설탕 선물 가격이 원유 하락에 따른 영향으로 하락세를 보이고 있다.
2026년 3월 선물 시황을 보면, 3월 뉴욕 월드 슈가 #11(SBH26)은 전일 대비 -0.01달러(-0.07%) 하락한 상태이고, 3월 런던 ICE 화이트 슈가 #5(SWH26)도 -0.80달러(-0.19%) 하락했다. 설탕 가격은 장초반 상승분을 반납하고 하락 전환했는데, 이는 원유 가격 급락이 촉발한 영향이다.
2026년 3월 16일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 서부 텍사스산 중질유(WTI, CLF26)는 이날 7주 최저치로 떨어지며 2% 이상 하락했다. 원유의 하락은 에탄올(ethanol) 가격을 하방 압박해, 설탕 원료인 사탕수수의 제당(설탕 생산) 전환을 촉진할 수 있다. 즉, 정유·에너지 시장에서의 원유·에탄올 약세는 전 세계 제당(製糖) 공장의 사탕수수 가공 방향을 ‘에탄올’에서 ‘설탕’ 쪽으로 바꿀 유인이 되며, 이는 글로벌 설탕 공급 증가를 부추겨 설탕 가격을 추가로 낮출 가능성이 있다.
최근 설탕가격은 지난주부터 후퇴하며 3주 만의 저가로 내려왔다. 이는 인도와 브라질의 생산 확대에 따른 것이 주요 원인이다. 인도 설탕 산업을 대표하는 India Sugar Mill Association(ISMA)은 11월 기준 자료에서 10월~11월 인도 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +43% 증가한 4.11 MMT(백만톤)이라고 보고했다. 또한 ISMA는 2025년 11월 30일 기준으로 사탕수수를 착즙(crushing)하고 있는 제당소 수가 428개로, 전년의 376개에서 증가
브라질의 기록적 생산 전망 또한 설탕 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 브라질의 작황 예보 기관인 Conab은 11월 4일 브라질의 2025/26 설탕 생산 추정치를 종전 44.5 MMT에서 45 MMT으로 상향 조정했다. 브라질 산업 대표 단체인 Unica는 11월 상반기(11월 상반일 시점)에 센터-사우스(Center-South) 지역 설탕 생산이 전년 동기 대비 +8.7% 증가한 983 MT를 기록했다고 보고했다. 또한 2025/26 누적 센터-사우스 산출량은 11월 중순까지 전년 대비 +2.1% 증가한 39.179 MMT으로 집계되었다.
국제기구들의 공급·수요 추정도 가격 하락을 뒷받침한다. 국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 2025/26 마케팅 연도에 설탕 공급초과(잉여) 1.625 MMT를 전망했는데, 이는 전년도의 2.916 MMT 적자에서 큰 폭의 전환이다. ISO는 이번 잉여 전망이 인도·태국·파키스탄의 생산 증가에 기인한다고 설명했다. 앞서 8월에는 ISO가 같은 연도에 대해 231,000MT의 적자를 예측한 바 있어, 수개월 사이에 전망치가 크게 바뀌었다. ISO는 전 세계 설탕 생산이 2025/26에 전년 대비 +3.2% 증가한 181.8 MMT에 이를 것으로 보고 있다.
이와 별개로, 글로벌 시장을 주도하는 설탕 트레이더 Czarnikow는 11월 5일 global 2025/26 설탕 잉여 전망을 8.7 MMT으로 상향 조정했으며, 이는 9월의 7.5 MMT 예상보다 +1.2 MMT 높은 수치다. 이러한 상향 조정은 국제 설탕 가격을 지속 압박하는 요인으로 작용하고 있다.
인도 내 추가적인 징후들도 가격 하방 요인이다. ISMA는 11월 11일 인도의 2025/26 설탕 생산 전망을 30 MMT에서 31 MMT으로 상향 조정하며 전년 대비 +18.8% 성장을 전망했다. 동시에 ISMA는 에탄올 생산용 설탕 사용량 전망을 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT로 대폭 하향 조정했는데, 이는 에탄올용 전환 비중 감소로 인해 수출 여력이 늘어날 수 있음을 시사한다.
인도의 풍작 가능성도 수출 확대에 대한 전망을 뒷받침한다. 9월 30일 인도 기상청은 누적 몬순 강수량이 937.2 mm로 평년 대비 8% 많은 수치였으며, 이는 최근 5년 중 가장 강한 몬순이었다고 발표했다. 또한 인도의 협동조합 설탕공장 연합(National Federation of Cooperative Sugar Factories)은 6월 2일 2025/26 인도 설탕 생산이 전년 대비 +19% 증가한 34.9 MMT에 달할 수 있다고 예상했다. 참고로 ISMA는 2024/25 인도 설탕 생산이 전년 대비 -17.5% 감소한 26.1 MMT로 5년 만의 저점이었다고 보고한 바 있다.
