5월 뉴욕 세계 설탕 #11 선물(SBK26)이 +0.42포인트(+3.06%) 상승했고, 5월 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWK26)도 +9.30포인트(+2.29%) 올랐다.
2026년 3월 6일, Barchart(바차트)의 보도에 따르면, 이날 설탕 가격은 급등한 원유 가격의 영향으로 크게 상승했다. WTI 원유 선물(CLJ26)은 이날 2.25년래 최고치까지 +11% 이상 급등했으며, 이로 인해 에탄올 가격
지난 2월 12일에는 글로벌 설탕 공급 과잉 우려로 설탕 선물 가격이 5.25년래 최저치까지 급락한 바 있다. 설탕 무역업체 Czarnikow는 2026/27 마케팅연도에 글로벌 설탕 공급과잉을 +3.4 MMT(백만메트릭톤)으로 전망했으며 이는 2025/26의 +8.3 MMT 잉여에 이은 수치라고 2월 11일 발표했다. 컨설팅업체 Green Pool Commodity Specialists도 1월 29일에 2025/26년 +2.74 MMT, 2026/27년 +156,000 MT의 잉여를 예측했다. 또한 StoneX는 2월 13일 2025/26년 +2.9 MMT의 글로벌 잉여를 전망했다. 국제설탕기구(ISO)는 지난 금요일 2025-26년의 설탕 잉여를 +1.22 MMT로 예측했으며 이는 이전 전망치인 +1.63 MMT보다 낮은 수치다. ISO는 2024-25년에는 -3.46 MMT의 적자가 발생했다고 밝혔다. ISO는 이번 잉여가 주로 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가에 기인한다고 분석하면서 2025-26년 전 세계 설탕 생산량을 181.3 MMT로 전년대비 +3.0% 증가할 것으로 전망했다. 브라질의 생산 둔화 징후는 설탕 가격을 지지하는 요인이다. 브라질 농축산연합체 Unica는 2월 18일 발표에서 브라질 중남부(Center-South)의 1월 하반기 설탕 생산이 전년동기대비 -36% 감소하여 5,000 MT에 불과했다고 보고했다. 다만 2025/26년 누적 중남부 설탕 생산량은 1월까지 40.24 MMT으로 전년대비 +0.9%로 집계됐고, 사탕수수의 설탕용 분쇄 비율은 2024/25의 48.14%에서 2025/26년 50.74%로 상승했다고 밝혔다. 컨설팅업체 Safras & Mercado는 12월 23일 발표에서 브라질의 2026/27년 설탕 생산이 43.5 MMT(예상치)에서 -3.91% 감소한 41.8 MMT로 줄어들 것으로 예측했다. 또한 이 업체는 브라질의 2026/27년 설탕 수출이 전년대비 -11% 감소한 30 MMT가 될 것이라고 전망했다. 인도인도 설탕·바이오에너지 제조업자협회(ISMA)는 2025-26년 산지 기준(10월 1일~2월 28일) 인도의 설탕 생산이 전년동기대비 +12% 증가한 24.75 MMT였다고 보고했다. ISMA는 최근 수요일에 인도의 2025/26년 설탕 생산을 29.3 MMT로 전망했는데 이는 전년대비 +12%에 해당하며 이전 예상치인 30.95 MMT보다 낮게 조정된 수치다. ISMA는 또한 인도가 에탄올 생산에 사용하는 설탕량 추정치를 당초 7월 전망치인 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮춰 잡아 향후 수출 여력이 커질 가능성을 시사했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다. 인도 정부는 2월 13일 2025/26 시즌에 추가로 50만 MT의 설탕 수출을 승인했으며 이는 11월에 승인한 150만 MT에 더해진 물량이다. 인도는 2022/23시즌 이후 수출 할당 제도(quota)를 도입했는데 이는 늦은 비로 인해 생산이 감소하고 내수 공급이 제한된 데 따른 조치였다. 태국의 생산 증가 전망 역시 설탕 가격에 하방 압력을 가할 가능성이 있다. Thai Sugar Millers Corp는 10월 1일 태국의 2025/26년 설탕 작황이 전년대비 +5% 증가한 10.5 MMT가 될 것으로 전망했다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다. 미국 농무부(USDA)는 12월 16일 발간한 반기 보고서에서 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 전년대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT로 기록적 수준에 달할 것으로 전망했으며, 식용 설탕 소비는 전년대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 예상했다. USDA는 또한 2025/26년 전세계 설탕 기말재고가 전년대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 전망했다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 전년대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT, 인도는 전년대비 +25% 증가한 35.25 MMT, 태국은 +2% 증가한 10.25 MMT로 각각 예측했다. 종합적 시사점 원유 가격의 급등은 단기적으로 설탕 가격에 상승 압력을 가할 가능성이 크다. 원유가 강세를 보이면 에탄올(사탕수수 기반 바이오연료) 가격이 동반 상승하고, 제당업체가 사탕수수의 일부를 에탄올 생산으로 돌릴 유인이 커지기 때문에 설탕 공급이 감소할 수 있다. 반면 ISO·USDA·민간컨설팅사의 다수 전망은 2025/26~2026/27년 글로벌 생산 증가와 잉여를 제시하고 있어, 이러한 기본적(펀더멘털) 요인들은 설탕 가격의 추가 상승을 제한할 수 있다. 특히 향후 가격의 방향성은 다음 요인들에 의해 결정될 것으로 보인다: (1) 브라질 중남부의 실제 생산 동향과 사탕수수의 설탕용·에탄올용 분배 비율 변화, (2) 인도의 수출 허가량과 국내 에탄올 정책 변경 여부, (3) 국제 원유 가격의 향후 추세, (4) 태국과 파키스탄 등 주요 생산국의 기후 및 작황 상황이다. 단기적으로는 원유 급등으로 인한 매수세와 브라질의 부분적 생산 둔화가 가격을 지지할 가능성이 높다. 중기적으로는 USDA와 ISO가 지적한 생산 증가와 인도의 수출 확대 가능성 때문에 가격 상승 폭은 제한될 것으로 판단된다. 용어 설명 MMT는 Million Metric Tons(백만 메트릭톤)의 약어로 국제 원자재 통계에서 광범위하게 사용된다. 에탄올은 사탕수수나 옥수수 등 식물성 원료로 만든 바이오연료로, 원유가격이 오르면 에탄올의 경쟁력이 상승해 곡물·사탕수수 가공의 방향을 바꿀 수 있다. 선물(futures)은 미래의 특정 시점에 자산을 정해진 가격으로 사고팔기로 약정하는 파생상품으로, 이날의 선물가격 움직임은 현물시장의 기대와 재고전망, 대체연료 수급 전망이 복합 반영된 결과다. 또한 ‘사탕수수의 설탕용 분쇄 비율’은 총 분쇄량 중 설탕 생산을 목적으로 하는 비율을 말한다. 저자와 정보 출처 해당 기사는 Barchart의 분석을 기반으로 작성되었으며, 기사 작성 시점에 저자 Rich Asplund은 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다고 밝혔다. 본문에 실린 모든 수치와 자료는 각 기관의 발표 및 보고서를 근거로 한다.
