2월 물월간 WTI(클로즈: CLG26) 선물은 오늘 +0.99달러(+1.77%) 상승했고, 2월 RBOB 휘발유 선물(RBG26)은 +0.0435달러(+2.57%) 상승했다.
2026년 1월 8일, Barchart의 보도에 따르면 이날 원유와 휘발유 가격이 큰 폭으로 올랐다. 이는 예상을 웃돈 미국의 경제지표가 에너지 수요의 강세를 시사한 데다, 연례 상품지수 리밸런싱(재조정)을 앞두고 지수 관련 원유 선물 매수가 대거 유입될 것이라는 전망 때문이다. 반면 달러지수가 4주 만에 최고치로 반등한 점과, 미 정부가 베네수엘라 원유 수출에 대한 일부 제재 완화를 발표한 수요일의 여파가 부담 요인으로 작용했다.
Citigroup(시티그룹)은 BCOM(블룸버그 커머디티 인덱스)과 S&P GSCI(스탠더드앤드푸어스 상품지수) 등 주요 상품지수의 리밸런싱을 위해 향후 일주일 내에 약 $2.2억 달러 상당의 선물계약 매수가 유입될 것으로 추정했다. 이러한 지수 수요는 단기적으로 원유 가격을 지지하는 핵심 요인으로 작용하고 있다.
같은 날 발표된 미국 경제지표도 에너지 수요에 우호적이었다. 12월 챌린저(Challenger) 감원 건수는 전년 대비 -8.3% 감소한 35,553건으로 17개월 만의 최저 수준을 기록했고, 주간 신규 실업수당 청구건수(Initial claims)는 208,000건으로 전주 대비 +8,000건 증가했지만 시장 예상치 212,000건을 하회해 노동시장이 예상보다 강하다는 신호를 보였다. 또한 3분기 비농업생산성은 +4.9%로 예상치 +5.0%에 근접했으며 2년 만에 최대 상승을 기록했다.
반면 수급 측면의 불확실성 요인도 존재한다. 수요일 미국 에너지부가 베네수엘라 원유와 석유제품의 수송과 판매를 허용하기 위해 일부 제재를 단계적으로 완화하겠다고 밝히자 원유 공급 확대 우려가 부각되며 당시 유가가 압박을 받았다. 또한 도널드 트럼프 전 대통령(기사 원문 인용)은 베네수엘라의 임시 당국이 미국에
“최대 5천만 배럴의 고품질 제재 대상 원유”
를 인도하기로 합의했다고 보도되며 공급 우려를 일부 완화했다.
금융기관과 리서치 기관의 시각
Morgan Stanley(모건스탠리)는 글로벌 원유 시장의 잉여(서플러스)가 연중 더욱 확대돼 연중 정점을 찍을 가능성이 높다며 1분기 원유 전망치를 기존 $60/배럴에서 $57.50/배럴로 하향 조정했고, 2분기 전망치는 $60/배럴에서 $55/배럴로 낮췄다. 이는 하반기까지 유가에 하방 압력을 가할 수 있는 전망이다.
Vortexa 자료에 따르면 정박(최소 7일 이상 정체) 중인 유조선에 저장된 원유는 1월 2일로 끝난 주에 주간 기준 -3.4% 감소한 1억1,935만 배럴(119.35 million bbl)을 기록했다.
중국의 원유 수요는 여전히 유가를 지지하는 요인이다. Kpler의 데이터에 따르면 중국의 12월 원유 수입은 전월 대비 10% 증가해 기록적인 하루 평균 1,220만 배럴(12.2 million bpd)에 달해 재고 축적을 위한 수입이 확대되고 있음을 보여준다.
OPEC+는 일요일 성명을 통해 2026년 1분기 중 증산 중단 계획을 유지하겠다고 밝혔다. 2025년 11월 회의에서 OPEC+는 12월에 하루 137,000배럴을 증산하겠다고 발표했으나 2026년 1분기에는 추가 증산을 보류하기로 했다. 이는 신흥 글로벌 잉여를 고려한 조치다. 한편 IEA(국제에너지기구)는 2026년 글로벌 원유 잉여를 최대 400만 배럴/일(4.0 million bpd)로 전망했다는 점을 밝힌 바 있다.
다만 OPEC은 2024년 초에 시행한 총 220만 배럴/일(2.2 million bpd)의 감산분을 되돌리는 과정에서 아직 120만 배럴/일(1.2 million bpd)의 잔여 증산 여지가 남아있다고 밝혔다. OPEC의 12월 원유 생산은 전월 대비 +40,000배럴/일 증가한 2,903만 배럴/일(29.03 million bpd)으로 집계됐다.
우크라이나의 드론 및 미사일 공격은 지난 4개월간 최소 28곳의 러시아 정유시설을 목표로 삼아 러시아의 정제·수출 능력을 제약했고, 11월 말 이후에는 발트해에서 최소 여섯 척의 유조선이 공격을 받는 등 해상 물류 리스크가 고조됐다. 여기에 미국과 EU의 러시아 석유 관련 제재가 더해지며 러시아의 수출 여건은 더욱 악화됐다.
