뉴욕·런던 설탕 선물 동반 상승
5월물 뉴욕 월드 설탕 #11(SBK26)는 목요일 종가 +0.32포인트(+2.06%) 상승 마감했으며, 5월물 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWK26)는 같은 날 +5.60포인트(+1.23%) 상승 마감했다.
2026년 3월 26일, Barchart의 보도에 따르면, 설탕 가격은 목요일 원유가격의 급등에 동조하여 큰 폭으로 상승했다. 이날 국제 원유 선물은 약 +4% 급등했으며(CL K26 기준), 원유 강세는 에탄올 가격을 끌어올려 전 세계 제당(製糖) 업계가 당(糖)보다 에탄올 생산을 늘리는 인센티브를 제공함으로써 설탕 생산을 억제할 가능성이 있다.
지리적 요인과 공급 제약
또한 호르무즈 해협의 봉쇄에 따른 공급 차질이 설탕 가격을 지지하고 있다. Covrig Analytics는 해협 봉쇄로 인해 전 세계 설탕 무역의 약 6%가 억제되어 정제 설탕 생산이 제약받고 있다고 분석했다. 이와 같은 해상 운송 차질은 단기적으로 시장의 물동량을 왜곡해 선물가격의 변동성을 키울 수 있다.
시장 배경: 공급 과잉 우려와 예측치
이달 초 설탕은 전 세계적 공급 과잉 우려로 연중 최저 수준까지 급락해 근월물 기준 5.5년 저점을 기록한 바 있다. 업계·기관들의 주요 전망을 보면 다음과 같다.
• 2월 11일, 설탕 트레이더 Czarnikow는 2026/27년 작물연도에 3.4 MMT(백만톤)의 전세계 설탕 잉여를 예상하며, 이는 2025/26년의 8.3 MMT 잉여• 1월 29일 Green Pool Commodity Specialists는 2025/26년 잉여 2.74 MMT, 2026/27년 잉여 156,000 MT• 2월 13일 StoneX는 2025/26년 전세계 잉여 2.9 MMT
한편 국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 보고서에서 2025/26년 전세계 설탕 잉여를 +1.22 MMT2024/25년의 -3.46 MMT 적자+3.0% 증가하여 181.3 MMT에 이를 것으로 예측했다. 생산지별 동향 브라질과 인도의 생산 신호가 엇갈리고 있다. 브라질의 경우, 산업단체 Unica는 2월 18일 중남부(Center-South) 지역의 1월 하반기 설탕 생산이 전년 동기 대비 -36% 감소하여 단지 5,000 MT에 그쳤다고 보고했다. 다만 2025/26 회계연도 누계(1월까지)로는 중남부 지역 생산이 전년 동기 대비 +0.9% 증가한 40.24 MMT를 기록했다. 인도에서는 Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)가 최근 보고에서 2025/26 회계연도(10월 1일~3월 15일) 설탕 생산이 전년 대비 +10.5% 증가한 26.2 MMT로 집계됐다고 밝혔다. ISMA는 3월 11일 기준으로 2025/26년 인도 설탕 생산을 29.3 MMT로 전망했으며 이는 전년 대비 +12% 증가하지만 이전의 30.95 MMT 전망보다는 낮춘 수치다. ISMA는 또한 에탄올용 설탕 사용량 전망을 당초 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했는데, 이로 인해 인도가 수출 여력을 확대할 가능성이 커졌다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다. 인도 정부는 2월 13일 2025/26 시즌에 추가로 50만 MT(500,000 MT)의 설탕 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인된 1.5 MMT에 더해진 규모다. 인도는 2022/23 시즌 이후 수출 할당(quota) 제도를 도입한 바 있다. 미 농무부(USDA) 전망과 주요 수치 미국 농무부(USDA)는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26 전세계 설탕 생산을 전년 대비 +4.6% 증가한 기록적 수준인 189.318 MMT으로 전망했다. 