설탕 선물 가격이 하락했다. 5월 인도 뉴욕 월드 설탕 #11(SB K26)은 -$0.21(-1.44%) 하락했고, 5월 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SW K26)은 -$2.40(-0.57%) 하락했다.
2026년 3월 10일, Barchart가 나스닥닷컴에 게재한 보도에 따르면, 이날 원유 가격이 약 11% 급락하면서 설탕 가격에도 하방 압력이 가해졌다. 원유 하락은 에탄올 가격을 끌어내려 사탕수수 제당업체들이 에탄올 생산용으로 전용하던 제당용 당분(당밀) 가공에서 설탕 생산으로 전환하는 유인을 강화한다. 이는 설탕 공급을 늘려 가격을 낮추는 요인으로 작용했다.
원유 급락 배경
보도에 따르면 이날 원유 가격 급락은 이란 전쟁을 이유로 최근 1주일 반 동안 상승했던 유가의 일부를 반전시킨 것이다. 트럼프 대통령이 전쟁이 “very soon” 끝날 것이라고 발언한 점과 주요 7개국(G-7)이 필요시 전략비축유를 공조하여 방출할 계획을 준비 중이라는 보도가 유가 하락을 촉발했다.
트럼프 대통령의 “very soon” 발언과 G-7의 전략비축유 방출 계획이 시장 심리에 영향을 미쳤다.
설탕 시장의 구조적 요인
설탕 가격은 원유 및 에탄올 시장의 동향뿐 아니라 글로벌 공급·수요 전반의 전망에 따라 크게 변동한다. 2026년과 2025년 자료들을 종합하면 공급 과잉 우려가 지속되는 점이 가격 하락의 기초적 배경으로 작용했다.
구체적으로는 다음과 같다. 2026년 2월 12일에는 근월물 선물이 5년 3개월(약 5.25년) 최저치로 급락했는데, 이는 글로벌 설탕 공급 과잉 지속 우려에서 비롯됐다. 2월 11일 설탕 트레이더 Czarnikow는 2026/27 작물연도에 전세계 설탕 잉여 340만 톤(MMT)을 예상했으며, 이는 2025/26의 830만 톤 잉여에 이은 수치라고 밝혔다. 1월 29일 Green Pool Commodity Specialists는 2025/26년 글로벌 설탕 잉여를 274만 톤으로 전망했고, 2026/27년에는 15.6만 톤 잉여를 전망했다. 한편 StoneX는 2월 13일 2025/26 시즌에 290만 톤 잉여를 예상했다.
또한 국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 발표에서 2025/26년에는 약 +122만 톤(MMT)의 잉여를 전망하며, 이는 2024/25년의 -346만 톤 적자에서 반전된 수치라고 밝혔다. ISO는 이 같은 잉여가 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가에 의해 주도되고 있다고 분석했다. ISO는 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가하여 181.3 MMT에 이를 것으로 전망했다.
브라질·인도의 공급 동향
다만 지역별 차별화된 생산 흐름은 가격에 일부 지지 요인으로 작용하고 있다. 브라질의 경우 Unica(브라질 사탕수수·에탄올 협회)가 2월 18일 발표한 자료에서 브라질 중남부(Center-South) 지역의 1월 하반기 설탕 생산이 전년 동기 대비 -36% 줄어 5,000 MT에 불과했다고 보고했으나, 2025/26 시즌 누적 기준으로는 1월까지 생산량이 전년 동기 대비 +0.9% 증가하여 40.24 MMT를 기록했다.
