2025년 6월 24일, 바차트의 보도에 따르면, 뉴욕 상품 거래소의 7월 세계 설탕 #11(SBN25)은 화요일에 -0.27 (-1.68%) 하락하여 마감하였다. 반면, 런던 ICE 백설탕 #5(SWQ25)은 +0.50 (+0.11%) 상승하여 거래를 마쳤다.
화요일 설탕 가격은 엇갈린 결과로 마감되었는데, 뉴욕 설탕은 4년 만의 최근 선물 최저치를 기록했다. 화요일 원유 가격이 -5% 급락하면서 설탕 가격에 대한 부정적인 영향을 미쳤다. 원유 가격 하락은 에탄올 가격을 약화시킬 수 있으며, 이는 세계 설탕 공장들이 사탕수수 분쇄를 에탄올보다는 설탕 생산 쪽으로 전환하도록 유도하여 설탕 공급이 증가할 것으로 예상된다.
그러나 달러 지수가 일주일 만의 최저치로 하락하면서 설탕 선물에서 일부 숏 커버링이 발생해, 설탕 가격은 최악의 수준에서 회복하였고, 런던 설탕은 긍정적인 영역으로 돌아섰다.
지난 3개월 동안 설탕 가격은 세계적인 설탕 과잉에 대한 기대감으로 인해 하락해왔다. 미국 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26년 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.7% 증가하여 사상 최대인 189.318백만 톤에 이를 것으로 예측하였으며, 세계 설탕 과잉이 전년 대비 7.5% 증가하여 41.188백만 톤에 이를 것으로 전망하였다.
인도의 두 번째로 큰 생산지에서의 설탕 생산 증가 전망도 설탕 가격에 부정적이다. 6월 2일 인도 국립 협동조합 설탕 공장 연합은 2025/26년 인도의 설탕 생산이 전년 대비 +19% 증가하여 35백만 톤에 이를 것으로 예측하며, 더 넓어진 사탕수수 재배지를 그 이유로 들었다. 인도에서 충분한 강우량이 예상되어, 이는 설탕 수확량 폭증으로 이어져 가격에 대한 부정적인 영향을 줄 수 있다. 인도 기후과학부는 4월 15일 올해 몬순이 예년보다 많아 전체 강수량이 장기 평균의 105%에 이를 것이라고 예상했다.
세계 설탕 생산량 증가 신호는 가격에 부정적인 요인이다. 5월 22일 미국 농무부 국제 농업 서비스(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가하여 사상 최대인 44.7백만 톤에 이를 것으로 예측했다. 또한, 인도의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +25% 증가하여 35.3백만 톤에 이를 것으로 예상하며, 유리한 몬순 비 및 증가된 설탕 재배지를 이유로 들었다. 이와 함께 태국의 2025/26년 설탕 생산도 전년 대비 +2% 증가하여 10.3백만 톤에 이를 것으로 보인다.
인도 정부는 1월 20일 올해 설탕 공장들이 1백만 톤의 설탕을 수출할 수 있도록 허용하겠다고 밝혀, 2023년 설탕 수출 제한을 완화했다. 인도는 국내 공급을 충분히 유지하기 위해 2023년 10월부터 설탕 수출을 제한해왔다. 2022/23 시즌에는 9월 30일까지 설탕 6.1백만 톤만 수출할 수 있도록 허용했으며, 전년도에는 11.1백만 톤의 수출을 허용한 바 있다. 그러나 ISMA는 2024/25년 인도의 설탕 생산이 전년 대비 -17.5% 감소하여 5년 만에 최저치인 26.2백만 톤에 이를 것이라고 예상했다. 또한, 5월 1일 인도의 식품 장관인 조프라는 2024/25년 인도의 설탕 수출이 80만 톤에 불과할 것으로 전망했으며, 이는 이전의 1백만 톤 예상치를 밑도는 수준이다.
태국의 설탕 생산 증가 예상도 설탕 가격 하락의 배경에 작용한다. 5월 2일 태국의 사탕수수 및 설탕 위원회 사무국은 2024/25년 태국의 설탕 생산이 전년 대비 +14% 증가하여 10백만 톤에 이르렀다고 발표했다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이며, 두 번째로 큰 설탕 수출국이다.
설탕 가격에 긍정적인 요인은 파키스탄의 설탕 수입 증가 기대다. 파키스탄 정부는 지난 금요일에 부진한 사탕수수 수확량으로 인해 25만 톤의 원당을 수입할 계획이라고 발표하였다.
브라질의 설탕 생산 감소도 설탕 가격에 일정 부분 긍정적인 영향을 미치고 있다. 유니카(Unica)는 지난 월요일에 2025/26년 브라질 중앙-남부 지역의 누적 설탕 생산량이 전년 대비 -11.6% 감소하여 6.954백만 톤에 이르렀다고 보고했다. 지난달 브라질 정부 작물 예측 기관인 코나브는 2024/25년 브라질 설탕 생산이 -3.4% 감소하여 44.118백만 톤에 이르렀다고, 이는 가뭄과 과도한 열기로 인한 사탕수수 수확량 감소 때문이라고 밝혔다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25년 세계 설탕 부족 예상치를 -5.47백만 톤으로 상향 조정했다. 이는 9년 만의 최고치로, 당초 2월의 -4.88백만 톤에서 상향 조정된 것이다. 이는 2023/24년 세계 설탕 과잉 1.31백만 톤 이후의 시장 긴축을 나타낸다. 또한 ISO는 2024/25년 세계 설탕 생산 예측치를 174.8백만 톤으로 2월의 175.5백만 톤에서 하향 조정하였다.
USDA는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26년 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.7% 증가한 사상 최대 189.318백만 톤에 이를 것으로 예상했다. 2025/26년 세계 인류의 설탕 소비도 전년 대비 +1.4% 증가하여 기록적인 177.921백만 톤에 이를 것으로 예상했다. 또한, 2025/26년 세계 설탕 마감 재고가 전년 대비 +7.5% 증가하여 41.188백만 톤에 이를 것으로 전망했다.
