원유 급등에 설탕 선물가격 상승
5월 인도·뉴욕 세계설탕 선물(구체적으로 NY 세계설탕 #11(SBK26))이 월요일 장에서 종가 기준 +0.49센트(+3.48%) 상승했고, 5월 런던 ICE 백설탕 선물(#5, SWK26)도 동일 거래일에 종가 기준 +6.00달러(+1.45%) 상승했다고 전해진다. 이번 상승은 원유 가격의 급등에 따른 영향으로 해석된다.
2026년 3월 9일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이번 원유 가격 급등은 이스라엘이 이란 내 유전·석유저장시설 30곳을 폭격한 직후 발생했다. 원유 가격 상승은 에탄올(ethanol) 가격을 끌어올리고, 이는 세계 설탕·사탕수수 제당업계의 원료 전환 결정에 영향을 주어 제당용 사탕수수(설탕 생산)보다 에탄올(연료용) 생산으로의 전환을 촉진함으로써 설탕 공급을 일부 제한하는 요인으로 작용했다.
시장 배경과 기초 지표
올해 초에는 공급 우려보다는 잉여(수급 과잉)에 대한 전망이 설탕 가격 하락을 압박했다. 2026년 2월 12일에는 근월물 기준으로 설탕 선물이 최근 5.25년 만의 저가까지 하락하기도 했다. 분석기관별 전망을 보면, 설탕 무역업체 Czarnikow는 2026/27 작황연도에 전 세계 설탕 잉여를 3.4백만 메트릭톤(MMT)으로 전망했고 이는 2025/26의 8.3 MMT 잉여에 이은 수치라 발표했다. 또한 Green Pool Commodity Specialists는 2025/26년에 2.74 MMT, 2026/27년에는 156,000 MT의 잉여를 예상한다고 1월 29일 밝혔다. 한편 StoneX는 2월 13일 발표에서 2025/26년도 전 세계 설탕 잉여를 2.9 MMT로 전망했다.
국제기구 및 주요 생산국의 전망
국제설탕기구(ISO)는 2026년 2월 27일 발표에서 2025/26년도 전 세계 설탕이 +1.22 MMT의 잉여가 될 것으로 전망했다. 이는 2024/25년도의 -3.46 MMT 적자에서 반전된 수치다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄 등에서의 생산 증가가 잉여의 주된 요인이라고 설명하면서 2025/26년도 전 세계 설탕 생산량을 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3 MMT로 전망했다.
미국 농무부(USDA)의 해외농업국(FAS)은 2025/26년 전 세계 설탕 생산량을 전년 대비 +4.6% 증가한 사상 최대치인 189.318 MMT로 전망했으며, 인도의 2025/26년 설탕 생산을 전년 대비 +25% 증가한 35.25 MMT로 예측해 인도의 생산 확대가 글로벌 공급에 큰 영향을 미칠 것이라고 봤다. 또한 USDA는 같은 보고서에서 2025/26년의 전 세계 설탕 소비량(식용 기준)을 177.921 MMT로 사상 최고치로 전망하면서, 기말재고는 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것이라고 예측했다.
생산지별 주요 동향
브라질의 경우 일부 지역에서 산출 감소가 관측되며 설탕 가격을 지지하는 요인이 되었다. 브라질 중남부(Center-South)의 산업협의체 Unica는 2월 18일 자료에서 1월 하반기(1월의 후반부) 설탕 생산이 전년 동기 대비 -36% 감소한 단 5,000 MT에 그쳤다고 발표했다. 그러나 2025/26년 누적 기준으로는 1월까지의 중남부 설탕 생산이 전년 대비 +0.9% 증가한 40.24 MMT를 기록했다.
인도의 경우 Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)는 3월 6일 발표에서 2025/26 회계연도(10월 1일~2월 28일) 기준 생산량이 전년 동기 대비 +12% 증가한 24.75 MMT로 집계됐다고 밝혔다. 이어 ISMA는 2025/26 연간 생산 전망치를 종전의 30.95 MMT에서 29.3 MMT로 낮게 조정했지만 이는 전년 대비 +12% 증가하는 수치다. ISMA는 또한 에탄올용으로 전환되는 설탕량 추정치를 종전의 5.0 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했는데, 이는 수출 여력을 높이는 요인으로 해석된다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
수출·정책 동향
인도 정부는 2025/26 시즌에 대한 수출 허용량을 추가로 승인했으며, 2월 13일에는 기존 150만 MMT 허용분에 더해 500,000 MT를 추가 승인했다. 이는 2022/23년 폭우로 인한 생산 차질 이후 도입한 수출 쿼터제의 연장선상에서 이뤄진 조치다. 인도의 추가 수출 허용은 국제 시장에서 설탕 가격을 하방 압력으로 작용할 가능성이 크다.
단어·지표 설명
본 기사에서 반복되는 용어의 뜻은 다음과 같다. MMT는 million metric tons(백만 메트릭톤)의 약어로 국제 곡물·원자재 통계에서 사용하는 단위이다. ICE(Intercontinental Exchange)와 같은 거래소는 런던·뉴욕 등지의 상품선물 거래를 관장하는 대표적인 거래 플랫폼이며, 품목 번호(#11, #5) 등은 설탕의 종류와 계약 규격을 구분하는 코드다. 에탄올은 옥수수, 사탕수수 등에서 생산하는 바이오연료로서 연료용 수요가 증가하면 사탕수수의 설탕 전환이 줄어들어 설탕 공급 측면에 영향을 준다.
향후 전망과 시장 영향 분석
지금까지의 지표를 종합하면 단기적으로는 국제 정세에 따른 원유 가격의 변동이 설탕 시장에 즉각적 영향을 미치고 있다. 원유 급등은 에탄올 가격 상승을 통해 제당업체의 원료 전용(사탕수수를 에탄올 생산으로 전환)을 촉진하여 설탕 공급을 압박한다. 반면 중장기적으로는 인도·태국·파키스탄·브라질 등 주요 생산국의 생산 확대 전망과 인도의 추가 수출 허용 등으로 공급이 확대될 가능성이 여전히 존재한다. 따라서 설탕 가격은 단기적 지정학 리스크(+원유 상승→설탕 공급압박)와 중장기적 기초공급 확대(+생산량 증가, 인도 수출 확대) 사이에서 등락을 반복할 것으로 보인다.
시장 참여자 입장에서는 다음과 같은 점을 유의할 필요가 있다. 첫째, 원유와 에탄올의 가격 연동성이 높아 단기간의 지정학적 충격이 발생할 경우 설탕 선물의 변동성이 확대될 수 있다. 둘째, 주요 생산국의 수확 시기와 기상 변수(예: 모수(몬순) 강수량) 변화는 연간 공급 예측을 빠르게 바꿀 수 있으므로 계절적 데이터와 기상 리포트를 병행 관찰해야 한다. 셋째, 각국의 수출정책(수출 쿼터·관세·지원정책 등) 변화는 국제 유통 물량에 큰 영향을 미치므로 정책 발표 시점이 가격에 민감하게 반영될 가능성이 크다.
주요 참고·면책
본 기사에 인용된 가격과 전망치는 관련 기관 및 시장 보고서를 근거로 전한 것으로, 특정 투자를 권유하거나 보증하는 내용이 아니다. 기사 필자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 보유 포지션이 없음을 공시했다. 모든 수치와 데이터는 보도 시점에 공개된 자료를 기반으로 요약·정리했으며, 향후 시장 상황에 따라 변동될 수 있다.
