뉴욕 ICE 원당 #11 10월물(SBV25)과 런던 ICE 백설탕 #5 10월물(SWV25)이 7일(현지시간) 보합 또는 소폭 상승 마감하며 최근 낙폭을 소화하는 모습을 보였다. 뉴욕 원당 선물은 전일 대비 변동이 없었고, 런던 백설탕 선물은 +0.40달러(＋0.09%) 상승했다.
2025년 8월 7일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 브라질 헤알화의 4주 만의 고점 회복이 브라질 생산자들의 수출 유인을 약화시키며 단기 매도 포지션을 청산하려는 숏 커버링을 자극했다. 환율 효과와 함께 지난 며칠간 누적된 하락폭이 컸다는 인식도 가격 방어에 일조했다.
앞서 5주 최저가까지 밀렸던 배경은 브라질 센터사우스(Center-South) 지역의 생산 급증이었다. 유니카(UNICA)에 따르면 7월 상반월 이 지역 설탕 생산량은 전년 동기 대비 ▲15% 증가한 340만t, 사탕수수 분쇄 비중 중 설탕 배정률도 54%로 전년 50%에서 확대됐다.
시장 참가자들은 인도발 공급 증가 시그널도 예의 주시하고 있다. 블룸버그는 “몬순 강우가 풍부해 2025/26년(10월 시작) 인도 정부가 최대 200만t 수출 허용을 검토 중”이라고 전했다. 인도 기상청(IMD)에 의하면 8월 4일까지 누적 몬순 강수량은 평년 대비 4% 많은 500.8mm다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회(신바)의 같은 날 발언도 “2025/26 시즌 200만t 수출 허가를 정부에 요청할 것”이라며 공급 확대 전망을 뒷받침했다.
“인도는 세계 2위 생산국이다. 협동조합설탕공장연맹(NFCSF)은 2025/26년도 생산량이 전년 대비 19% 급증한 3,500만t에 달할 것으로 기대한다”
이는 2024/25년도 5년 최저치(2,620만t)에서 17.5% 급감한 뒤 되돌림이 이루어지는 셈이다.
최근 4개월간 원당 가격은 뉴욕 선물이 4년 3개월 만의 최저치, 런던 선물이 4년 만의 저점으로 후퇴했다. 원인은 2025/26 시즌 공급과잉 관측이다. 6월 30일 트레이더 차르니코우(Czarnikow)는 글로벌 750만t 흑자(8년 만의 최대)를 예상했으며, 미국 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26년 세계 생산량을 전년 대비 4.7% 늘어난 1억 8,931.8만t으로 추정했다.
다만 가격 급락이 수요 회복으로 이어지는 조짐도 있다. 중국의 6월 설탕 수입이 1,435% 폭증해 42만t을 기록했고, 코카콜라가 미국 판매 음료에 고과당 옥수수시럽 대신 사탕수수당을 사용하기로 합의하면서 미국 내 소비는 1,100만t에서 1,150만t으로 ▲4.4% 늘어날 수 있다고 블룸버그 인텔리전스는 분석했다.
또한 브라질 공급 감소 소식도 버팀목이다. 유니카는 2025/26 누적(7월 중순 기준) 브라질 센터사우스 생산량이 전년 대비 –9.2% 감소한 1,565.5만t이라고 밝혔다. 브라질 국영 농업청 코나브(Conab)는 2024/25 전체 생산이 ▲3.4% 감소한 4,411.8만t으로 추정했는데, 가뭄 및 고온이 수확량을 제한했다는 설명이다.
반면 태국 생산은 상쇄 요인이다. 태국 사탕수수위원회(O.C.S.B)는 5월 2일 2024/25 생산량이 10.0만t으로 지난 시즌보다 14% 증가했다고 발표했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25 글로벌 공급 부족 전망을 –547만t(9년 만의 최대)으로 상향 조정하는 한편, 생산 전망은 1억 7,480만t으로 하향했다. 이는 2023/24 시즌 131만t 흑자에서 시장이 빠르게 타이트해질 수 있음을 시사한다.
USDA 외국농업국(FAS)도 2025/26 공급 전망을 세부적으로 제시했다. 브라질 ▲2.3% 증가한 4,470만t, 인도 ▲25% 증가한 3,530만t, 태국 ▲2% 증가한 1,030만t 등이다. 같은 기간 세계 소비량은 1.4% 늘어난 1억 7,792.1만t, 재고는 4,118.8만t(▲7.5%)으로 예측됐다.
용어 해설
• 원당 #11: 뉴욕 ICE 선물거래소에서 거래되는 원당(원료용) 표준 선물로, 전 세계 기준 가격 역할을 한다.
• 백설탕 #5: 런던 ICE에서 거래되는 정제설탕 선물로, 유럽 및 아시아 거래 지표로 활용된다.
• 브라질 Center-South: 브라질 사탕수수 생산의 약 90%를 차지하는 중남부 지역.
• 숏 커버링: 선물시장에서 하락을 예상하고 매도했던 투자자가 가격 반등에 대비해 포지션을 청산(매수)하는 행위다.
한편, 기사 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 해당 종목에 대한 직접적 또는 간접적 포지션이 없으며, 본 기사는 정보 제공 목적이라고 명시했다. “본문의 견해와 의견은 저자 개인의 것이며 나스닥의 공식 입장을 반영하지 않는다”는 고지도 첨부됐다.
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