서부 텍사스산원유(WTI) 3월물은 장중 하락 마감했다. 3월 WTI 선물(심볼 CLH26)은 화요일 종가 기준 -0.40달러(-0.62%) 하락했으며, 3월 RBOB 휘발유(RBH26)는 -0.0263달러(-1.32%) 하락 마감했다. 이날 원유·휘발유 가격은 소비 둔화 신호와 달러 약세, 지정학적 리스크 요인 등 상반된 요소에 의해 영향을 받았다.
2026년 2월 10일, Barchart의 보도에 따르면, 미국의 12월 소매판매가 예상과 달리 전월 대비 변동이 없었다는 발표가 나오면서 소비자 지출의 약화 신호가 드러났고 이는 성장 둔화 및 에너지 수요 약세를 시사해 원유 가격에 부담으로 작용했다. 다만 달러 지수(DXY)가 한 주 최저 수준으로 하락한 점은 원유의 손실을 일부 제한했으며, 미·이란 간 긴장 고조는 원유에 리스크 프리미엄을 더해 가격을 지지했다.
화요일 발표된 미국 12월 소매판매는 전월 대비 0.0%로 집계돼 시장이 예상한 +0.4% m/m를 밑돌았다. 이는 소비자 지출의 약화를 의미하며, 4분기 국내총생산(GDP)에 대한 하향 수정 가능성 또한 제기된다. GDP 하향 조정은 경제 전반의 에너지 수요를 낮추는 요인으로 원유 수요 전망에 부정적 영향을 미칠 수 있다.
지정학적 리스크도 여전히 중요한 변수다. 미 교통부는 최근 해상 주의보를 통해 미국 국기 선적 선박들은 호르무즈 해협 인근 이란 해역에서 가능한 한 멀리 이동할 것을 권고했다. 협상이 결렬돼 이란의 핵연료 농축 활동 종료 합의가 이루어지지 않을 경우 미국의 군사적 대응 가능성이 제기되며, 이는 주요 해상 운송로 교란과 함께 이란의 일일 원유 생산량인 330만 배럴(bpd)의 감소 리스크를 불러일으킬 수 있다. 호르무즈 해협을 통과하는 세계 원유 물동량은 약 20%에 달하며, 이란은 OPEC 내에서 4위 생산국이다.
공급 측면에서는 베네수엘라의 원유수출 증가가 가격 하방 압력을 가하고 있다. 로이터는 1월 베네수엘라 원유 수출이 80만 bpd로 12월의 49.8만 bpd에서 크게 증가했다고 보도했다. 추가적인 공급 증가는 글로벌 재고 확대와 함께 원유 가격을 압박하는 요인이다.
한편 러시아와 우크라이나 간의 전쟁 관련 소식은 여전히 유가에 상승 압력을 제공하고 있다. 크렘린은
‘영토 문제(territorial issue)는 해결되지 않았고 러시아의 영토 요구가 수용되기 전까지 장기적 해결을 기대할 수 없다’
고 발언했다. 전쟁 장기화 전망은 러시아산 원유에 대한 제약을 지속시키며 글로벌 공급 불확실성을 유지해 유가를 지지하는 요인으로 작용한다.
공식 기관의 전망 수정도 관찰된다. 미국 에너지정보청(EIA)은 2026년 미국 원유 생산 추정치를 13.60백만 bpd로 이전의 13.59백만 bpd에서 상향 조정했고, 2026년 미국 에너지 소비 추정치는 96.00 쿼드릴리언 BTU로 지난달의 95.37에서 상향했다. 국제에너지기구(IEA)는 지난달 2026년 글로벌 원유 잉여분 추정치를 381.5만 bpd에서 370만 bpd로 소폭 하향 조정했다. 이 같은 기관들의 수치 변화는 향후 공급·수요 균형 판단에 중요한 참고자료다.
시장 데이터 제공업체 Vortexa는 2월 6일로 끝나는 주 기준으로 7일 이상 정지 상태인 유조선에 저장된 원유가 전주대비 -2.8% 감소해 1.0155억 배럴로 집계됐다고 보고했다. 정박 중인 원유 물량의 증감은 단기 수급 및 운송 병목 여부를 판단하는 유용한 지표다.
OPEC+는 2026년 1분기까지 증산 중단 계획을 고수하겠다고 2월 1일 밝혔다. 2025년 11월 회의에서 OPEC+는 12월에 +137,000 bpd 증산을 결정했으나 이후 2026년 1분기에는 증산을 중단할 계획이라고 발표했고, 2024년 초 도입했던 220만 bpd의 감산분을 복원하려는 과정에서 아직 1.2백만 bpd의 복원이 남아 있다고 설명했다. OPEC의 1월 원유 생산은 -23만 bpd 감소해 28.83백만 bpd로 5개월 만의 최저치를 기록했다.
