신시아 김(Cynthia Kim), 이지훈(Jihoon Lee) 기자
서울(로이터) — 한국은행이 기준금리를 동결했다. 원화 약세로 통화완화의 폭이 제한되는 가운데, 정책당국이 서울 부동산 시장 진정책의 효과를 지켜보려는 의도를 반영한 결정이다.
2025년 11월 27일, 로이터 통신 보도에 따르면, 한국은행 금융통화위원회는 기준금리 2.50%기준를 동결하기로 만장일치로 결정했으며, 이는 시장의 광범위한 예상과 일치한다.
한은은 동시에 올해 성장률 전망을 1.0%로, 소비자물가 상승률(헤드라인 인플레이션) 전망을 2.1%로 각각 상향 조정했다. 2026년에는 경제성장률 1.8%, 헤드라인 인플레이션 2.1%를 제시했다.
시장 애널리스트들은 다음 금리 인하 시점을 올해 말에서 내년 1분기로 후퇴시켰다. 이는 원화 가치 하락과 서울 지역 주택가격 상승이 촉발하는 금융안정 리스크에 정책당국이 더 큰 비중을 둘 것이라는 판단에서 비롯됐다.
현지 개인 투자자와 연기금의 미국 주식 매수 수요가 원화에 부담을 주며, 이번 분기 원/달러 환율 기준으로 원화 가치는 약 4% 하락했다. 이에 따라 원화는 엔화 다음으로 아시아 통화 중 두 번째로 부진한 성과를 보였다.
서울 아파트 가격은 11월 17일까지의 한 주 동안 0.2% 상승하며 상승세를 키웠다. 이는 지난해 10월 이후 네 차례의 기준금리 인하 이후, 한은이 추가 완화를 재개할지 저울질하는 과정에서 직면한 정책적 도전 과제를 부각한다.
조용구 신영증권 이코노미스트는 “한국 정부는 외환시장 안정과 부동산 가격 억제를 강조해 왔다. 이재명 대통령이 10월 한은의 동결 결정을 지지한다는 발언에서도 그 흐름이 보인다. 이런 점을 감안하면 한은이 금리 인하 재개로 기조를 돌리기는 어려울 것”이라고 말했다.
10월 이창용 한국은행 총재는 6명의 금통위원 중 4명이 향후 3개월 내 금리 인하 가능성에 열려 있다고 밝혔다. 이는 직전 회의에서 5명이 인하에 열린 태도를 보였던 것과 비교해 다소 줄어든 수치다.
수요일, 구윤철 재무장관은 정부가 국민연금공단(NPS), 수출기업, 증권사와 함께 달러-원 시장 안정 방안을 논의했다고 밝혔다. 다만 구체적 조치는 제시하지 않았다.
이창용 총재는 GMT 기준 02:10시 기자회견에서 질의응답을 진행할 예정이며, 해당 회견은 유튜브로 생중계된다.
핵심 포인트 해설: 원화 약세가 통화정책을 제약하는 방식
이번 기준금리 동결의 저변에는 환율 리스크가 자리한다. 원화 가치 하락은 수입물가를 통해 헤드라인 인플레이션을 자극할 수 있으며, 이는 한은의 물가안정 목표 달성 경로에 불확실성을 높인다. 동시에, 부동산 가격 상승이 금융안정 측면에서 레버리지 확대와 대출 건전성 악화를 유발할 소지가 있어, 추가 인하로 정책신호를 완화하는 데 부담을 더한다. 요컨대, 성장 둔화 대응과 환율·물가·부동산 안정 사이의 균형에서, 현 시점은 완화 여지의 축소가 두드러지는 구간임을 시사한다.
특히 미국 주식에 대한 국내 투자 수요가 이어지면서 자본 유출 성격의 달러 수요가 커지고, 그 결과 분기 기준 약 4%의 원화 약세가 누적된 점은 주목할 대목이다. 엔화 다음으로 아시아 주요 통화 중 두 번째로 부진한 성적표는 대외 변동성에 대한 정책 당국의 경계를 강화하게 만든다.
용어 설명
기준금리는 중앙은행이 시중금리의 방향을 제시하기 위해 설정하는 대표 금리다. 이를 인상하면 대출·채권 등 시장금리가 통상 상승해 수요를 억제하고, 인하하면 반대로 수요를 부양하는 경향이 있다.
헤드라인 인플레이션은 식료품·에너지 등 변동성이 큰 품목을 포함한 전체 소비자물가 상승률을 뜻한다. 통상적으로 환율 변동과 국제 유가, 수입물가 변화의 영향을 직접적으로 반영한다.
달러-원 시장 안정은 달러/원 환율의 급변을 완화해 외환시장의 과도한 쏠림을 줄이는 정책적 노력이다. 국민연금공단(NPS)과 같은 대형 기관투자자, 수출기업, 증권사 등이 참여해 수급 요인을 점검·조율하는 방식의 논의가 진행될 수 있다.
전망 및 정책 함의
기사에 따르면, 금통위원 6명 중 4명이 향후 3개월 내 인하에 열려 있는 것으로 전해진 바 있지만, 원화 약세와 서울 아파트 가격 상승이라는 변수는 정책 완화의 속도와 폭을 보수적으로 만들 가능성이 크다. 성장률 1.0%, 물가 2.1%로의 동시 상향은, 단기적으로는 경기·물가 모두 예상보다 탄력적일 수 있음을 시사해, 추가 인하의 시점이 내년 1분기로 후퇴했다는 시장의 재평가와 궤를 같이 한다. 동시에 정책 커뮤니케이션 측면에서 “데이터 의존적(data-dependent)” 접근이 강화되는 가운데, 대외 변수(달러 강세, 글로벌 금리)와 대내 변수(부동산, 신용)의 상호작용을 면밀히 점검하는 기조가 이어질 것으로 보인다.
