워딩턴 스틸(Worthington Steel Inc., 종목코드: WS)의 주주가 주식의 연환산 배당수익률 1.8%를 넘어 수익을 늘리려면 만기 2026년 5월, 행사가격 $40의 커버드 콜을 매도해 프리미엄을 확보하는 전략을 고려할 수 있다. 현재 매도호가(bid)는 $2.00로 제시되어 있으며, 이 프리미엄은 현 주가를 기준으로 연환산 추가 14.1%의 수익률을 제공해, 주식이 호출되지 않는 경우 총 연환산 15.9%의 수익률을 낼 수 있다.
2025년 12월 23일, StockOptionsChannel의 보도에 따르면, 이 전략은 주식이 행사 가격인 $40을 초과해 상승하면 초과분의 상승 여력을 포기하게 된다는 점이 수반된다. 그러나 현재 주가 $36.17을 기준으로는 주가가 10.4% 상승해야 $40에 도달하므로, 주식이 호출되어 매도되는 시나리오에서는 해당 거래 수준에서 주주가 배당을 포함해 총 약 16%의 수익을 실현하게 된다.
배당의 지속 가능성에 관해, 일반적으로 배당금 규모는 각 기업의 수익성에 따라 변동되므로 항상 예측 가능하지 않다. 워딩턴 스틸의 경우 최근 배당이 계속될지 여부를 판단하려면 과거 배당 이력과 재무상황, 업황을 함께 살펴보는 것이 필요하다. 위 이미지의 배당 이력 차트와 같은 자료는 최신 배당이 지속될지 판단하는 데 도움이 된다.
거래 차트 및 역사적 변동성은 커버드 콜 매도 전략의 보상과 리스크를 판단하는 데 유용한 보조지표다. 워딩턴 스틸의 과거 250 거래일 종가와 오늘 종가(= $36.17)를 고려해 계산한 최근 12개월(250일) 변동성은 약 45%로 산정된다. 이러한 역사적 변동성은 주가가 행사 가격을 넘어서 상향 이동할 확률과 옵션 프리미엄의 수준을 가늠하는 데 참고가 된다.
옵션 용어 및 전략 설명
투자자에게 생소할 수 있는 몇몇 용어를 정리하면 다음과 같다. 커버드 콜(covered call)은 투자자가 기초주식을 보유한 상태에서 해당 주식에 대한 콜옵션을 매도해 프리미엄을 수취하는 전략이다. 이 전략은 보유한 주식의 하방을 완전히 보호하지 못하지만, 프리미엄 수취를 통해 수익률을 높이고 일정 범위 내에서 주가 하락의 일부를 상쇄할 수 있다. Bid(매도호가)는 옵션을 사고자 하는 시장참여자가 제시한 가격을 의미하며, 여기서는 매도자가 현재 받을 수 있는 프리미엄 수준을 뜻한다. 또한 연환산 수익률은 해당 기간의 수익을 연간 기준으로 환산한 값으로, 옵션 만기가 1년 미만일 때 다른 전략과 비교하기 쉽게 만드는 지표다.
시장 전반의 옵션 흐름
동일 기사에 따르면 화요일 오후 중반 S&P 500 구성종목 전체의 풋 옵션 거래량은 682,368 계약, 콜 옵션 거래량은 1.19백만(1,190,000) 계약이 집계되어 이날 풋:콜 비율이 0.57으로 확인됐다. 장기 중앙값인 0.65와 비교하면 상대적으로 콜 거래 비중이 높은 편으로, 이날은 옵션 시장에서 매수자들이 콜을 선호하는 경향을 보이고 있었다.
요약: 행사가 $40, 매도호가 $2.00, 현재주가 $36.17, 추가 연환산 수익률 14.1% -> 주가 미호출 시 총 연환산 15.9%
투자자의 실무적 고려사항
이 전략을 실제로 적용하기 전 투자자는 다음 사항을 종합적으로 검토해야 한다. 첫째, 워딩턴 스틸의 기초 펀더멘털(수익성, 부채비율, 철강업황 관련 수요·공급 변화)을 확인해 배당의 지속 가능성을 판단해야 한다. 둘째, 옵션 매도는 주가의 단기 급등 시 상방 이익을 포기하게 되므로 유사 시나리오(예: 업호황·실적 서프라이즈) 발생 가능성을 점검해야 한다. 셋째, 과세·거래수수료·마진 요구 등 실무비용을 고려해야 하며, 옵션 체결 후 주식이 호출되어 매각되기 전까지의 배당 수령 여부도 확인해야 한다.
리스크 프로파일: 커버드 콜 전략은 제한적이익·하방손실 노출의 성격을 가진다. 즉, 프리미엄 수령을 통해 하방 일부를 방어하지만 주가가 크게 하락하면 프리미엄으로 만회되지 못하는 손실이 발생할 수 있다. 반대로 주가가 크게 상승하면 행사 가격을 초과한 상승분을 포기해야 한다.
향후 가격 및 시장에 미칠 영향 분석
전략 자체가 개별 주가에 미치는 직접적인 장기적 영향은 제한적이다. 다만 주요한 분석 포인트는 다음과 같다. 첫째, 다수의 기존 주주가 동일한 행사 가격의 커버드 콜을 대량으로 매도할 경우, 해당 행사 가격 부근에서의 공급 압력이 단기적으로 형성될 수 있다. 이는 주가가 특정 구간을 돌파하기 어려운 일시적 저항대 역할을 할 수 있다. 둘째, 옵션 매도는 주식 유통물량과 시장 유동성에 영향을 주어 볼래틸리티(변동성) 패턴을 단기적으로 변화시킬 가능성이 있다. 셋째, 배당을 포함한 총수익률이 상대적으로 매력적일 경우, 인컴 지향 투자자의 수요가 늘어나 중·장기적으로 주가의 하방을 지지할 수 있다.
결론적으로, 워딩턴 스틸의 현재 주가 수준($36.17)에서 행사가격 $40의 2026년 5월 커버드 콜을 매도하는 전략은 단기적으로는 연환산 수익률을 크게 끌어올릴 수 있는 현실적인 방법이다. 다만 이 전략은 주가 상방의 추가 이익을 포기하는 대가가 있으므로, 투자자는 자신의 포트폴리오 목표, 위험허용도, 세무상황을 고려해 결정을 내려야 한다.
참고 이미지
※ 본문에 기술된 수치와 전략은 기사 작성 시점의 공개된 시세·옵션 호가·거래량·변동성 자료를 기반으로 정리한 사례 설명이다. 투자 판단은 본인 책임이며, 옵션 거래에는 원금 손실 가능성이 있으며 관련 규정과 세무 이슈를 사전에 확인해야 한다.
