워너 브라더스 디스커버리 인수전, 정치·규제 리스크 산적
Paramount Skydance, Comcast 및 Netflix가 워너 브라더스 디스커버리(Warner Bros Discovery) 인수를 위한 입찰에 나섰으나, 각 후보는 서로 다른 정치적·규제적 난관에 직면해 있는 것으로 보인다. 이해관계자들은 입찰자가 결합 시 초래할 수 있는 시장점유율 불균형, 투자자 구성, 그리고 미국 대통령 도널드 트럼프 또는 행정부의 공개 발언이 어떤 변수로 작용할지 주목하고 있다. 백악관은 논평 요청에 즉각 응하지 않았다고 전해진다.
2025년 11월 21일, 로이터 보도에 따르면 이 같은 인수 경쟁은 단순한 기업 결합을 넘어, 법무부(DoJ)의 반독점 심사, 미국 외국인투자심의위원회(CFIUS) 검토 가능성, 그리고 해외 직접투자 규제와 유럽의 미디어 다원성 규정 등 다층적 심판대에 오를 전망이다. 또한 CNN·CBS 같은 보도 채널, HBO Max·Paramount+와 같은 스트리밍 플랫폼, 그리고 워너 브라더스·유니버설·파라마운트 등 할리우드 주요 스튜디오의 조합은 각기 다른 경쟁제한 우려를 호출할 수 있다.
정치적 리스크
Paramount Skydance
보도에 따르면, Paramount는 백악관과의 인연 및 세계 2위 부호로 꼽히는 래리 엘리슨(Larry Ellison)이 제공할 수 있는 막대한 현금 동원력 덕분에 유리한 고지를 점할 수 있다는 관측이 있다. 그의 아들인 데이비드 엘리슨(David Ellison) 파라마운트 CEO는 트럼프 대통령의 신임을 얻고 있는 것으로 알려져 있어, 규제 장벽 완화에 우호적으로 작용할 가능성이 있다는 것이다.
다만 민주당 상원의원 엘리자베스 워런, 버니 샌더스, 리처드 블루멘설은 이번 거래 승인 과정이 정치적 특혜로 얼룩질 수 있다고 우려를 표했다. 이들은 파라마운트 글로벌이 트럼프 대통령 도서관에 1,600만 달러를 기부한 사실을 지적했다. 해당 지급은 스카이댄스와의 합병으로 엘리슨이 언론사 수장을 맡기 전, 트럼프가 “60 Minutes” 인터뷰 편집과 관련해 제기한 소송을 해결하는 과정에서 이뤄진 것으로 전해진다.
외국인 투자자가 입찰안에 포함될 경우, 그 지분 규모에 따라 CFIUS 검토 대상이 될 수 있다. 또한 법무부는 파라마운트와 워너브라더스의 케이블 TV 네트워크 결합이 시장 집중을 초래하는지 살필 가능성이 있다. 미국 외 지역에서도 각국의 해외 직접투자 심사가 가동될 수 있고, 유럽 규제 당국은 CNN과 CBS의 결합이라는 관점에서 미디어 다원성 규정 적용을 검토할 수 있다.
Comcast
필라델피아에 본사를 둔 케이블 대기업 컴캐스트는 다른 성격의 정치 지형을 마주하고 있다. 트럼프 대통령은 재임 2기 동안 자회사 NBC의 보도에 대해 반복적으로 불만을 표시하며 회사를 “Concast“라고 부르는 등, 브라이언 로버츠(Brian Roberts) 이사회 의장을 공개적으로 비판한 바 있다. 이러한 적대적 분위기는 법무부의 심사 태도를 복잡하게 만들 수 있으나, 반대가 제기되더라도 법률과 경쟁 구도에 근거해야 하며 백악관의 선호만으로는 정당화되기 어렵다.
참고로 법무부는 과거 AT&T의 854억 달러 규모 타임워너 인수를 저지하려 했는데, 당시 타임워너 산하 CNN은 트럼프 대통령의 1기 재임 시절 영향권에 놓여 있었다. 그러나 연방법원은 2018년에 해당 거래가 진행될 수 있도록 판결해 길을 열어 주었다.
