3월물 WTI 원유(CLH26)는 목요일 종가 기준 +1.24달러(+1.90%) 상승 마감했고, 3월물 RBOB 휘발유(RBH26)는 +0.0386달러(+1.96%) 상승 마감했다.
원유와 휘발유 가격은 수요일의 급등세를 이어 목요일에 추가 상승했으며, 원유는 6.5개월 만의 최고치로 올랐고 휘발유는 1주일 만의 최고치를 기록했다.
2026년 2월 20일, Barchart의 보도에 따르면, 중동에서의 지정학적 리스크가 고조되면서 원유 가격이 뚜렷하게 상승세를 보이고 있다. 유엔의 핵 감시 기관은 미군의 중동 병력이 확대되면서 이란과의 핵 문제에 대한 외교적 합의의 기회가 닫힐 위험이 있다고 목요일에 밝혔다. 같은 날 도널드 트럼프 대통령은 이란을 “핫스폿(hot spot)”이라고 지칭하며 향후 10일이 이란과의 합의 성사 여부를 가를 것이라고 말했다. 목요일 공개된 미국 에너지정보청(EIA)의 주간 재고 보고서에서 원유 재고가 예상과 달리 급감한 점도 이날의 추가 상승을 뒷받침했다.
한편 Axios의 수요일 보도는 이란과의 핵 합의에 관해 외교적 돌파구를 확인할 만한 증거가 없다고 전했으며, 이란에 대한 군사작전이 현실화될 경우 미국-이스라엘 공동의 작전이 될 가능성이 크고 그 규모와 기간이 지난달 베네수엘라에 대한 미군 작전보다 훨씬 넓고 수주에 걸칠 수 있다고 보도했다. 미국 도로교통안전국(Department of Transportation)은 최근 항해 시 이란 영해로부터 가능한 최대한 떨어질 것을 권고하는 해상 주의보를 발령했다. 이란은 OPEC(석유수출국기구) 내에서 네 번째로 큰 산유국이며, 미국의 공격은 이란의 일일 330만 배럴(bpd) 규모의 원유 생산을 교란할 수 있고 전 세계 원유의 약 20%가 통과하는 호르무즈 해협의 폐쇄로 이어질 위험이 있다.
러시아-우크라이나 전쟁과 관련해서는, 수요일 제네바에서 열린 러시아와 우크라이나 간의 전쟁 종결을 위한 미국 중재 회의가 조기 종료됐다. 우크라이나의 볼로디미르 젤렌스키 대통령은 러시아가 전쟁을 질질 끌고 있다고 비난했으며, 러시아는 우크라이나에 대한 “영토 문제(territorial issue)”가 해결되지 않았다면서 러시아의 영토 요구가 받아들여지지 않는 한 장기적 합의의 희망이 없다고 밝혔다. 러시아-우크라이나 전쟁의 지속 전망은 러시아산 원유에 대한 제재와 제약을 계속 유지하게 할 가능성이 높아 원유 가격에 대한 상승 압력을 제공한다.
반면에 탱커에 저장된 유동(떠다니는) 재고의 증가는 원유 가격에 하방 압력을 가하는 요인이다. 해상 유류 흐름 및 저장 데이터 업체인 Vortexa의 자료에 따르면, 현재 러시아 및 이란산 원유 약 2억 9천만 배럴(290 million bbl)이 탱커의 떠다니는 저장고에 보관 중이며, 이는 1년 전보다 50% 이상 증가한 수치다. 이는 러시아와 이란 원유에 대한 봉쇄 및 제재의 영향으로 해상에 재고가 쌓이고 있기 때문이다. Vortexa는 또한 2월 13일로 끝난 주간에 최소 7일 이상 정체된 탱커에 저장된 원유가 전주 대비 -8.2% 감소한 86.95 million bbl였다고 월요일에 보고했다.
또 다른 공급 요인으로는 베네수엘라의 원유 수출 증가가 있다. 로이터는 지난 월요일 보도를 통해 베네수엘라의 원유 수출이 12월의 498,000 bpd에서 1월에는 800,000 bpd로 증가했다고 전했다. 이는 글로벌 공급 확대 요인으로 작용하여 가격에 하방 압력을 줄 수 있다.