또한 2025/26년 전세계 인간용 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT로, 2025/26년 말 전세계 설탕 재고는 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT라고 예측했다. USDA 산하 해외농업국(FAS)은 브라질의 2025/26년 생산이 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT, 인도는 +25% 증가한 35.25 MMT, 태국은 +2% 증가한 10.25 MMT를 기록할 것으로 예측했다. 전문가적 분석과 향후 전망 단기적으로는 원유가격의 강세와 호르무즈 해협 봉쇄 등 공급 제약 요인이 설탕 가격의 추가 상승 압력을 제공하고 있다. 원유 상승은 에탄올의 경제성을 높여 제당업체의 설탕 대신 에탄올 생산 전환을 촉진할 수 있다. 이 경우 설탕 공급은 감소하고 가격은 추가 상승할 여지가 있다. 반면 중기·장기적으로는 인도, 브라질, 태국 등 주요 생산국의 생산 증가 전망과 이미 보고된 대규모 잉여 전망(Czarnikow, Green Pool, StoneX, ISO, USDA 등)이 가격 상승을 제약할 가능성이 높다. 시장 리스크는 다음과 같다. 첫째, 지정학적 리스크(호르무즈 해협 상황)는 해운·무역 차질을 통해 단기적 공급 부족을 유발할 수 있다. 둘째, 에탄올 수요 변동은 제당업체의 선택에 직접적 영향을 미쳐 설탕 공급을 탄력적으로 변화시킬 수 있다. 셋째, 인도의 수출 정책 변화는 글로벌 공급에 즉각적인 파급효과를 미친다. 인도가 추가 수출 승인량을 늘릴 경우 전세계적 공급 과잉 우려가 재부각될 수 있고, 반대로 수출을 제한하면 가격은 빠르게 반등할 수 있다. 가격 전망은 방향성뿐 아니라 변동성이 클 것으로 보인다. 단기(수주~수개월)적으로는 원유가격과 해상운송 경로의 불확실성, 에탄올 가격 추이, 인도의 수출허용량 발표 등이 가격을 좌우할 가능성이 크다. 중기(분기~연간)적으로는 주요 생산국의 작황(특히 인도 몬순, 브라질의 계절적 요인)과 전 세계적 잉여·적자 추세가 결정적 역할을 할 것이다. 투자자와 시장 참여자는 선물시장 포지셔닝, 재고·물동량 지표, 주요 기관의 수급 전망 발표 등을 면밀히 관찰할 필요가 있다. 참고 수치 요약: 뉴욕 SBK26 +0.32(2.06%), 런던 SWK26 +5.60(1.23%), 원유 +4% 급등, 호르무즈 봉쇄로 전세계 설탕 무역 약 6% 제약, ISO 2025/26년 +1.22 MMT 잉여, USDA 2025/26년 생산 189.318 MMT, 소비 177.921 MMT, 재고 41.188 MMT. 용어 설명 · 선물(期貨, Futures): 미래 특정 시점에 사거나 팔기로 약정된 상품의 거래 계약으로, 가격 변동에 대한 헤지나 투기 목적 등으로 사용된다. 기사 출처 및 책임 고지 본 보도 내용의 기본 자료는 2026년 3월 26일 Barchart의 보도 및 관련 기관(ISO, USDA, Unica, ISMA, Czarnikow, Green Pool, StoneX, Covrig Analytics)의 발표를 바탕으로 정리했다. 원문 기사 작성자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 또한 본 기사에 포함된 데이터는 정보 제공 목적이며 투자 판단의 유일한 근거로 삼아서는 안 된다.
· ICE 화이트 설탕(#5): 런던 ICE 거래소에서 거래되는 정제 설탕(화이트 설탕) 표준 등급의 선물 계열을 의미한다.
· 에탄올: 사탕수수나 옥수수 등 작물에서 생산되는 알코올 연료로, 원유 가격과 연동되어 연료혼합 정책이나 제당업체의 생산선택에 영향을 준다.
· MMT, MT: MMT는 백만 메트릭톤(1 MMT = 1,000,000 MT), MT는 메트릭톤을 의미한다.
