달러지수(DXY)가 1주일 만에 최저 수준으로 하락했으며, 월요일 거래에서 -0.83% 하락으로 마감했다. 달러는 월요일 중국 규제당국이 금융기관에 미국 국채 보유 축소를 권고했다는 블룸버그 보도와 함께 압력을 받았고, 이는 외국인들의 미국 달러 자산 수요가 줄어들 것이라는 우려을 키웠다. 중국 위안화의 강세도 달러를 약화시켰는데, 위안화는 월요일 달러 대비 2.5년 만의 최고치로 상승했다.
2026년 2월 10일, Barchart의 보도에 따르면 달러의 하락은 또다른 요인으로 미국 국가경제위원회(National Economic Council) 디렉터인 함셋(Hassett)의 발언에 의해 가속화되었다. 함셋은 인구 증가 둔화와 생산성 향상을 거론하며 향후 미국의 고용지표가 다소 낮아질 것이라고 예상했다. 이러한 전망은 투자자들이 금리 경로와 경기 둔화 리스크를 재평가하게 만들었다.
달러는 지난달 말에도 하락세를 보였는데, 당시 대통령 트럼프가 최근의 달러 약세에 대해 만족스럽다고 밝히면서 달러는 4년 만의 저점까지 급락한 바 있다. 또한 예산적자 확대, 재정 지출 증가(재정적 낭비로 표현된 정치적 논란), 정치적 양극화 심화 등으로 외국인 투자자들이 미국에서 자본을 빼내는 현상이 계속되며 달러에 대한 구조적 압력이 지속되고 있다.
스왑(swap) 시장은 3월 17~18일로 예정된 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 -25bp(베이시스포인트) 금리 인하 가능성을 19%로 가격에 반영하고 있다. 한편, 시장 참가자들은 2026년 총괄적 금리 경로에 대해 연준이 약 -50bp 수준의 인하를 단행할 것으로 기대하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년 중 추가로 +25bp 인상할 것으로, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 동안 금리를 유지할 것으로 전망하고 있어 주요 중앙은행들 간의 통화정책 차별화가 통화시장에 중요한 배경으로 작용하고 있다.
유로화와 유로존 지표
EUR/USD는 월요일 1주일 만의 최고치까지 반등하며 +0.88% 상승으로 마감했다. 달러 약세 외에도 유로존의 2월 Sentix 투자자 신뢰지수가 예상보다 큰 폭으로 개선되며 유로 강세를 뒷받침했다. 해당 지수는 +6.0포인트 상승해 7개월 만에 최고 수준인 4.2를 기록했으며, 이는 투자심리 회복 신호로 해석된다.
ECB 통화정책위원회 멤버인 피터 카지미르(Peter Kazimir)는 경제 성장과 인플레이션이 그들의 기본 시나리오에서 크게 벗어나지 않는 한 ECB가 금리를 변경해서는 안 된다고 언급했다.
스왑 시장은 3월 19일 예정된 ECB 회의에서 -25bp 금리 인하 가능성을 단지 2%로 보고 있어 ECB의 당분간 완화적 움직임 가능성은 제한적으로 평가되고 있다.
엔화와 일본 관련 동향
USD/JPY는 월요일 -0.91% 하락했다. 엔화는 2주 만의 저점에서 반등했는데, 이는 일본의 카타야마 재무상이 필요 시 시장과 소통하겠다고 언급하고, 달러-엔 변동성 안정을 위해 미국 재무장관 베센트(Bessent)와 긴밀히 연락하고 있다고 재확인한 발언으로 촉발된 숏커버링(매도 포지션 청산)의 영향이다.
다만 일본 측의 정치·정책 환경도 엔화에 상반된 압력을 가했다. 일요일 치러진 하원(중의원) 선거에서 다카이치(낮은 표기법을 원문 유지)가 소속한 자민당이 465석 중 2/3의 슈퍼다수(2/3 초과 의석)를 확보해 재정지출 확대(경기부양책)를 밀어붙일 강한 권한을 얻었다는 소식은 재정적자 확대 우려로 엔화에 하방요인으로 작용했다. 또한, 월요일 발표된 일본의 경제지표들은 다소 부진했다. 1월 Eco Watchers 전망지수는 +0.6포인트 상승해 50.1을 기록했으나 시장 기대치인 50.7에 못 미쳤고, 12월 실질 현금 임금은 -0.1% 전년비로 집계되어 예상치(+0.8%)를 밑돌았다.
시장에서는 3월 19일 BOJ 회의에서의 금리 인상 가능성을 약 27%로 반영하고 있다.
