원유 가격이 달러 약세와 지정학적 긴장 고조로 급등했다. 3월물 WTI 원유 선물(티커: CLH26)은 금요일 장 마감 기준 +1.71달러(+2.88%) 상승했고, 3월물 RBOB 가솔린 선물(RBH26)은 +0.0307달러(+1.67%) 올랐다.
2026년 1월 24일, Barchart의 보도에 따르면, 이번 급등은 달러 지수(DXY00)가 금요일에 3.5개월 최저로 급락한 것이 에너지 가격을 지지한 가운데, 지정학적 리스크가 높아진 영향이 결합되면서 나타났다. 러시아가 우크라이나와의 평화협상에서 영토 문제를 해법으로 인정하지 않는 한 장기적 합의 가능성이 없다고 밝혀 협상 기대감을 일축한 점과, 도널드 트럼프 전 대통령이 이란에 대한 군사적 위협 가능성을 다시 거론하며 미 해군 전단이 중동으로 향하고 있다는 발언을 재개한 점이 주요 배경이다.
크렘린(러시아) 측 발표는 우크라이나와의 “영토 문제(territorial issue)”가 미해결 상태이며, 러시아가 우크라이나 내 영토 요구를 관철할 때까지 전쟁의 장기화 가능성이 크다고 명시했다. 이 같은 장기전 전망은 러시아산 원유에 대한 제약을 유지시키고, 원유 공급 우려를 통해 유가를 상승시키는 요인으로 작용한다.
같은 날, 트럼프 전 대통령은 이란의 시위 진압에 대해 무력 사용 가능성을 재차 시사하며 미 해군 전단이 중동에 향하고 있다고 발언했다. 이 발언은 이란의 내란·불안정성을 둘러싼 군사적 긴장을 고조시켜 시장의 리스크 프리미엄을 끌어올렸다.
금융·정책적 압박도 유가 상승을 뒷받침했다. 파이낸셜타임스(FT) 보도에 따르면, 미국은 이라크의 주요 정치인들에게 친(親)이란 무장조직을 배제한 연립정부 구성을 압박하면서 이라크산 석유 판매를 위한 달러 공급을 제한할 가능성을 시사했다. 달러 유동성 제한은 이라크 원유 거래에 간접적인 공급 차질 우려를 낳을 수 있다.
이란 내부 불안도 공급 리스크를 증대시키는 요인이다. 이란은 OPEC 내에서 4위 생산국으로 하루 300만 배럴(bpd1)이 넘는 원유를 생산한다. 보안 당국의 시위 진압으로 수천 명이 사망한 것으로 전해지며, 트럼프 전 대통령은 시위 진압이 계속될 경우 이란에 대한 공격 가능성을 위협했다. 로이터는 지난주 수요일 일부 미군 인력이 카타르의 알 우데이드(Al Udeid) 공군기지에서 철수 권고를 받은 바 있다고 보도했다. 해당 기지는 지난해 미국이 이란 핵 관련 시설을 공격한 데 따른 보복 공습의 표적이었던 바 있다.
“영토 문제는 해결되지 않았다. 러시아의 요구가 받아들여지기 전까지 장기적 합의의 희망은 없다”
공급 측면의 추가적 압박 요인으로는 카자흐스탄의 텡기즈(Tengiz) 및 코롤레프(Korolev) 유전이 발전기 화재로 인해 다음 주까지 가동 중단될 예정이라는 로이터 보도가 있다. 카자흐스탄은 카스피해 송유관 컨소시엄(Caspian Pipeline Consortium, CPC) 터미널로 유입되는 약 90만 bpd 규모의 원유를 감산한 것으로 알려졌다. 이는 드론 공격으로 인한 조치다.
또한 우크라이나의 드론·미사일 공격이 지난 5개월간 최소 28개의 러시아 정유시설을 목표로 삼아 러시아의 정제·수출 능력을 제한했고, 11월 말 이후로 러시아 유조선에 대한 공격도 증대되어 발트해에서 최소 6척이 공격받았다. 여기에 미국과 EU의 대(對)러시아 석유 기업·인프라·유조선에 대한 새로운 제재가 러시아산 석유 수출을 억제하고 있다.
재고·생산 지표도 혼재된 신호를 보인다. 미국 에너지정보청(EIA)의 목요일 보고서에 따르면 1월 16일 기준으로 미국 원유 재고는 계절적 5년 평균보다 2.5% 낮다, 휘발유 재고는 5.0% 높다, 증류유 재고는 0.5% 낮다. 같은 기간 미국의 주간 원유 생산량은 전주 대비 -0.2% 감소한 13.732 million bpd였고 이는 11월 7일 기록한 최고치 13.862 million bpd보다 다소 낮은 수준이다.
시장 통계 및 기관 전망을 살펴보면, 국제에너지기구(IEA)는 2026년 전 세계 원유 잉여량 추정치를 지난달의 3.815 million bpd에서 3.7 million bpd로 하향 조정했다. 미국 EIA는 2026년 미국 원유 생산 전망치를 이달 13.59 million bpd로 상향(이전 13.53 million bpd)하고, 2026년 미국 에너지 소비 전망치는 95.37 quads(quadrillion btu)로 하향(이전 95.68)했다.