Netflix
넷플릭스 역시 독자적인 정치 리스크를 안고 있다는 지적이다. 2025년 10월, 할리우드 리포터에 따르면 미 국방부는 동성애자 해병을 다룬 시리즈 “Boots”를 비판했다. 당시 국방부 대변인은 다음과 같이 밝혔다:
“우리는 이념적 의제에 맞추기 위해 우리의 기준을 타협하지 않을 것이다. 넷플릭스는 지도부가 woke 쓰레기를 지속적으로 제작해 시청자와 아이들에게 먹여 온 것과 달리 말이다.”
입찰 발표 전부터 공화당의 로저 마셜 상원의원과 대럴 아이사 하원의원은 넷플릭스가 워너 브라더스 디스커버리를 인수할 경우, HBO Max와 워너 브라더스의 콘텐츠 권리를 손에 넣게 되어 가격 인상과 소비자 선택권 축소로 이어질 수 있다고 경고했다. 다만 시장 지배력의 판단은 정의에 따라 달라질 수 있다는 반론도 존재한다. 닐슨에 따르면 YouTube는 미국 내 TV 시청 비중에서 가장 큰 점유를 차지하고 있으며, 그 다음이 넷플릭스다.
경쟁·반독점 리스크
관례상, 미 법무부가 본 거래들을 반독점 관점에서 심사할 가능성이 높다. 워너 브라더스 디스커버리는 지상파 방송 자산을 보유하지 않기 때문에, 연방통신위원회(FCC)의 브렌던 카 위원이 관할권을 행사할 여지는 낮을 것으로 보인다.
Paramount Skydance
파라마운트 스카이댄스가 워너 브라더스 디스커버리와 합병할 경우, 두 개의 메이저 할리우드 스튜디오, 두 개의 스트리밍 플랫폼(HBO Max·Paramount+), 두 개의 뉴스 조직(CNN·CBS)이 한 지붕 아래 묶이게 된다. 극장 체인(Exhibitors) 업계는 상영작 수 축소를 우려할 수 있는데, 콤스코어는 2025년 매출 기준으로 결합법인이 미국·캐나다 박스오피스의 32%를 차지할 것이라고 추정했다.
창작 생태계에서도 영화 편수 감소나, 예컨대 CBS 뉴스와 CNN의 통합 가능성이 현실화될 경우 고용 선택지 축소에 대한 불안이 제기될 수 있다. 또한 스포츠 중계권 측면에서는 CBS와 TNT가 한 곳에 묶일 때 소비자 부담을 키울 수 있다는 지적도 뒤따를 전망이다.
Comcast
유니버설 픽처스와 워너 브라더스 스튜디오의 결합은 극장 부문에서 훨씬 더 큰 파급력을 만들 수 있다. 콤스코어에 따르면 이 조합은 북미 박스오피스의 43% 이상을 차지하는 초대형 극장 파워하우스를 형성하게 된다. 이 같은 점유율은 규제 당국과 극장 업계 모두에 경각심을 불러일으키며, 영화 제작자·배우 등 창작 인력의 기회 축소 문제를 제기할 수 있다.
법무부는 이러한 집중화가 극장 배급 시장의 경쟁을 해치는지 평가해야 한다. 트럼프 1기 당시, 법무부는 비슷한 규모로 평가되는 월트 디즈니의 21세기 폭스 인수를 승인했다. 당시 두 스튜디오의 결합은 콤스코어 기준으로 국내 박스오피스의 합산 38%를 점유하고 있었다.
Netflix
넷플릭스의 제안은 극장 개봉에는 직접적인 변화를 주지 않지만, 구독형 비디오 시장 지형을 근본적으로 재편할 수 있다. 블룸버그 보도를 확인한 한 소식통에 따르면 넷플릭스는 향후에도 영화를 극장에 배급할 계획이다. 만약 HBO Max의 1억 2,800만 명 가입자가 3억 명을 넘는 넷플릭스 가입자 기반에 더해질 경우, 압도적 규모의 사업자가 탄생하게 된다.
