워렌 버핏이 코카콜라(NYSE: KO)를 가장 좋아하는 종목으로 꼽을 수 있을까? 아마도 그렇다. 그는 코카콜라의 여러 특징을 여러 번 칭찬했으며, 위대한 사업이 어떤 것인지 보여주는 사례로 이 회사를 언급했다.
대부분의 버핏 팬들은 그가 ‘가장 좋아하는 주식 보유 기간은 영원하다’라고 말했을 때 코카콜라 주식에 대해 이야기하고 있다는 것을 알고 있다. 그는 코카콜라 주식을 절대 팔지 않을 것이라고 여러 차례 강조했다.
2025년 6월 1일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 버핏은 지난 달 연례 주주총회에서 코카콜라가 얼마나 훌륭한 사업인지에 대한 명확하고 상세한 설명을 제공했다. 성공하고자 하는 모든 투자자들은 그가 한 말을 주의 깊게 들어야 한다.
영원히 보유할 주식
버크셔 해서웨이는 1988년에 처음으로 코카콜라 주식을 매입하여, 가장 오래 보유한 주식이 되었다. 그 해 주주 서한에서 버핏은 유명한 말을 남겼다: “훌륭한 경영진이 있는 뛰어난 사업의 일부를 소유하고 있다면, 우리의 가장 좋아하는 보유 기간은 영원이다.”
버핏은 자신을 ‘사업 선택자’라고 칭하며, ‘주식 선택자’가 아니라고 말했다. 그는 투자자들에게 단기적인 하락이나 상승을 피하고 위대한 사업이 무엇인지에 집중하라고 권유한다. 왜냐하면 훌륭한 사업은 시간이 흘러도 견뎌내며 궁극적으로 투자자에게 보상을 주기 때문이다. 코카콜라는 63년 연속 배당금을 인상하며 이러한 위대한 사업의 예로 자리 잡았다.
영원히 지속될 수 있는 사업
올해, 버핏은 코카콜라의 사업 모델이 얼마나 뛰어난지에 대해 긴 설명을 덧붙였다. “아무것도 투자하지 않고 돈을 많이 버는 것이 많은 돈을 투자하고 돈을 버는 것보다 항상 더 낫다.” 코카콜라는 쉽게 소비자들에게 친숙한 브랜드로, 시럽과 농축액을 제조하여 더 적은 자본으로 더 많은 수익을 창출하는 사업 모델을 가지고 있다고 말했다.
버핏은 주위 투자자로 알려져 있지만, 사실 그는 진정한 역발상 투자자로도 불린다. 버크셔 해서웨이의 포트폴리오를 보면 핫한 주식은 거의 없으며, 투자자들이 잘 언급하지 않는 무디스, 츄브(Chubb) 같은 주식이 많은 것을 알 수 있다. 이러한 기업들은 튼튼한 현금 흐름을 가지고 있으며, 많은 자본을 필요로 하지 않는다.
위대한 사업이란 무엇인가?
버핏은 항상 높은 자본 수익률을 중요시 여긴다. 많은 돈을 벌면서 많은 자본을 필요로 하지 않는 능력은 높은 수익을 창출하며 강력한 현금 흐름을 만들어낸다.
코카콜라는 브랜드 이름이 경쟁 우위의 중요한 부분이다. 병입 사업 대신 시럽과 농축액을 판매한다. 병입 파트너들이 완제품을 생산하는 방식으로, 큰 자본 없이 사업을 운영할 수 있다.
오늘날 더 중요한 점은 제임스 퀸시 CEO가 현지 생산으로 인해 코카콜라가 관세 문제에서 상대적으로 자유로운 위치에 있다는 점을 지적했다. 글로벌 규모의 제품과 많은 공급처를 가진 코카콜라는 변동성에 잘 대처할 수 있다. 이러한 유연성이 버핏이 중요시 하는 점이며, 장기적인 주주 가치를 창출하는 방법이다.