또 다른 공급 제약 요인으로는 우크라이나의 공격이 있다. 지난 6개월간 최소 28개 러시아 정유시설이 우크라이나의 드론 및 미사일 공격을 받아 러시아의 원유 정제 및 수출 능력이 제한됐고, 11월 이후 발트해에서 러시아 탱커에 대한 공격이 증가해 최소 여섯 대의 탱커가 피해를 입었다. 여기에 미국 및 EU의 러시아 석유 관련 추가 제재는 러시아 수출을 더욱 억제하고 있다.
시장 컨센서스는 수요일 발표될 주간 EIA 재고에서 원유 재고가 -24,000 배럴 감소하고, 휘발유 재고는 +840,000 배럴 증가했을 것으로 전망한다. 참고로 지난주(1월 30일 기준) EIA 보고서는 미국 원유 재고가 계절적 5년 평균 대비 -4.2% 낮고, 휘발유 재고는 +3.8% 높으며, 증류유(디젤·난방유) 재고는 -2.2% 낮다고 밝혔다. 같은 주 미국 원유 생산은 전주대비 -3.5% 하락해 13.215백만 bpd로 14개월 저점을 기록했으며, 기록적 생산량은 2023년 11월 7일 주의 13.862백만 bpd였다.
유가에 영향을 주는 또 하나의 지표인 설비 가동(리그) 수는 베이커 휴즈가 보고한 자료에서 확인된다. 베이커 휴즈는 2월 6일로 끝나는 주에 미국의 활발한 원유 시추 장비 수가 412대로 전주보다 +1대 증가했다고 발표했다. 이는 2025년 12월 19일 기록한 406대의 4.25년 최저치보다 약간 높은 수준이며, 2022년 12월의 627대 기록치 대비 큰 폭으로 감소한 수치다.
공시(Disclosure): 기사 게재 시점에 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도(직접 또는 간접적으로) 포지션을 보유하고 있지 않았다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공을 목적으로 하며, 글에 표현된 견해는 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 입장과 동일하지 않을 수 있다.
용어 설명
WTI(West Texas Intermediate): 미국 중질유의 기준 유종으로 국제 원유 가격의 기준 중 하나다. RBOB은 휘발유 규격 중 하나로 선물시장에서 주로 거래되는 휘발유 계약을 의미한다. DXY는 미국 달러 인덱스로 주요 외환 대비 달러의 가치를 나타낸다. bpd는 ‘배럴 퍼 데이'(barrels per day)의 약자로 일별 원유 생산·수송량을 뜻한다. EIA는 미국 에너지정보청, IEA는 국제에너지기구, OPEC+는 OPEC 회원국과 주요 산유국 연합을 지칭한다. Vortexa와 Baker Hughes는 각각 유류 이동·재고 데이터와 시추 장비(리그) 현황을 제공하는 전문업체다.
전망과 영향 분석
현재 유가 움직임은 수요 약화 신호(미국 소매판매 부진, 휘발유 재고 증가)와 공급 불안 요인(이란 리스크, 러-우 전쟁, OPEC+ 정책)이 충돌하는 양상이다. 단기적으론 미국의 소매판매 부진과 글로벌 잉여 재고 우려가 가격에 하방 압력을 가할 수 있다. 반면 지정학적 긴장 고조나 러시아 관련 제재·물류 교란 지속은 리스크 프리미엄을 높여 급격한 가격 상승 가능성을 배제할 수 없다.
실무적 관점에서 투자자와 업계 관계자는 다음 지표들을 주시해야 한다. 우선 주간 EIA 재고 보고서와 미국 소비지표(소매판매, 고용지표 등)는 단기 수요 추세를 판단하는 핵심이다. 둘째, OPEC+의 회의 발언과 산유국들의 실제 증산·감산 이행 여부는 중기 공급 균형에 결정적 영향을 미칠 것이다. 셋째, 중동에서의 군사적 충돌 가능성이나 해상운송 차질(호르무즈 해협)은 유가에 즉시적이고 큰 폭의 변동성을 유발할 수 있다. 마지막으로 베네수엘라와 같은 비전통적 공급 회복 움직임은 글로벌 잉여를 확대시켜 가격 하락 압력을 가중시킬 수 있다.
시나리오별 영향은 다음과 같다. (1) 지정학적 긴장 완화 및 베네수엘라 등 추가 공급 증가는 유가 하방 압력을 강화해 단기적으로 1~2% 수준의 하락을 촉발할 수 있다. (2) 반대로 협상 결렬로 인한 군사적 충돌이나 호르무즈 봉쇄 우려가 현실화되면 단기 급등(수일 내 5% 이상 변동 가능성)도 배제할 수 없다. (3) 수요 측면에서 미국 경기지표가 지속적으로 약화하면 전반적인 에너지 수요 전망이 하향 조정돼 중기적 하방 추세가 강화될 가능성이 있다.
결론적으로 현재 유가는 상반된 데이터와 지정학적 불확실성의 상호작용에 의해 소폭 하락했으나, 향후 방향성은 단기 수요 지표와 중동·러시아 관련 지정학적 변수에 크게 의존할 전망이다. 시장 참여자는 정기적 데이터(주간 EIA, 월간 소매판매·GDP, 리그 수 등)와 지정학적 이벤트를 면밀히 모니터링해야 한다.
