월가의 주요 대출은행들이 영국의 잘 알려지지 않은 모기지 제공업체인 Market Financial Solutions Ltd(이하 MFS)의 붕괴로 충격을 받았다. 이번 사태는 은행권 전반과 대체자산 운용사를 중심으로 광범위한 매도세를 촉발하며, 급성장한 사모(프라이빗) 크레딧(private credit) 시장에서 추가적인 문제가 불거질 수 있다는 경고를 다시 불러일으켰다.
2026년 2월 27일, 로이터 통신의 보도에 따르면, 이번 도산 여파로 미국장에서 제퍼리스(Jefferies)의 주가는 금요일 거래에서 -10.7%까지 급락했으며, 이는 전날의 -3.5% 하락에 이은 것이다. 바클레이즈(Barclays) 주가도 -4.2%로 FTSE 100의 +0.6% 상승과 대비되는 약세를 보였다. 산탄데르(Santander) 주가도 약 -5% 하락했다.
로이터 및 법원 서류에 따르면 런던에 본사를 둔 MFS는 복잡한 부동산 담보 대출을 전문으로 해왔으며, 재무적 어려움을 겪으면서 관리인(영국의 한 형태의 법정관리·administration) 신청을 제기했다. 채권자들이 2월 24일 제출한 법원 문서에서는 재무적 부정·관리 소홀을 이유로 회사의 관리인 선임을 요구했다. 관리인은 2월 25일(법원 문서 기준) 심리에서 주요 국제 금융기관 및/또는 이들의 법률대리인들로부터 관리인 선임에 대한 지지를 받았다고 했으나, 해당 기관들의 이름은 문서에서 삭제(레드액션)되어 공개되지 않았다.
법원에 제출된 문서에 따르면 MFS는 담보를 이중 담보 설정(double pledging)했을 가능성이 제기되며, 채권자들이 주장하는 담보 부족액은 9억3천만 파운드(£930,000,000)에 달할 수 있다
구체적으로 채권자 측 관리인들이 제출한 자료에서는 MFS에 대한 대출 총액이 11억6천만 파운드(£1.16bn)에 달하는 반면, 담보계정에 실제로 존재하는 ‘진정한 가치(true value)’는 2억3천만 파운드(£230,000,000)에 불과하다고 적시되어 있다. 이 같은 불일치는 자산담보대출(asset-based financing) 관행과 이중 담보 설정 문제에 대한 추가적인 의문을 제기한다. 이중 담보 설정은 과거 자동차부품 공급업체 퍼스트브랜드(First Brands)와 자동차 할부금융사 트리컬러(Tricolor)의 연쇄 도산에서도 핵심 쟁점으로 떠올랐다.
대출기관 및 노출 규모
법원 문서에 따르면 바클레이즈, 산탄데르, 웰스파고(Wells Fargo), 제퍼리스, 그리고 아폴로 글로벌 매니지먼트(Apollo Global Management)의 계열 구조화 신용사인 아틀라스 SP 파트너스(Atlas SP Partners) 등이 MFS에 자금을 대여한 주요 채권자로 나와 있다. 문서에서는 MFS가 총 20억 파운드(> £2bn) 이상의 자금을 조달했다고 기재되어 있다.
아틀라스는 보도자료에서 약 4억 파운드(£400,000,000) 규모의 노출이 있으며 이는 자사 대차대조표의 약 1% 수준이라고 밝혔고, 아틀라스는 선순위 채권자 중 하나로 분류된다. 반면 시장의 보고서에서는 바클레이즈의 노출을 약 6억 파운드(£600,000,000)로 전하기도 했으며(더 타임스 보도), 블룸버그는 바클레이즈가 MFS 대출을 주선한 은행들 중 하나라고 보도했다. 은행들은 이번 보도에 대해 공식 논평을 거부했다.
아틀라스 대변인 성명: “Following a breach of contractual terms by Market Financial Solutions, Atlas proactively put two warehouses into default last week and is pursuing all legal avenues to maximize recoveries.”
해당 인용문은 창고(warehouse) 대출 두 건을 언급하며, 아틀라스가 계약 위반을 이유로 관련 대출을 지난주에 디폴트(기한 이전의 계약상 의무 불이행 처리) 상태로 전환했다고 밝힌 것이다.