에너지 물류 지표인 Vortexa의 보고에서는 최소 7일 이상 정박한 채 탱커에 저장된 원유가 1월 16일로 끝난 주에 전주 대비 -8.6% 감소해 115.18 million bbl로 집계되었다.
수요 측면에서는 중국의 원유 수요 강세가 가격을 지지하고 있다. Kpler 데이터에 따르면 중국의 12월 원유 수입은 전월 대비 10% 증가한 기록적 수준의 12.2 million bpd로 집계되며 전략적 재고 축적이 진행 중이다.
OPEC+의 공급 정책도 중요한 배경이다. OPEC+는 1월 3일 2026년 1분기 중 증산 중단 계획을 고수하겠다고 밝혔고, 2025년 11월 회의에서는 12월에 +137,000 bpd를 증산한 뒤 2026년 1분기에는 증산을 일시 중단하기로 했다. OPEC+는 2024년 초에 단행한 2.2 million bpd의 감산을 모두 복구하려 하고 있으나 아직 복구해야 할 물량이 1.2 million bpd 남아 있다. OPEC의 12월 원유 생산량은 +40,000 bpd 증가한 29.03 million bpd로 집계되었다.
시추·현장 활동 지표로는 베이커 휴즈(Baker Hughes)의 집계에서 1월 23일로 끝난 주에 미국 활성 오일 리그 수가 +1대 증가한 411대로 보고되었다. 이는 12월 19일에 기록한 4.25년 최저인 406대보다 소폭 높은 수준이며, 지난 2.5년간 리그 수는 2022년 12월의 627대에서 급감했다.
용어 설명
DXY(달러 지수)는 주요 통화 대비 미국 달러의 가치를 나타내는 지수로, 달러 약세는 달러로 표기되는 원자재 가격에 일반적으로 상승 압력을 가한다. RBOB는 휘발유의 원유 정제 후 거래 단위를 나타내는 미국 내 선물상품의 티커 표기이며, bpd(barrels per day)는 하루당 배럴 단위의 원유 생산·수송량을 의미한다. IEA, EIA, Baker Hughes 등은 각각 국제·미국 에너지 관련 기관 및 에너지 서비스 회사로 에너지 시장 통계와 전망을 제공한다.
시장 영향 분석 및 전망
단기적으로는 달러 약세와 단기적 지정학적 리스크(러시아·우크라이나 전쟁 장기화, 이란 내부 불안 및 미·이란 간 군사적 긴장, 이라크 달러 유동성 압박 가능성 등)가 결합되며 유가 상방 압력을 강화할 가능성이 크다. 특히 카자흐스탄의 주요 유전 가동 중단과 우크라이나의 대(對)러시아 공격, 미국·EU의 제재가 공급 쪽의 불확실성을 키우고 있어 시장의 변동성이 확대될 수 있다.
중기적으로는 중국의 수입 증가와 OPEC+의 증산 일시 중단, IEA의 잉여량 하향 조정 등이 균형을 이루면서 가격의 상방을 지지할 전망이다. 반면 미국의 원유 생산 전망 상향치(2026년 13.59 million bpd)와 미국 주간 생산의 회복은 공급 측면에서 유가 상승을 제약하는 요인으로 작용할 수 있다. 또한 OPEC+가 남아 있는 1.2 million bpd의 생산 복구를 어떻게 조율하느냐에 따라 중장기 유가 방향이 달라질 수 있다.
정책 리스크와 군사적 긴장, 그리고 공급 측 단기 차질이 반복될 경우 시장심리는 단기적으로 위험자산 선호를 축소시키고 안전자산과 원자재에 대한 수요를 높여 유가가 추가 상승할 가능성이 있다. 반대로 지정학적 긴장 완화 또는 주요 산유국의 안정적 증산이 현실화되면 상승폭은 제한될 것으로 보인다.
실무적 시사점으로는 원유에 대한 포지션을 보유한 투자자는 지정학적 뉴스와 주간 재고·생산 지표를 면밀히 관찰해야 한다. 실물 석유 거래·정제 업계는 카자흐스탄·러시아 인프라 및 운송 경로의 안전성 악화에 따른 물리적 공급 차질 대응책을 강화할 필요가 있다. 정책 담당자와 기업 경영진은 이란과 이라크발 리스크가 실물 유통망에 미치는 파급을 주시해야 한다.
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기사에 인용된 수치와 자료는 Barchart 보도 및 로이터, 파이낸셜타임스, IEA, EIA, Vortexa, Kpler, Baker Hughes 등의 공개된 보고와 집계 자료를 바탕으로 정리되었다. 기사 작성 시점의 공개 정보에 기반한 통계와 해석을 포함하고 있으며, 시장 상황은 빠르게 변할 수 있다.
원문 기사 작성자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 (직접적 또는 간접적) 포지션을 보유하지 않았다. 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 보다 상세한 투자 판단은 별도 전문적 자문을 권한다.
