 약 10bp(0.10%) 포인트 확대된 점을 근거로 제시했다.
에버코어는 또한 Walmart Plus 멤버십이 현재 약 2000만 가구(약 20 million households)에 달해 2014년의 아마존 프라임(Amazon Prime)과 유사한 성장 궤적을 보이고 있다고 분석했다. 에버코어는 기본 시나리오(base case) 목표주가를 $135에서 $135로 상향(※ 원문은 $135로 상향, 기존 $130) 조정하면서, 30% 성장하는 $64억(= $6.4B) 규모의 글로벌 광고 사업과 Walmart Plus를 통한 마켓플레이스 이행 수익(marketplace fulfillment income)이 $43억(= $4.3B)까지 확대되는 것을 긍정적으로 평가했다. 다만, 에버코어는 책임청구(liability claims), 기타수익 감소, 식료품 가격 투자를 반영해 EPS 추정치를 각각 약 1% 내림하여 $3.00 및 $3.35로 조정했다.
에버코어는 한편으로 2월 17일에 발행한 전술적 배분(tactical allocation)에서의 Underperform 포지션을 삭제했다. 이 포지션은 당시 주가가 7% 하락하는 동안 S&P 500 지수는 1% 상승한 점을 배경으로 한 조치였다.
바클레이스(Barclays)는 등급을 Overweight로 유지하면서 목표주가를 $125에서 $132로 상향 조정했다. 바클레이스는 가격 공격적 투자(aggressive price investments)에 따른 단위 점유율(unit share) 확대, WMT Connect 등 전자상거래 침투율의 가속화, 그리고 관세(tariff) 효과가 향후 몇 달 안에 연례 비교에서 사라지면서(anniversary) 기저 수익의 흘러들어감(flow‑through)이 개선될 가능성을 제시했다. 실적 안내(guidance)는 시장 예상 수준인 $2.96로 나왔으나, 바클레이스는 연중 EPS가 $3.15 이상으로 도달할 가능성이 있다고 평가하면서 경영진이 더 강한 흘러들어감(flow‑through)을 목표로 하고 있음을 언급했다.
핵심 인용: “디지털과 멤버십, 광고 부문의 구조적 성장세와 전자상거래 비중 확대는 월마트의 이익률과 밸류에이션 평가에 긍정적 영향을 미칠 것이다.”
용어 설명(독자 이해 보조)
목표주가는 애널리스트가 제시하는 향후 예상 주가 수준을 의미한다. Outperform 및 Overweight는 해당 증권이 시장 평균 수익률을 상회할 것이라는 애널리스트의 투자의견 등급이다. 동종점 매출(Comparable Sales)은 특정 기간 동안 동일 매장에서의 매출 증감률을 의미하며, 전자상거래 기여도는 오프라인과 비교한 매출 증가의 원천을 보여준다. Basis point(bp)는 금리나 마진 변동을 표시하는 단위로 1bp는 0.01%포인트이다. Flow‑through는 매출 변화가 영업이익에 얼마만큼 반영되는지를 뜻한다.
분석적 해석
애널리스트들의 목표주가 상향은 월마트의 비즈니스 믹스 변화가 실적의 질(quality)을 개선할 가능성을 반영한다. 특히 광고와 멤버십, 마켓플레이스 및 디지털 서비스는 전통적인 식료품·유통업보다 높은 변동마진(variable margin)을 갖는 경우가 많아 매출 성장 이상의 영업이익률 개선으로 연결될 수 있다. 관세 효과가 사라질 경우(연례 기준) 마진이 추가로 개선될 여지가 있어 단기 비용 압박 요인이 완화될 가능성도 존재한다.
투자자 관점에서 관찰할 핵심 지표는 Walmart Plus 가입자 수(멤버십 확장 속도), 광고 매출(광고 사업의 성장률 및 점유율), 전자상거래의 매출 기여도, 그리고 영업이익률 추세이다. 에버코어가 제시한 광고 사업의 30% 성장과 마켓플레이스 이행 수익 증가 시나리오는 월마트의 구조적 수익성 전환을 시사하지만, 이러한 변화가 실제로 현금흐름과 이익으로 이어지는 속도는 운영 효율성, 경쟁 압력, 가격정책, 규제·관세 변수 등에 따라 달라질 수 있다.
향후 전망과 시사점
단기적으로는 가격 경쟁과 비용 투자로 인해 이익 변동성이 존재할 수 있으나 중장기적으로 디지털 플랫폼과 광고·멤버십 기반의 수익 다각화는 월마트의 밸류에이션 리레이팅(valuation rerating) 요인이 될 수 있다. 애널리스트들이 제시한 EPS 상향 여지는 경영진의 지침과 실제 실적(특히 분기별 회원수·광고 매출·전자상거래 성장률)에서 확인되어야 한다. 또한, 관세의 연례 비교 효과와 소매업 전반의 소비 패턴 변화는 향후 수분 내 주가에 직접적인 영향을 미칠 수 있다.
이번 목표주가 상향은 시장 참가자들이 월마트의 디지털 전환과 마진 구조 개선 가능성을 점차 더 높게 평가하고 있음을 의미한다. 투자자는 향후 분기 실적에서 제시되는 세부 수치와 경영진의 가이던스, 멤버십·광고 관련 KPI(핵심성과지표) 변화를 주의 깊게 모니터링할 필요가 있다.
이 기사는 AI의 보조로 생성되었고 편집자의 검토를 거쳐 배포되었다.
