외국 자금이 2025년 11월 중국 주식시장에 꾸준한 순유입을 기록했다.
2025년 12월 4일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 11월 외국 자금의 중국 주식 순유입은 $2.3억이 아니라 $2.3십억 (2.3 billion)으로 집계되었으며 이는 10월의 $2.2십억에 비해 소폭 증가한 수치이다. 본 보도는 공개된 펀드 포지션과 집계 자료를 토대로 작성되었다.
세부 흐름을 보면, 패시브 펀드(passive funds)로 분류되는 자금의 유입이 가속화되어 11월에 $3.8십억의 순유입을 기록했고 이는 10월의 $3.2십억에서 증가한 수치다. 반면 액티브 펀드(active funds)는 11월에 $1.5십억의 순유출을 보였는데, 이는 전월의 $0.6십억 순유출보다 확대된 규모이다.
연중 누적(Year-to-date) 흐름도 주목된다. 자료에 따르면 2025년 11월 30일 기준으로 외국의 롱온리(long-only) 펀드(패시브와 액티브 전략을 모두 포함한)의 연중 누적 순유입은 $10십억으로 개선되었다. 이는 2024년에 기록된 $17십억의 순유출에서 반전된 결과이다.
연간 누적 내역을 항목별로 보면, 외국 패시브 펀드의 누적 순유입은 $25십억에 달해 2024년의 $7십억보다 크게 늘어났다. 반면 외국 액티브 펀드의 누적 순유출은 $15십억으로, 2024년의 $24십억에 비해 완화된 모습이다.
포지션 변화(공개된 포지션 기준)
가장 최근에 이용 가능한 데이터에 따르면, 대부분의 펀드가 10월 31일을 기준으로 포지션을 공시한 상황이다. 이 자료를 바탕으로 글로벌 펀드(Global funds)와 이머징 마켓 펀드(Emerging Market funds)는 중국에 대한 언더웨이트(underweight·비중 축소) 포지션을 각각 1.4%포인트와 3.3%포인트로 축소했다. 반면 아시아(일본 제외) 펀드(Asia ex-Japan funds)는 중국에 대한 포지션을 0.8%포인트 오버웨이트(overweight·비중 확대)로 전환했다.
“이 기사는 AI의 지원으로 생성되었고 편집자의 검토를 거쳤다.”
용어 설명
패시브 펀드(passive funds)는 특정 지수(예: 주가지수)를 추종하여 포트폴리오를 구성하는 펀드를 말한다. 이들 펀드는 종목 선택이나 적극적 시장 타이밍을 추구하기보다 지수를 따라가면서 상대적으로 낮은 운용보수와 안정적인 유동성을 제공하는 경우가 많다. 대표적으로 인덱스 펀드와 상장지수펀드(ETF)가 여기에 포함된다.
액티브 펀드(active funds)는 펀드 매니저가 시장 전망과 종목 분석을 바탕으로 종목을 선별하고 비중을 조정해 인덱스 대비 초과수익(alpha)을 추구하는 전략을 사용한다. 액티브 운용은 종종 거래비용과 운용보수가 높아질 수 있으며, 시장의 변동성에 더 민감하게 반응할 수 있다.
롱온리(long-only)는 숏 포지션(공매도 등)을 취하지 않고, 자산을 매수(롱)만 하는 전략을 의미한다. 따라서 롱온리 펀드의 순유입·유출은 기초자산에 대한 직접적인 현물 매수·매도 수요로 이어지는 경향이 있다.
언더웨이트(underweight)·오버웨이트(overweight)라는 표현은 펀드의 특정 국가나 섹터에 대한 포트폴리오 비중이 벤치마크(예: 글로벌 지수) 대비 낮거나 높은지를 나타낸다. 언더웨이트는 해당 자산의 비중을 줄였음을, 오버웨이트는 비중을 늘렸음을 뜻한다.
의미와 시사점
이번 데이터는 패시브 자금의 유입이 중국 주식시장에 보다 안정적으로 유입되고 있다는 점을 보여준다. 패시브 흐름 증가는 ETF 및 인덱스 관련 수요 확대와 연계되며, 장기적으로 특정 섹터와 대형주에 대한 수급 안정성을 높일 수 있다. 반면 액티브 펀드의 순유출이 이어지는 것은 매니저들의 개별 종목 비중 축소나 섹터별 차별적 접근이 지속되고 있음을 시사한다.
또한 글로벌·이머징 펀드의 언더웨이트 축소와 아시아(ex-Japan) 펀드의 중국 오버웨이트 전환은 투자자들이 중국 비중에 대해 재평가하고 있음을 나타낸다. 이는 중국 증시의 밸류에이션, 경제 지표, 규제 환경 변화, 그리고 글로벌 경기 전망에 따른 상대적 매력도 변화가 반영된 결과로 해석될 수 있다.
실무적 관점
포트폴리오 매니저와 투자자는 이번 흐름을 통해 다음과 같은 점을 유념할 필요가 있다. 첫째, 패시브 유입이 증가하면 대형지수 편입 종목 중심의 상대적 강세가 나타날 수 있으므로 인덱스 노출 비중 조정이 필요할 수 있다. 둘째, 액티브 자금의 유출 확대는 특정 소형주나 고위험 섹터에 대한 가격 변동을 가중시킬 수 있으므로 리스크 관리가 중요하다. 셋째, 펀드들의 포지션 공시 시점(예: 10월 31일 기준)과 실제 거래 시점 사이의 타이밍 차이를 고려해 유입·유출 수치 해석에 신중을 기해야 한다.
요약하면, 2025년 11월 외국 자금은 중국 주식시장에 대해 총 $2.3십억의 순유입을 기록했고, 패시브의 유입 가속과 액티브의 유출 심화라는 대조적 흐름이 관찰되었다. 연중 누적 기준으로는 롱온리 펀드의 순유입 전환과 패시브의 강한 누적 유입이 특징적이다.