인도 정부의 수출 허용 조치도 시장에 영향을 미쳤다. 11월 14일 인도 식품부는 2025/26 시즌에 제당소들이 1.5 MMT의 설탕을 수출할 수 있도록 허용하겠다고 밝혔는데, 이는 당초 예상치인 2 MMT보다 적은 수치다. 인도는 2022/23 시즌에 생산 부진으로 수출쿼터제를 도입한 바 있다.
태국의 생산 증가 전망도 가격 하락 요인이다. Thai Sugar Millers Corp는 10월 1일 2025/26 태국 설탕 생산이 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT가 될 것으로 전망했다. 또한 태국의 Office of the Cane and Sugar Board는 5월 2일 2024/25 태국 설탕 생산이 전년 대비 +14% 증가한 10.00 MMT를 기록했다고 보고했다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다.
미국 농무부(USDA)는 5월 22일 발간한 반기(report)에서 2025/26 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.7% 증가한 189.318 MMT를 기록하고, 인류용(사람 소비) 설탕 수요는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT가 될 것으로 전망했다. 또한 USDA는 2025/26 전 세계 설탕 기말재고가 전년 대비 +7.5% 증가한 41.188 MMT가 될 것으로 예상했다. USDA의 해외농업처(FAS)는 브라질 2025/26 설탕 생산을 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT, 인도의 생산을 +25% 증가한 35.3 MMT, 태국은 +2% 증가한 10.3 MMT로 전망했다.
요약하면, 최근 원유 가격의 급락은 에탄올 경제성을 약화시켜 제당소의 생산 방향 전환 가능성을 높이고, 인도·브라질·태국 등 주요 생산국의 생산 증가 전망과 더불어 국제기구와 트레이더의 잉여 전망 상향이 맞물리며 설탕 가격에 지속적인 하방 압력을 가하고 있다.
용어 설명(독자 위주):
WTI(서부 텍사스산원유)는 국제 원유·에너지 가격의 기준으로 사용되는 유종이다. 에탄올(ethanol)은 사탕수수나 옥수수에서 생산되는 바이오연료로, 원유·휘발유 가격과 연동되어 수요와 가격이 결정될 수 있다. MMT는 Million Metric Tons의 약자로 ‘백만 미터톤(또는 메트릭톤)’을 의미한다. ICE는 인터컨티넨탈 익스체인지(Intercontinental Exchange)로 런던 등 주요 상품 선물 거래소에서 화이트 슈가(정백당) 선물이 거래된다.
시사점 및 향후 전망:
원유가 추가로 약세를 보일 경우 에탄올 가격이 더 하락하면서 제당소의 설탕 비중 확대가 가속화될 수 있다. 이 경우 단기적으로는 설탕 공급 증가에 따른 가격 하락 압력이 커질 가능성이 높다. 한편, 환율·물류비·에너지비용·정책(예: 수출쿼터·관세) 등은 지역별로 가격 변동성을 야기할 수 있다. 예를 들어 인도가 수출 허용량을 추가로 확대하거나 브라질의 생산성 개선이 계속된다면 국제 설탕 시장의 초과공급 신호는 더욱 명확해질 것이고, 설탕 가격은 약세를 장기화할 위험이 있다.
투자자·트레이더 관점에서 보면, 원유와 에탄올 시세를 지속 관찰하면서 인도·브라질·태국의 작황·생산·수출 정책 변화를 모니터링하는 것이 중요하다. 또한 국제기구(ISO, USDA)와 주요 트레이더(Czarnikow, Unica)의 공급·수요 전망치 변경은 가격 방향성 판단에 핵심적이다. 당장의 가격 방어 요인으로는 계절적 수요 증가, 에너지비 상승, 또는 주요 수출국의 생산 차질이 있으나, 현재 공개된 전망치 기준으로는 전반적인 공급 확대로 인한 약세 압력이 우세한 상황이다.
면책: 이 보도는 공개된 자료와 기관 보고서, 거래소 시세를 종합해 작성한 것으로, 특정 투자 권유를 위한 자료가 아니다. 기사에 인용된 수치와 전망은 각 기관(ISO, USDA, Conab, ISMA, Unica, Czarnikow 등)의 발표를 기반으로 정리한 것이다. 또한 본문에는 해당 자료의 시점별 변동 및 계산 방식에 따라 표기 차이가 있을 수 있다.
작성: 바차트(Barchart) 보도자료 및 공시 자료 종합. 원문 기사 작성자: Rich Asplund(리치 애스플런드). 발행일: 2026년 3월 16일.
