뉴욕·런던 선물에서 설탕 가격이 급등했다. 2026년 5월 인도·태평양산 세계설탕 선물 뉴욕 월드 슈가 #11(SBK26)은 장 마감 기준 +0.49 센트(+3.48%) 상승 마감했고, 2026년 5월 런던 ICE 화이트 슈가 #5(SWK26)는 +6.00 달러(+1.45%) 상승 마감했다.
2026년 3월 10일, Barchart(바차트)의 보도에 따르면 설탕 가격은 같은 날 중동발 지정학적 긴장으로 인한 원유 급등세의 영향을 받아 추가 상승했다. 보도는 이스라엘이 이란 내 30개 유류 저장소를 폭격한 이후 원유 가격이 급등했고, 이로 인해 에탄올 가격이 상승함으로써 사탕수수(또는 사탕무) 당분을 에탄올 생산으로 전환하려는 제당업체의 유인이 강화되어 설탕 공급이 억제되고 있다고 설명했다.
설탕 선물은 2026년 2월 12일 근월물 기준 5.25년 최저치로 급락한 바 있다. 이는 글로벌 설탕 과잉공급 우려가 지속될 것이라는 전망에 따른 것이다. 설탕 거래업체 Czarnikow는 2026/27 작황연도에 전세계 설탕 잉여 340만 톤(MMT)을 예상했으며, 이는 2025/26의 830만 톤 잉여에 이은 수치라고 2월 11일 밝혔다. 또한 Green Pool Commodity Specialists는 2025/26년에 274만 톤의 글로벌 잉여와 2026/27년에 15.6만 톤의 잉여를 각각 예상한다고 1월 29일 발표했다. StoneX 또한 2월 13일에 2025/26년 글로벌 잉여를 290만 톤으로 전망했다.
국제설탕기구(ISO)는 2026년 2월 27일 발표에서 2025/26년도를 +122만 톤(MMT)의 잉여로 전망했다. ISO는 2024/25년도의 -346만 톤 적자에서 이어지는 반등이라고 설명했으며, 이 잉여의 주된 원인으로 인도, 태국, 파키스탄의 설탕 생산 증가를 지목했다. ISO는 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가한 1억 8,130만 톤(MMT)이 될 것으로 예측했다.
반면, 공급 차원에서 일부 약세 신호와 강세 신호가 혼재하고 있다. 브라질에서는 사탕수수·설탕 생산의 지역별 차이가 관측된다. 브라질 산업 단체 UNICA는 2월 18일 보고서에서 브라질 센터-사우스(Center-South) 지역의 1월 하반기 설탕 생산이 전년 동기 대비 -36% 급감해 단지 5,000톤에 불과했다고 밝혔다. 다만 센터-사우스의 2025/26 누적 생산(1월까지)은 전년 대비 +0.9% 증가한 4,024만 톤으로 집계되었다.
인도 측 통계도 시장의 중요한 변수다. Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)는 3월 6일 발표에서 2025/26 회계연도(10월 1일~2월 28일) 동안 인도의 설탕 생산이 전년 동기 대비 +12% 증가한 2,475만 톤이라고 보고했다. ISMA는 또한 인도의 2025/26 연간 생산 전망을 2,930만 톤으로 제시해 전년도 대비 +12% 증가할 것으로 봤지만, 이는 이전의 3,095만 톤 예상보다 낮춘 수치다. 이와 함께 ISMA는 에탄올 생산용 설탕 사용량 추정치를 7월 전망치 500만 톤에서 340만 톤으로 대폭 낮춰 발표했는데, 이는 그만큼 수출 여력이 커질 수 있다는 의미로 해석된다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
인도 정부는 수출 정책에서도 적극적인 움직임을 보이고 있다. 2월 13일 인도 정부는 2025/26 시즌에 대해 추가로 50만 톤의 설탕 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인된 150만 톤에 더해진 수치다. 인도는 2022/23년 작황 이후 수출 할당제(쿼터)를 도입한 바 있다.