한편 IEA는 다른 보고에서 2026년 세계 원유 잉여가 전년보다 확대돼 381.5만 배럴/일(3.815 million bpd) 수준에 이를 것으로 전망하기도 했다. 또한 OPEC은 최근 월간 전망에서 3분기 글로벌 석유 시장을 이전의 적자 전망에서 잉여 전망으로 수정, 3분기에 하루 50만 배럴(500,000 bpd)의 공급 잉여를 예상한다고 밝혔다. 미국 EIA는 2025년 미국 원유 생산량 추정치를 지난달의 1,353만 배럴/일(13.53 million bpd)에서 1,359만 배럴/일(13.59 million bpd)으로 상향 조정했다.
미국 재고 및 생산 지표
수요일 공개된 EIA(미국 에너지정보청) 자료는 다음과 같은 점을 보여준다: (1) 1월 2일 기준 미국 원유 재고는 5년 계절 평균 대비 -4.1%, (2) 휘발유 재고는 5년 계절 평균 대비 +1.6%, (3) 중유(디스틸레이트) 재고는 5년 계절 평균 대비 -3.1%였다. 같은 기간 미국 원유 생산량은 주간 기준 -0.1% 하락한 1,381.1만 배럴/일(13.811 million bpd)로 기록돼 11월 7일 주의 최고치 1,386.2만 배럴/일(13.862 million bpd)에 근접한 수준이었다.
Baker Hughes는 1월 2일 마감 주간의 미국 가동 중인 유정 수(리그 수)가 전주 대비 +3대 증가한 412대로 집계됐다고 밝혔다. 이는 2025년 12월 19일 보고된 4.25년 저점 406대에서 다소 회복된 수치다. 참고로 2022년 12월 보고된 최고치인 627대에서 지난 2.5년간 유정 수가 크게 감소했다는 점도 주목할 필요가 있다.
용어 설명(초보 독자용)
WTI(서부 텍사스 중질유): 미국의 대표 원유 가격 기준이다. RBOB는 휘발유 선물 기준으로, 주로 북미 휘발유 가격을 반영한다. BCOM과 S&P GSCI는 상품시장 전체의 가격을 반영하는 주요 지수로, 지수 구성비에 따라 원유 선물 매수가 대규모로 유입될 수 있다. 리밸런싱(재조정)은 지수 사업자가 특정 시점에 구성 종목·비중을 조정하는 과정으로, 매년 정해진 시점에 대량의 선물 매수·매도가 발생해 기초자산 가격에 단기적 영향을 줄 수 있다. ※ 캐리오버(carryover)는 이전 거래일의 시장 움직임이 다음 거래일 가격 형성에 미친 영향으로, 예컨대 수요일의 하방 압력이 목요일까지 이어지는 현상을 의미한다.
향후 전망과 시사점
단기적으로는 지수 리밸런싱에 따른 매수 수요와 중국의 강한 수입이 유가를 지지할 가능성이 높다. 특히 Citigroup이 추산한 $22억 규모의 선물 유입 전망은 유가의 변동성 확대와 상방 압력의 주요 촉매가 될 수 있다. 다만 달러지수의 강세, 베네수엘라 공급 재개 기대, OPEC+의 추가 증산 여지, 그리고 IEA·모건스탠리 등 기관의 공급 과잉 전망은 중·장기적으로 유가 하방 압력으로 작용할 수 있다.
금융시장의 관찰 포인트는 다음과 같다. 첫째, 지수 리밸런싱의 실제 매수 규모와 시점. 둘째, 미국의 원유 재고 및 생산 변화(특히 주간 EIA 데이터와 Baker Hughes의 리그 카운트). 셋째, 러시아·우크라이나 지정학적 리스크와 관련 제재의 변화, 그리고 베네수엘라의 수출 재개가 실제 공급량으로 연결되는지 여부다. 이들 요인이 복합적으로 작용하면서 단기적 급등과 회복, 중기적 방향성 혼조가 나타날 가능성이 크다.
가격 수준에 대한 시나리오별 영향은 다음과 같다. 상향 시나리오에서는 리밸런싱 수요가 예상보다 크고 중국 수입이 계속 늘어날 경우 유가는 추가 상승해 단기적 급등이 나타날 수 있다. 하향 시나리오에서는 베네수엘라·러시아 등 공급 회복과 글로벌 잉여 확대 전망이 현실화될 경우 모간스탠리가 제시한 바와 같이 1분기~2분기 평균이 각각 $57.50/배럴, $55/배럴 수준으로 하향 조정될 위험이 존재한다. 투자자와 정유업계는 재고·생산·운송(유조선) 지표를 면밀히 관찰할 필요가 있다.
공시
기사 원문 기준으로 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도(직간접적으로) 포지션을 보유하지 않았다. 본 문서의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해와 일치하지 않을 수 있다.