금·은 등 귀금속 시장
4월 인도분 COMEX 금 선물은 월요일 +99.60달러(+2.00%) 상승으로 마감했고, 3월 인도분 COMEX 은 선물은 +5.339달러(+6.94%) 급등 마감했다. 달러지수의 급락과 함께 중국 규제당국의 미국 채권 보유 축소 권고 보도는 외국인 투자자들이 달러 자산을 귀금속으로 전환할 가능성을 높여 귀금속 가격을 강하게 지지했다.
또한 미국 관세정책 불확실성과 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크, 그리고 달러 약세를 이용한 가치저장(달러 평가절하 전략) 수요가 금·은 수요를 부추기고 있다. 트럼프 대통령의 달러 약세에 대한 친숙 표현 역시 안전자산(금·은)에 대한 관심을 높였다. 중앙은행 수요도 가격 상승 요인으로 작용하는데, 중국인민은행(PBOC)의 보유 금은 1월에 +40,000 온스 증가해 총 74.19백만 트로이온스에 도달했으며, 이는 PBOC가 연속 15개월간 금 보유를 늘린 기록이다.
한편, 연방공개시장위원회(FOMC)가 12월 10일 발표한 월간 400억 달러 규모의 유동성 공급 조치도 금융시장 내 유동성 증가로서 귀금속을 가치 저장 수단으로 매력 있게 만들고 있다. 귀금속 펀드 수요는 여전히 견조해, 금 상장지수펀드(ETF)의 순롱(long) 보유는 1월 28일에 3.5년 만의 최고치에 도달했고, 은 ETF의 롱 포지션도 12월 23일에 3.5년 만의 최고치를 기록했으나 이후 청산으로 인해 최근에는 일부 조정이 발생했다.
용어 설명
본 기사에서 사용된 주요 전문 용어에 대해 간단히 정리하면, 베이시스포인트(bp)는 금리 변동의 단위로 1bp는 0.01%포인트이며, 스왑 시장은 장래 금리 변동에 대한 기대를 가격에 반영하는 파생상품 시장을 의미한다. Sentix 투자자 신뢰지수는 유로존 투자자의 기대와 심리를 계량화한 지표로, 플러스(+)이면 낙관적, 마이너스(-)이면 비관적을 의미한다. 숏커버링은 매도(공매도) 포지션을 청산하는 거래로, 대규모 숏커버링은 해당 통화의 급격한 반등을 초래할 수 있다.
향후 전망 및 영향 분석
단기적으로는 중국의 미국 국채 보유 축소 권고 보도와 달러 약세 심리가 결합되면서 달러화에 대한 추가적 하방 압력이 존재한다. 만약 외국인 자금의 미국 국채 및 달러 자산 이탈이 가속화될 경우, 미국 장기금리는 상승 압력을 받을 수 있고(투매 시 금리 상승), 이는 주식시장 변동성과 자본유출을 촉발할 우려가 있다. 반면 귀금속은 달러 약세와 지정학적 불확실성에 힘입어 안전자산 수요가 강화될 가능성이 크다.
중기적으로는 주요 중앙은행 간 통화정책 차별화(연준의 완화 기대 vs BOJ의 점진적 긴축 가능성, ECB의 현상 유지)가 환율에 지속적 영향을 미칠 전망이다. 특히 BOJ의 금리 인상이 현실화될 경우 엔화의 추가 강세 또는 변동성 확대가 가능하며, 이는 글로벌 캐리 트레이드와 수출입 기업의 환위험 관리에 중요한 변수로 작용할 것이다.
정책 리스크를 고려할 때 투자자들은 포트폴리오의 통화·자산 배분을 유연하게 조정할 필요가 있다. 단기 트레이더는 금리 선물·옵션과 통화 스왑 포지션을 통해 헤지 전략을 구사할 수 있고, 장기 투자자는 귀금속 및 다변화된 외화 자산을 통해 달러 약세 및 지정학적 리스크에 대비하는 것이 바람직하다. 또한, 정책 결정자들의 발언과 주요 경제지표(고용, 물가, 제조업 지표) 발표 일정은 향후 환율 및 자산 가격 변동성을 좌우할 가능성이 크므로 주기적인 모니터링이 필요하다.
요약: 달러 약세는 중국의 미 국채 보유 축소 권고·위안화 강세·미국 고용 전망 약화 우려 등이 복합적으로 작용한 결과이며, 향후 통화정책 차별화와 지정학적 리스크가 글로벌 환율·금리·귀금속 시장에 중대한 영향을 미칠 것으로 판단된다.
