5월 뉴욕 원당 11호(SBK26)가 +0.08 포인트(+0.58%) 상승했고, 5월 런던 ICE 화이트 슈가 5호(SWK26)도 +0.60 포인트(+0.15%) 오르며 초반 약세를 회복하고 상승세를 보였다. 이날 설탕 가격은 급등한 원유 가격에 따른 지지로 상승 압력을 받았다. 원유가 상승하면 에탄올 가격이 개선되고, 이는 세계의 사탕수수 제당업체들이 당(설탕) 생산보다 에탄올(바이오연료) 생산에 더 많은 사탕수수(케인)를 돌릴 유인을 제공할 수 있다고 분석된다.
2026년 3월 5일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 서부텍사스산원유(WTI, CLJ26)는 이날 13.5개월 최고치까지 급등하며 에너지·연료부문의 가격 신호를 보냈다. 이 같은 원유 급등은 에탄올의 수익성을 높여 사탕수수의 용도 배분에 변화를 초래할 수 있으며, 결과적으로 설탕 공급을 제한해 가격 상방 압력을 가할 가능성이 있다.
올해 2월 12일에는 글로벌 공급 과잉 우려으로 인해 설탕 가격이 최근 5년 3개월(5.25년) 최저의 근월물 기준까지 급락한 바 있다. 설탕 트레이더인 Czarnikow의 애널리스트들은 2월 11일, 2026/27 작물연도에 글로벌 설탕 잉여가 3.4 MMT(백만 미터톤)이 될 것으로 전망했으며, 이는 2025/26의 8.3 MMT 잉여Green Pool Commodity Specialists는 1월 29일에 2025/26년 2.74 MMT2026/27년 0.156 MMTStoneX는 2월 13일 2025/26에 2.9 MMT의 글로벌 잉여
국제설탕기구(ISO)는 지난 금요일 기준으로 2025-26년 설탕 잉여를 +1.22 MMT(백만 미터톤)으로 전망했다. 이는 이전의 +1.63 MMT 예상보다 낮아진 수치다. ISO는 이번 잉여가 인도, 태국, 파키스탄의 설탕 생산 증가에 의해 주도된다고 설명했다. ISO는 또한 2025/26년 전세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3 MMT에 이를 것으로 예측했다. 브라질의 생산 지표는 혼재된 신호를 보인다. 브라질의 업계단체인 Unica는 2월 18일 발표에서 중남부(Center-South)의 1월 하반기 설탕 생산이 전년 동기 대비 -36%로 감소하여 단기간에 5,000 MT에 불과했다고 보고했다. 그러나 누계로는 2025/26 중남부 누적 생산량이 전년 대비 +0.9% 증가한 40.24 MMT로 집계되며 지역별·기간별 편차가 존재함을 보여준다. 또한 같은 기간에 사탕수수의 제당(설탕용) 비율은 48.14%에서 50.74%로 상승
컨설팅업체 Safras & Mercado는 12월 23일 전망에서 브라질의 2026/27 설탕 생산이 전년 대비 -3.91% 감소한 41.8 MMT-11% 감소한 30 MMT
한편, 인도의 산업 단체인 Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)는 오늘 기준으로 인도의 2025-26 회계연도(10월 1일~2월 28일) 설탕 생산이 전년 대비 +12% 증가한 24.75 MMT2025/26 인도 총 생산을 29.3 MMT(전년 대비 +12%)기존 7월 전망치 5 MMT에서 3.4 MMT로 축소
인도 정부는 2월 13일에 2025/26 시즌에 추가로 500,000 MT의 설탕 수출을 승인
