버크셔 해서웨이의 애플 보유가 여러 해 동안 지속되는 동안, 워런 버핏은 역사적으로 기술 주식을 피해왔다. 이 유명한 가치 투자자는 기술 기업의 수익 예측이 다른 분야보다 덜 예측 가능하기 때문에 기술 주식을 기피한다고 여러 차례 밝혀왔다. 기술은 변화하기 쉬운 속성을 지니고 있으며, 반면 보험, 은행업, 공공기관, 에너지, 생활용품 등과 같은 분야는 예측 가능한 현금 흐름을 가지며 시간이 지나도 크게 변하지 않는 경향이 있다.
2025년 6월 8일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이러한 투자 철학에 기반하여 버핏이 인공지능(AI) 주식을 주로 피한 것은 이상한 일이 아니다. 그러나 그의 투자 접근 방식에 잘 맞는, 지속 가능한 경쟁 우위를 가진 가치 있는 기업들이 있다.
알파벳(ALPHABET)
알파벳(구글)은 비즈니스 역사상 가장 강력한 경제적 장벽을 가진 기업 중 하나다. 구글은 웹 검색 산업에서 지난 20년 동안 90% 이상의 시장 점유율을 기록하고 있다. 이 브랜드는 검색과 동의어로 사용되며, 유튜브, 구글 클라우드, 크롬 웹 브라우저, 자율주행차 프로그램인 웨이모와 같은 제품을 포함하는 알파벳의 더 큰, 매우 수익성 있는 기술 제국을 뒷받침한다.
구글 검색의 수익은 현재 2,000억 달러에 달하며, 구글 서비스의 대부분을 차지하는 검색은 40% 이상의 운영 마진을 가지고 있다. 알파벳은 또한 1분기에 12%의 매출 성장을 기록하며 꾸준한 성장을 이어가고 있다. 알파벳은 S&P 500에 비해 상당한 할인율인 현재 주가수익비율 약 18.6배를 유지하고 있다.
그러나 알파벳의 가치는 왜 할인이 되는 것인가, 그 이유는 두 가지로 나뉜다. 첫째, 알파벳은 검색 및 광고기술에서 독점적 지위를 가지고 있기 때문에 회사가 분할되거나 상당한 벌금 혹은 관련 조치를 받을 가능성이 있다. 두 번째는, 알파벳의 검색 제국이 AI 챗봇인 ChatGPT나 Perplexity 같은 기술에 의해 방해를 받을 위험이 있다는 것이다. 그럼에도 불구하고, 투자자들은 버핏의 사고방식을 산본하여 알파벳 주식을 매수할 수 있다.
대만 반도체 제조(TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING)
버크셔 해서웨이는 대만 반도체 제조업체에 2022년에 41억 달러를 투자했지만 두 분기 만에 완전히 매도했다. 이유는 분명하지 않으나, 중국이 대만을 침공할 가능성 때문일 수도 있다.
알파벳과 마찬가지로 대만 반도체(또는 TSMC)는 비즈니스 세계에서 가장 강력한 경제적 장벽을 가진 기업 중 하나다. 이 회사는 계약 칩과 AI에 필수적인 고급 칩의 각각 50%와 90% 이상의 시장 점유율을 가진 주요 제3의 반도체 제조업체다.
TSMC는 애플, 엔비디아, AMD, 브로드컴 등 주요 반도체 및 기술 기업들이 칩 제조를 맡기는 기업이다. 1분기에는 고급 칩 기술이 총 웨이퍼 수익의 73%를 차지했다. 이 회사는 높은 자본 지출을 요하는 매우 기술적인 산업에서 기술적 우위를 유지하고 있으며, 고객 관계를 통해 상당한 경쟁력을 가지고 있다. TSMC는 1분기 매출이 25.5억 달러로 35% 증가했으며, 운영 마진이 48.5%로 개선되며 상당한 가격 통제력을 보여준다.
알파벳과 마찬가지로 TSMC도 기대보다 저렴하게 거래되고 있다. 이 주식은 현재 주가수익비율 약 24배를 기록 중이며, AI 붐의 기반을 이루는 회사로서 매우 빠르게 성장하고 있는 기업에 대한 훌륭한 가치 평가다. TSMC를 매도한 이유는 명확하지 않을 수 있지만, 버핏의 회사가 이를 매수한 것은 놀라운 일이 아니다. 여러 면에서 이 회사는 클래식한 버핏 스타일의 주식으로 보인다.