수요와 생산 전망 관련 지표도 혼재된 신호를 보인다. 지난 화요일 EIA는 2026년 미국 원유 생산 전망을 지난달의 13.59 million bpd에서 13.60 million bpd로 상향 조정했고, 미국 2026년 에너지 소비 전망을 지난달의 95.37 쿼드릴리언 BTU에서 96.00 쿼드릴리언 BTU로 상향했다. 국제에너지기구(IEA)는 지난달 2026년 글로벌 원유 잉여분 전망을 381.5만 bpd(3.815 million bpd)에서 370만 bpd(3.7 million bpd)로 소폭 하향 조정했다.
OPEC+의 정책도 시장에 중요한 영향을 미치고 있다. OPEC+는 2026년 1분기까지 증산 보류 계획을 고수하기로 2월 1일 결정했다. 2025년 11월 회의에서 OPEC+는 12월에 회원국들이 +137,000 bpd를 증산하기로 발표했으나, 이후 나타난 글로벌 잉여 물량을 이유로 2026년 1분기에는 증산을 일시 중단하겠다고 밝혔다. OPEC+는 2024년 초에 단행했던 2.2 million bpd의 감산분을 모두 복원하려는 시도를 하고 있으나 현재까지 복원해야 할 물량이 여전히 1.2 million bpd 남아 있다. OPEC의 1월 원유 생산량은 -230,000 bpd 감소하여 28.83 million bpd로 5개월 만의 최저 수준을 기록했다.
우크라이나의 무인기와 미사일 공격은 지난 6개월간 최소 28개의 러시아 정유시설을 표적으로 삼아 러시아의 정제·수출 능력을 제한해 왔고, 11월 말 이후에는 러시아 유조선에 대한 공격도 확대되어 동해(발틱해)에서 최소 6척의 유조선이 무인기·미사일 공격을 받았다. 여기에 미국과 EU의 러시아 에너지 관련 제재는 러시아의 원유 수출을 더욱 제약하고 있다.
목요일 발표된 주간 EIA 재고 보고서는 원유 및 정제품 모두에 대해 강세 신호를 보였다. EIA는 원유 재고가 시장 예상과 달리 -9.01 million bbl 감소했다고 발표했으며, 시장은 오히려 +1.65 million bbl의 증가를 예상했다. 또한 휘발유 재고는 -3.2 million bbl 감소해 예상치인 -332,000 bbl보다 훨씬 큰 감소폭을 기록했고, 증류유(디젤 등) 재고도 -4.57 million bbl 감소해 예상치인 -1.95 million bbl를 크게 밑돌았다. WTI 선물 인수도착지인 커싱(Cushing)의 원유 재고도 1.1 million bbl 감소했다.
EIA 보고서는 또한 (1) 2월 13일 기준 미국 원유 재고가 5년 평균의 -6.0% 수준, (2) 휘발유 재고는 5년 평균의 +3.3% 수준, (3) 증류유 재고는 5년 평균의 -5.8% 수준이라고 밝혔다. 같은 기간 미국 원유 생산은 주간 기준으로 +0.2% w/w 증가해 13.735 million bpd를 기록했으며, 이는 11월 7일 주의 기록치인 13.862 million bpd에 근접한 수준이다.
한편 전통적 시장 지표인 Baker Hughes의 주간 리포트에 따르면 2월 13일로 끝난 주간 미국의 가동 중인 유전 시추대 수는 -3대 감소한 409대로 집계돼 2024년 12월 19일 집계된 406대의 4.25년 최저치 바로 위에 머물렀다. 지난 2년 반 동안 미국 시추대 수는 2022년 12월의 627대라는 5.5년 최고치에서 크게 감소했다.
참고 발언: 기사 작성 시점에 저자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 명시했다.
용어 설명
WTI(Crude): 서부 텍사스산 중질유(West Texas Intermediate)를 의미하며, 미국 원유선물의 대표적인 지표다.