규제 당국은 이러한 규모가 소비자 선택권을 제한하는지 따질 수 있으나, 시장 정의 자체가 쟁점이다. YouTube, TikTok 등 플랫폼이 상당한 시청 시간을 점유하고 있어, 법무부는 넷플릭스의 우위를 경쟁 제한으로 볼지, 아니면 소비자 시청 습관의 진화로 해석할지 결정해야 한다.
핵심 개념 설명용어 해설
CFIUS(미국 외국인투자심의위원회)는 외국인의 미국 내 투자·인수로 인한 국가안보 위험을 심사하는 정부 간 위원회다. 거래 구조에 외국 자본이 포함되거나 민감 자산이 대상일 때 심사가 촉발될 수 있다.
법무부(DoJ)의 반독점국은 대형 기업결합이 경쟁을 제한하는지 심사한다. 시장 정의(예: 극장 배급 vs. 전체 영상 시청 시장)와 잠재적 경쟁 제약(대체 플랫폼 존재 여부)이 판단의 핵심 잣대다.
FCC(연방통신위원회)는 주로 지상파 방송·전파 자산 관련 심사를 담당한다. 워너 브라더스 디스커버리는 지상파 자산이 없어, 현 사안에서 FCC 관여는 제한적일 가능성이 크다.
미디어 다원성 규정은 특정 국가·지역에서 소수 사업자가 여론 형성을 과도하게 지배하지 않도록 뉴스·콘텐츠 공급의 다양성을 확보하려는 규범을 뜻한다. 유럽에서 CNN·CBS 결합 논의가 해당 틀에서 검토될 수 있다.
Exhibitors는 멀티플렉스 등 극장 체인을 말한다. 대형 스튜디오 결합으로 개봉작 수가 줄거나 배급 협상력이 집중되면, 상영관은 선택지가 축소될 수 있다.
전문가적 분석과 시사점
이번 인수전의 핵심 변수는 정치 신호와 시장 정의다. 파라마운트 스카이댄스의 경우 정치적 유리함이 형식적 심사 절차를 단축할 수 있다는 관측이 있으나, 민주당 의원들의 문제 제기와 CFIUS 가능성 등 다층 심사 요인이 상쇄할 수 있다. 컴캐스트는 극장 박스오피스 43%+라는 수치가 던지는 상징성이 커, 수직·수평 결합의 경쟁 영향 평가에서 엄격한 잣대에 직면할 개연성이 높다. 넷플릭스는 극장보다는 SVOD(구독형 비디오) 시장 집중이 초점이며, YouTube 등 대체 시청 채널의 존재가 시장 획정 논쟁의 중심에 설 것이다.
과거 판례는 AT&T–타임워너 및 디즈니–폭스 사례처럼, 정치적 논란과 별개로 법원이 경쟁 실체와 소비자 피해에 근거하여 결론을 내렸음을 보여 준다. 다만 현재 환경에서는 스트리밍·디지털 플랫폼의 부상으로 시장 경계가 흐려져, 동일한 수치라도 다르게 해석될 여지가 있다. 요컨대, 각 입찰자는 사업 포트폴리오의 중첩과 정치·사회적 신호에 대응하는 구체적 시정조치나 행태적 약속을 마련할 필요가 있다.
결론
파라마운트 스카이댄스, 컴캐스트, 넷플릭스의 워너 브라더스 디스커버리 인수 제안은 각기 다른 리스크 구조를 지니고 있다. 파라마운트는 정치적 친화성과 현금력이, 컴캐스트는 극장 시장 집중이, 넷플릭스는 SVOD 시장 지배력이 관건이다. 최종 심사의 향방은 법무부의 시장 정의와 소비자 피해 가능성 평가, 그리고 CFIUS·해외 규제의 판단이 맞물려 결정될 전망이다. 백악관의 입장은 현재로선 확인되지 않았다.