미국 농무부(USDA)의 해외농업국(FAS)이 포함된 반기 보고서(발표일 12월 16일)는 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 1억 8,931.8만 톤(189.318 MMT)으로 사상 최고를 기록할 것으로 전망했다. 같은 보고서는 2025/26년 전 세계 인간용 설탕 소비를 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT로, 그리고 기말재고는 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT로 전망했다. FAS는 또한 브라질의 2025/26년 설탕 생산을 +2.3% 증가한 4,470만 톤의 사상 최고치로, 인도는 +25% 증가한 3,525만 톤으로, 태국은 +2% 증가한 1,025만 톤으로 각각 예측했다.
“원유 가격 상승은 에탄올 가격에 긍정적 영향을 미치며, 이는 제당업체의 에탄올 전환을 촉진해 설탕 공급을 축소시킬 수 있다.”
용어 설명 ─ 시장 참여자와 일반 독자를 위해 주요 용어를 정리한다.
선물(SB, SW 코드)은 미래 특정 시점에 상품을 정해진 가격으로 사고파는 계약이다. MMT는 백만 톤(Million Metric Tons)을 뜻한다. ICE(Intercontinental Exchange)는 런던·뉴욕 등에서 거래되는 주요 선물거래소를 의미한다. 에탄올은 사탕수수나 옥수수 등으로 만든 대체 연료 및 산업용 알코올로, 원유 가격이 올라가면 연료로서의 가치가 높아져 수요가 증가한다. UNICA는 브라질의 주요 사탕수수·에탄올 산업 단체이며, ISMA는 인도의 설탕 및 바이오에너지 제조업체 협회다. USDA FAS는 미국 농무부 해외농업국으로 국제 농산물 통계·전망을 발표하는 기관이다.
전망 및 시장 영향 분석 ─ 단기적으로는 지정학적 리스크로 촉발된 원유 가격 급등이 에탄올 가격을 끌어올려 설탕 공급 측면에서 단기적 압박을 유발할 가능성이 높다. 제당업체의 원료 전환(설탕 → 에탄올)은 공급을 줄여 선물가격을 추가로 밀어올릴 수 있다. 반면 중기적·장기적 관점에서는 각 기관들이 제시한 글로벌 잉여 예상(수백만 톤 규모)과 인도의 수출 확대 가능성, USDA의 사상 최고 생산 전망 등 기본요인들(펀더멘털)이 여전히 가격 상단을 제약할 것으로 보인다.
따라서 투자자와 시장 참가자는 다음과 같은 시나리오를 고려해야 한다. 첫째, 석유 가격의 지속적 상승이 이어질 경우 에탄올 전환이 늘어 설탕 공급이 충분히 줄어들며 가격은 추가 상승할 수 있다. 둘째, 반대로 인도·태국·브라질의 생산이 예상대로 증가하고 인도의 추가 수출이 현실화될 경우, 전반적 공급 과잉 우려가 다시 부각돼 설탕 가격은 하방 압력을 받을 가능성이 크다. 셋째, 기상 리스크(예: 우기·가뭄)나 정치·무역 정책 변화(수출 쿼터·관세 등)는 어느 쪽 방향으로든 가격을 급변시키는 촉매제가 될 수 있다.
상품 관련 기업, 제당업체, 식음료 업계 및 정책 입안자는 이러한 다중 요인을 종합적으로 감안해 리스크 관리를 해야 한다. 단기적 헤지(선물·옵션)와 더불어 중기적 공급 전망(작황, 수출정책, 에너지 가격 흐름)에 대한 모니터링이 중요하다. 또한 소비자물가 측면에서는 설탕 가격의 급등이 식품·음료 가격에 전가될 소지가 있으므로 물가와 관련한 영향도 주의 깊게 관찰해야 한다.
한편, 기사 작성자 Rich Asplund는 이 기사에서 언급된 증권에 대해 직접적 또는 간접적인 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 또한 기사에 수록된 견해와 의견은 해당 기사(원문)의 저자 관점이며 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장을 반영하지는 않는다.
참고: 본 보도는 2026년 3월 10일 Barchart 보도를 토대로 작성되었으며, 수치와 일자는 원문 발표일을 기준으로 표기했다.