RBOB: 휘발유 혼합물을 뜻하는 지표선물로, 휘발유 현물·선물 시장의 가격을 반영한다.
EIA: 미국 에너지정보청(U.S. Energy Information Administration)으로 미국의 에너지 통계와 재고를 발표하는 공식 기관이다.
IEA: 국제에너지기구(International Energy Agency)로 글로벌 에너지 시장 전망을 발표한다.
OPEC+: OPEC 회원국과 비회원 주요 산유국(예: 러시아)까지 포함한 협의체로 전 세계 원유 공급 정책에 큰 영향을 미친다.
bpd(barrels per day): ‘배럴/일’ 단위로 원유 생산·수출 규모를 나타낸다.
떠다니는 저장고(Floating storage): 항해 중이거나 항구에 정박해 탱커 내부에 저장된 원유 재고를 말하며, 시장에 즉시 공급되지 않는 재고로서 공급·수요 균형에 영향을 준다. ※
전망과 영향 분석
단기적으로는 지정학적 리스크와 EIA의 예상보다 큰 재고 감소가 결합해 가격 상승 요인으로 작용할 가능성이 크다. 이란 관련 긴장 고조와 러시아-우크라이나 전쟁의 장기화는 공급 리스크를 증대시켜 원유의 위험 프리미엄을 높일 소지가 있다. 특히 이란의 생산 차질 또는 호르무즈 해협 봉쇄 가능성은 글로벌 유가에 즉각적이고 큰 충격을 줄 수 있다.
그러나 중장기적 관점에서는 몇 가지 하방 요인도 유효하다. Vortexa가 집계한 떠다니는 저장 재고의 증가는 즉시 시장에 공급되지 않는 유동 물량을 시사하지만, 이 재고가 해상 운송을 통해 시장에 풀릴 경우 공급 과잉 압력이 다시 커질 수 있다. 또한 베네수엘라의 수출 증가는 전 세계 공급을 추가로 확대하는 요인이다. OPEC+의 증산 보류 정책은 단기적으로는 가격을 지지하는 역할을 하고 있으나 남아 있는 1.2 million bpd의 증산 여력이 언제 복원될지에 따라 시장은 민감하게 반응할 것이다.
미국 생산 측면에서는 EIA의 2026년 생산 전망 상향과 최근의 생산 증가(2월 13일 주간 13.735 million bpd)는 중기적 공급 확대 요인이다. 동시에 미국 내 시추대 수의 감소는 향후 생산 증가 속도를 제한하는 요인으로 작용할 수 있다. 따라서 가격은 지정학적 리스크·정책(제재·제한) 변수와 단기 재고·운송 상황 사이의 균형에 따라 단기적 변동성이 큰 상태를 유지할 전망이다.
금융시장과 실물경제에 미치는 영향은 다음과 같이 요약된다. 유가가 추가 상승할 경우 에너지 수입 의존도가 높은 국가의 물가와 무역수지에 부정적 영향을 미칠 수 있으며, 특히 연료비 상승은 운송·물류 비용을 통해 광범위한 비용 인상으로 이어질 가능성이 있다. 반대로 유가 하락 시에는 인플레이션 완화와 가계 가처분소득의 개선, 산업 원가의 하락으로 경기 회복에 기여할 수 있다. 투자자 관점에서는 지정학적 리스크가 높아진 상황에서 단기 트레이딩 기회는 늘어나지만, 헤지(위험회피) 전략이 필요하다.
결론적으로, 현재의 원유 시장은 상승 압력(지정학적 리스크·예상 밖의 재고 감소·제재 효과)과 하방 압력(떠다니는 저장고·베네수엘라 수출 증가·미국·글로벌 생산 증가)이 공존하고 있다. 향후 수일에서 수주 내의 가격 방향은 중동 상황의 추가 악화 여부, 러시아-우크라이나 전쟁 전개, 그리고 OPEC+와 주요 산유국의 정책 결정에 크게 좌우될 것으로 보인다.
