7월 뉴욕 원당 #11 (SBN25) 및 8월 런던 백설탕 #5 (SWQ25)의 가격은 수요일 각각 +0.21 (+1.33%), +11.00 (+2.35%) 상승했다. 수요일 설탕 가격은 초기 손실에서 회복되어 원당 선물에서 숏커버링을 촉발한 WTI 원유 (CLQ25)의 +1% 랠리 이후 상승했다. 원유 가격 상승은 에탄올 가격에도 긍정적 영향을 미치며, 세계의 설탕 공장들이 사탕수수 분쇄를 설탕보다는 에탄올 생산 쪽으로 돌릴 수 있음을 시사한다.
2025년 6월 25일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 설탕 가격은 지난 3개월 동안 하락했으며, 뉴욕 원당은 수요일 4년 만에 최근 선물 최저점을 기록했다. USDA는 5월 22일에 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 연간 +4.7% 증가해 사상 최대인 1억 8931만 8천 톤에 이를 것이라고 전망했다. 이에 따라 글로벌 설탕 잉여는 연간 7.5% 증가한 4118만 8천 톤으로 예상된다.
인도의 설탕 생산 증가 전망은 가격에 하락 요인으로 작용한다. 6월 2일, 인도의 전국 협동 조합 설탕 공장 연합은 2025/26년 인도의 설탕 생산이 연간 +19% 증가한 3천 5백만 톤에 이를 것이라고 예측했다. 이는 사탕수수 재배 면적이 증가했기 때문이다. 인도 기상부는 올해 몬순 시즌에 비가 평년보다 105% 더 올 것으로 예상했다.
글로벌 설탕 생산 증가의 조짐이 가격에 부정적인 영향을 미치고 있다. 5월 22일, 미국 농무부의 외국 농업 서비스는 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 연간 +2.3% 증가한 4천 4백 7십만 톤에 이를 것으로 예측했다. 인도는 비슷한 예측으로 연간 +25% 증가한 3천 5백 3십만 톤에 이를 것으로 보인다. 태국의 2025/26년 설탕 생산은 연간 +2% 증가한 1천 3백만 톤으로 예상된다.
인도 정부는 올해 1월 20일 설탕 수출 규제를 완화하여 이번 시즌에 1백만 톤의 설탕을 수출할 것이라고 발표했다. 이는 2023년 이후 유지해온 수출 규제 완화로 인한 것이다. 2022/23 시즌 동안 인도는 총 6백 1십만 톤의 설탕을 수출했으며, 이는 이전 시즌의 기록적인 1천 1십만 톤 수출과 비교된다. 그러나 ISMA는 인도의 2024/25 설탕 생산이 연간 -17.5% 하락한 2천 6백 2십만 톤에 이를 것이라고 전망했다. 또한, 인도 식품부 장관 초프라는 5월 1일 2024/25년 인도의 설탕 수출이 8십만 톤에 불과할 것으로 예측했다.
태국의 설탕 생산 증가 영향은 가격에 부정적이다. 5월 2일, 태국의 사탕-설탕 위원회는 태국의 2024/25년 설탕 생산이 연간 +14% 증가한 1천만 톤에 도달했다고 밝혔다. 태국은 세계 3대 설탕 생산국이자 2대 설탕 수출국이다.
당 가격에 긍정적인 요소로는 파키스탄의 설탕 수입 증가 예상이 있다. 파키스탄 정부는 지난 금요일 발표한 바에 따르면, 부진한 사탕수수 수확으로 인해 원당 25만 톤을 수입할 계획이다.
브라질의 설탕 생산 감소도 가격에 지원 요인이다. 유니카는 지난 월요일 발표에서 2025/26 브라질 중남부 설탕 생산량이 연간 -11.6% 감소한 6백 95만 4천 톤이라고 밝혔다. 브라질 정부 작물 예측 기관 코나브에 따르면, 브라질의 2024/25 설탕 생산이 연간 -3.4% 감소한 4천 4백 1백 18만 톤에 이르렀다.
국제 설탕 기구(ISO)는 2024/25년 글로벌 설탕 적자가 9년 만에 최고치인 -5백 47만 톤으로 증가했다고 5월 15일 발표했다. 이는 이전 4백 88만 톤 예측에서 상승한 것이다. 이는 2023/24년 글로벌 설탕 잉여량 1백 31만 톤 이후 시장이 더 타이트해질 것을 시사한다. ISO는 또한 2024/25년 전 세계 설탕 생산 전망을 1억 7천 4백 8십만 톤으로 하향 조정했다.
미국 농무부는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 연간 +4.7% 증가해 사상 최대인 1억 8천 931만 8천 톤에 이를 것을 예상했다. 2025/26년 인류의 설탕 소비량은 연평균 +1.4% 증가하여 최고 기록인 1억 7천 9백 21만 톤에 이를 것으로 전망된다. 2025/26년 글로벌 설탕 재고는 연간 +7.5% 증가해 4천 1백 18만 8천 톤에 이를 것으로 보인다.