인도의 경우 Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)는 3월 6일 발표에서 2025/26년 10월 1일부터 2월 28일까지의 생산이 전년 동기 대비 +12% 증가한 24.75 MMT였다고 밝혔다. ISMA는 또한 최근 전망에서 2025/26년 인도 설탕 생산을 29.3 MMT로 제시했는데 이는 전년 대비 +12%에 해당하며, 기존의 30.95 MMT 전망에서 하향 조정된 수치다. ISMA는 인도 내 에탄올용 설탕 사용량 전망도 종전의 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮춰 잡아, 인도가 설탕 수출을 늘릴 여지가 커졌음을 시사했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
인도 수출 확대와 정책 변화
설탕 가격을 하방 압박하는 또 다른 요인은 인도의 수출 확대 전망이다. 2월 13일 인도 정부는 2025/26 시즌에 대해 기존에 승인한 150만 톤(MMT)에 추가로 50만 톤을 추가 승인했다. 인도는 2022/23 시즌에 가뭄과 늦은 강우로 국내 공급이 부족해지자 수출 쿼터제를 도입한 바 있다.
미 USDA 전망
미 농무부(USDA)의 해외농업서비스(FAS)가 12월 16일 발표한 반기 보고서에서는 2025/26년 전세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 사상 최대치 189.318 MMT에 달할 것으로 전망했고, 인류 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 예상했다. USDA는 또한 2025/26년 전세계 기말재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 내다봤다. 같은 보고서에서 FAS는 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 +2.3% 증가한 44.7 MMT, 인도는 +25% 증가한 35.25 MMT, 태국은 +2% 증가한 10.25 MMT를 기록할 것으로 예측했다.
전문용어 설명
MMT는 Million Metric Ton의 약어로 백만 미터톤(또는 백만 메트릭톤)을 의미한다. Nearest-futures(근월물 선물)은 만기가 가장 가까운 선물 계약을 가리키며, 시장 심리에 민감하게 반응하는 경향이 있다. 에탄올은 사탕수수나 옥수수 등에서 생산되는 알코올 연료로, 원유·정유 시장과 가격 연동성이 존재한다. 즉, 원유 가격이 하락하면 에탄올 가격 경쟁력이 떨어져 제당업체의 수익 구조와 생산 전환 의사결정에 영향을 준다.
시장 영향 및 향후 전망
단기적으로는 원유 가격의 급락이 에탄올 가격을 약화시키면서 설탕 공급을 늘리는 요인으로 작용하여 설탕 선물 가격에 하방 압력을 가했다. 그러나 중기적·장기적 관점에서는 지역별 생산 변동성(예: 브라질의 생산 감소 가능성), 인도의 수출 정책 변화, 기상 조건(몬순 강우 등)과 같은 변수들이 가격을 지지하거나 추가적인 하락을 제약할 수 있다.
구체적으로, 에탄올 가격 약세가 지속된다면 사탕수수 제당업체들의 설탕 전환은 계속될 가능성이 커서 글로벌 공급 과잉 우려는 증대될 것이다. 반대로 브라질이나 태국 등 주요 생산국에서의 생산 차질 또는 인도의 수출 제한 조치가 나온다면 공급 타이트닝(긴축)으로 가격이 반등할 여지도 존재한다. 또한 환율, 운송비, 국제무역 규제, 그리고 원유시장 불안정성(예: 지정학적 리스크 재확산)은 설탕 가격의 추가 변동성을 높이는 요인이다.
투자자와 시장 참여자들은 단기적으로 원유 및 에탄올 가격 동향, 인도의 추가 수출 승인 여부, 브라질의 생산 통계(예: Unica의 월간 보고서), 국제설탕기구(ISO) 및 USDA의 업데이트를 주시해야 한다. 이러한 지표들은 설탕 공급 전망을 빠르게 바꿀 수 있기 때문이다.
작성자 및 공시
해당 보도는 Barchart의 리치 애스플런드(Rich Asplund)가 작성했으며, 게시 시점에 애스플런드는 기사에서 언급된 어떤 증권에도 직접적·간접적 포지션을 보유하고 있지 않았다고 밝혔다. 모든 정보는 참고용이며, 원문과 데이터의 출처는 Barchart 및 관련 기관 발표이다.
핵심 키워드: 원유 급락, 에탄올, 설탕 선물, 인도 수출, ISO, USDA, Unica, ISMA, Czarnikow