태국의 전망도 가격에 하방 요인으로 작용한다. Thai Sugar Millers Corp는 10월 1일에 2025/26 태국 설탕 생산이 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT로 전망했으며, 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다. 미 농무부(USDA)의 연 2회 보고서(12월 16일)에서는 2025/26 전세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 사상 최고치 189.318 MMT에 이를 것으로 전망했고, 인류의 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 보았다. USDA는 또한 전세계 2025/26 시즌 말잉여(ending stocks)는 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT로 전망했다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가한 기록적 44.7 MMT에 달할 것으로, 인도의 생산은 전년 대비 +25% 증가한 35.25 MMT에 달할 것으로 예측했으며, 태국도 전년 대비 +2% 증가한 10.25 MMT
전문용어 해설 시장 영향과 향후 전망(분석) 현재의 가격 흐름은 공급 측 요인(인도·태국·파키스탄·브라질의 생산 변화)과 수요 측 요인(원유·에탄올 가격 연동)이 복합적으로 작용하고 있음을 보여준다. 원유의 급등은 단기적으로는 에탄올 수요와 가격을 끌어올려 설탕 공급을 압박할 가능성이 있어 설탕 가격을 지지한다. 반면, ISMA·USDA·ISO·Czarnikow·Green Pool·StoneX 등 여러 기관이 제시한 중장기적 글로벌 생산 증가 전망(특히 USDA의 사상적 생산치 예측)은 가격에 하방 압력을 가할 수 있다. 정책 변수도 중요한 리스크 요인이다. 인도의 추가 수출 승인(+500,000 MT)과 ISMA의 에탄올용 설탕 가정치 하향은 단기적으로 시장에 설탕을 더 공급할 가능성을 열어두며, 이는 가격을 하락시키는 재료다. 반대로 브라질의 지역별 생산 차질(예: 1월 하반기 -36%)이 지속될 경우 글로벌 공급 여건은 빡빡해져 가격을 지지할 여지가 있다. 따라서 다음과 같은 시나리오가 가능하다. 첫째, 원유가 현재 수준을 유지하거나 추가 상승하면 에탄올 인센티브가 커져 설탕용 케인 전환으로 인해 공급이 축소되고, 설탕 가격은 추가 상승할 가능성이 있다. 둘째, 인도·태국·브라질의 생산 증가와 인도의 수출 확대가 현실화될 경우 여전히 공급 과잉 압력이 남아 가격은 하락 압력을 받을 수 있다. 셋째, 기상(예: 인도의 우천·가뭄, 브라질의 지역별 기상 변동)·정책(수출 할당, 보조금, 바이오연료 정책)·환율(수출 경쟁력) 등이 복합적으로 작용해 변동성이 커질 수 있다. 투자자 및 거래참여자는 원유(에너지) 시장 지표, 각국의 작황·생산 통계, 수출 승인 및 정책 변화를 주시하면서 리스크 관리를 강화할 필요가 있다. 특히 선물 포지션을 운영하는 시장 참여자는 에탄올과 원유의 상호 연동성, 계절적 생산 패턴, 각국의 재고(ending stocks) 추이를 종합적으로 고려해 헤지 전략을 마련해야 한다. 발행일: 2026-03-05 저자 관련 공시
MMT는 Million Metric Ton의 약자로, 백만 미터톤을 의미한다. 통상 국제 농산물 통계와 무역에서 사용되는 표준 단위다. 원당 11호(Sugar #11)와 화이트 슈가 5호(White Sugar #5)는 각각 뉴욕과 런던 거래소에서 거래되는 설탕 선물 규격을 지칭하는 표준 코드명으로, 선물시장의 가격 신호를 통해 현물 시장의 수급을 가늠한다. 에탄올(ethanol)은 사탕수수 등을 원료로 생산되는 바이오연료로, 원유 가격이 상승하면 대체연료로서의 가치가 높아져 원료(사탕수수)의 수요를 끌어올릴 수 있다. ※
자료 제공: Barchart(기사 원문) 기반 종합 분석
기사 원문 작성자 Rich Asplund는 이 기사에 언급된 유가증권에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았음을 밝혔다. 본 보도는 공개된 기관 전망·통계·업계 보고서를 종합해 사실관계를 전달하고 있으며 투자 판단은 독자의 책임임을 명시한다.