사모 크레딧과 이전 사례
시장 참여자들은 이번 사태를 사모 크레딧 시장에서 또 다른 문제 징후로 해석하고 있다. 지난해 미국의 퍼스트브랜드(First Brands)와 서브프라임 자동차금융사 트리컬러(Tricolor) 파산이 드러낸 것처럼, 전통적 은행 외에 사모 펀드와 구조화 신용 계열사들이 직접 기업에 대출해 발생하는 리스크가 금융권 전반으로 확산될 가능성이 있다. 이와 관련해 JPMorgan의 제이미 다이먼(Jamie Dimon) 최고경영자가 과거 언급한 대로 더 많은 ‘cockroaches'(잠재적 문제기업들)가 크레딧 체계의 틈새에서 나타날 수 있다는 우려가 재차 제기되고 있다.
MFS의 회사 개요
MFS는 런던 메이페어(Mayfair)에 기반을 둔 기업으로, 최근 공시된 2024년 12월 31일 기준 재무제표에서 순자산(net assets)이 1,590만 파운드(£15.9m), 종업원 수는 149명으로 기재되어 있다. 동일 계정에 따르면 회사는 2024년 말 현재 24억 파운드(£2.4bn) 규모의 대출 포트폴리오(loan book)를 보유하고 있었으며, 최고경영자(CEO)는 파레시 라자(Paresh Raja)가 설립했다. MFS 측은 로이터의 논평 요청에 응하지 않았다.
채권자인 앰버 브리징 리미티드(Amber Bridging Limited)와 지르콘 브리징 리미티드(Zircon Bridging Limited)는 2월 24일 제출한 법원 문서에서 MFS에 대해 “회사 및 MFS 그룹 내 관련 법인들의 경영 부실에 대한 현실적이고 심각한 우려(real and serious concerns about the mismanagement)“을 이유로 관리인 선임을 신청했다. 문서에서는 이들 채권자가 자신의 계좌로 돌아와야 할 지급에 불규칙성이 있었다고 지적했다.
시장 반응과 분석
금융시장에서는 대출 기준의 약화와 신용 시장 전반의 균열 가능성에 주목하고 있다. 일부 애널리스트들은 제퍼리스에 대한 우려를 경미하게 평가하기도 했다. BMO 캐피털 마켓스는 금요일 보고서에서 제퍼리스의 MFS에 대한 총 노출이 약 1억 파운드(£100m)로 추정되며 “잔액 전체가 위험에 노출됐을 가능성은 낮다”고 분석했다. 시티(Citi)는 대출을 주선하는 것과 이를 완전히 보유하는 것은 다르며, 일반적으로 은행은 대출 주선 시 일부 또는 전부를 제3자에게 매각한다고 지적하면서 주의가 필요하다고 언급했다.
용어 설명(독자 안내)
자산담보대출(Asset-based financing)은 부동산·기계·재고 등 실물자산을 담보로 제공하여 대출을 받는 구조를 말한다. 이중 담보 설정(double pledging)은 동일 자산을 여러 채권자에게 중복 담보로 제공하는 행위로, 실제 담보가 회수될 때 우선순위 분쟁과 담보 부족을 초래할 수 있다. 창고(warehouse) 대출은 대출 포트폴리오를 일시적으로 자금화하기 위해 운용사가 사용하는 단기 자금조달 방식으로, 보통 이 대출이 디폴트로 전환되면 투자자·운용사·은행 간 법적 분쟁과 회수 절차가 본격화된다.
향후 영향 및 관찰 포인트
이번 사태가 금융시장과 경제에 미칠 영향은 몇 가지 경로를 통해 점검될 필요가 있다. 첫째, 은행과 구조화 투자자들이 보유한 관련 노출 규모가 명확히 드러나면서 추가적인 손실 충당(provisioning)과 자본 비율 영향이 발생할 수 있다. 둘째, 사모 크레딧 업계 전반에 대한 투자심리 악화로 자금조달 비용이 상승하거나 대출 공급이 위축될 가능성이 있다. 셋째, 담보 가치의 재평가와 법적 분쟁이 장기화될 경우 회수율(recovery rate)이 낮아져 관련 채권자들의 손실이 확대될 수 있다.
규제 당국과 신용평가사들은 이와 같은 사건을 계기로 자산담보대출 구조 및 신용 공시 투명성에 대한 점검을 강화할 가능성이 있으며, 시장에서는 대출 주선 은행의 실제 잔존 노출 여부와 이미 설정된 충당금 수준(provisions)에 주목하고 있다. 단기적으로는 은행·자산운용사 주가의 변동성 확대와 투자심리 위축이 이어질 것으로 보이며, 중장기적으로는 대출 관행의 보수화와 자금조달 구조 재설계가 촉진될 수 있다.
참고로 보도에서 인용된 통화 환율은 1달러 = 0.7428 파운드($1 = £0.7428)다.
