달러 지수(DXY)는 2월 13일(현지시간) 금요일 기준 소폭 하락해 -0.01%의 약세로 마감했다. 이날 달러는 미국의 1월 소비자물가(CPI)가 예상보다 낮게 발표되면서 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 재개 기대를 자극했고, 주식시장 회복에 따라 달러에 대한 유동성 수요가 줄어든 점 등이 복합적으로 작용해 소폭의 하락을 기록했다.
2026년 2월 17일, Barchart의 보도에 따르면, 미 1월 CPI는 전년 대비 +2.4% y/y로 집계되어 시장 기대치 +2.5% y/y를 밑돌았다. 이는 7개월 만에 가장 낮은 증가율이다. 핵심(에너지·식품 제외) CPI는 전년 대비 +2.5% y/y로 시장 기대치에 부합했으며, 약 4년 9개월(4.75년) 만에 가장 낮은 상승 폭을 기록했다.
달러 약세 배경
미 소비자물가의 완화는 연준의 통화정책 경로에 대한 금리 인하 기대를 높였다. 금리 스왑 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의인 3월 17~18일 회의에서 -25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 약 10%로 가격에 반영하고 있다. 또한 주식시장 회복은 투자자들의 달러에 대한 안전·유동성 확보 수요를 축소시켜 달러 매도 압력을 강화했다.
시장 간 금리 전망 차이
향후 중앙은행별 정책 경로에 따라 통화 간 약세·강세가 갈릴 것으로 보인다. 현 시점의 시장 기대치는 연준이 2026년에 약 -50bp의 완화(감소)를 단행할 가능성을 시사하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상할 가능성이 있고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 유지할 것으로 전망된다. 이러한 금리 전망 차이는 달러의 기저 약세를 뒷받침하는 요인으로 분석된다.
유로·엔 등 주요 통화 동향
EUR/USD는 금요일 -0.02% 소폭 하락했다. 이는 독일 10년물 국채(분트, Bund) 수익률이 2.737%로 2.25개월 저점까지 떨어지며 유로의 금리 매력이 약화된 영향이 컸다. 다만, 독일의 1월 도매물가지수(WPI)가 월간 +0.9% m/m로 1년래 최대 상승을 기록해 ECB 통화정책에는 다소 매파적인(하향 압력을 덜 받는) 요인이 됐다. 시장은 ECB의 다음 회의(3월 19일)에서 -25bp 금리 인하 가능성을 약 5%로 보고 있다.
USD/JPY는 금요일 +0.03% 소폭 상승했다. 엔화는 최근 급등 이후 차익실현성 조정으로 약간의 압력을 받았다. 일본 총리 다카이치(高市) 발언으로 식품 소비세 인하가 부채발행 증가를 요구하지 않을 것이라는 언급이 있어 엔화가 이번 주 2주 최고 수준으로 강세를 보였지만, BOJ 이사 나오키 다무라(田村直毅)의 매파적 발언이 엔화의 추가 하락을 제한했다.
다무라 BOJ 이사는 “금년 임금 상승이 3년 연속 목표 수준과 일치하는 것으로 고확실성으로 확인된다면 이르면 이번 봄에 2% 물가안정 목표 달성이 판단될 수 있다”고 발언했다.
시장에서는 3월 19일 BOJ 회의에서의 금리 인상 가능성을 약 20%로 반영하고 있다.
귀금속 시장 반응
COMEX 4월 금 선물(GCJ26)은 금요일 종가 기준 +97.90(+1.98%) 상승했고, 3월 은 선물(SIH26)은 +2.282(+3.02%) 급등했다. 미 1월 CPI의 약화는 연준의 금리 인하 재개 기대를 높여 귀금속에 대한 강세 요인으로 작용했다. 또한 글로벌 국채 수익률 하락은 귀금속에 대한 할인율을 낮추어 가격을 지지했다.
귀금속은 미국의 관세·정책 불확실성, 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크으로 인한 안전자산 수요와, 달러 약세(일부에서는 ‘달러 평가절하 트레이드’라고 표현됨)에 힘입어 수요가 강하다. 지난달 트럼프 대통령이 달러 약세에 편안함을 표명한 발언도 금·은에 대한 가치를 보존하려는 수요를 자극했다. 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유고는 1월에 +40,000 온스 증가해 74.19백만 트로이온스로 집계되었으며, 이는 PBOC가 연속으로 골드를 늘려온 15번째 달이다. 또한 연준의 유동성 공급(2025년 12월 10일 발표한 월 400억 달러 규모 유동성 주입)은 금융시스템 내 유동성 증가로 귀금속 수요를 추가로 자극하는 요인이다.
시장 구조와 관련 용어 설명
스왑(Swaps) 시장은 단기 금리 전망을 반영해 미래의 금리 변동 확률을 가격에 반영하는 파생상품 시장이다. 예를 들어 “스왑 시장이 3월 회의에서 -25bp 인하 가능성을 10%로 반영한다”는 표현은 해당 회의에서 금리 인하가 단기간 내에 일어날 것으로 기대하는 참여자가 상대적으로 적다는 의미다. 분트(Bund)는 독일 국채를 말하며, 유로존에서 가장 중요하게 여겨지는 안전자산 중 하나로서 그 수익률 변동은 유로화의 상대적 매력에 직접적인 영향을 준다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물 거래의 주요 거래소 중 하나이다.
향후 경제·시장에 미칠 영향 분석
단기적으로는 미 소비자물가의 둔화가 연준의 금리 인하 시점을 앞당길 수 있다는 기대를 유지시키며 달러 약세와 귀금속 강세를 지지할 가능성이 크다. 중기적으로는 연준의 통화완화 기조, BOJ의 정책 변화(금리 인상 가능성), 그리고 ECB의 완화적 기조 유지 여부에 따라 통화 간 상대적 변동성이 확대될 전망이다. 예컨대 BOJ가 실제로 금리를 인상하면 엔화 강세로의 전환(특히 국내외 금리차가 축소될 경우)이 나타날 수 있고, 이는 USD/JPY의 추가 약세 또는 변동성 증가로 연결될 수 있다.
또한, 미국의 재정적자 확대와 정치적 분열은 외국인 투자자의 미국 자산 회피 성향을 강화해 장기적으로 달러 약세 압력을 지속시킬 수 있다. 귀금속 측면에서는 중앙은행의 매입(예: 중국 PBOC)과 유동성 환경이 맞물려 중장기적인 수요 기반을 제공할 가능성이 있다. 반면, 금리 수준이 급격히 상승하거나 달러 강세 전환이 발생하면 귀금속은 조정 압력을 받을 수 있다.
투자자 관점의 실용적 시사점
포트폴리오 다각화 측면에서 통화·금리·국채·실물자산(금·은) 간 상관관계를 주시해야 한다. 단기적으로는 CPI와 중앙은행 성명, 국채수익률 변동이 중요한 트리거가 될 것이며, 정책 회의(연준 3월 17–18일, ECB 3월 19일, BOJ 3월 19일) 전후의 변동성 확대에 대비한 리스크 관리가 필요하다. 특히 달러 약세가 지속될 경우 달러 표시 자산의 환노출 관리와 귀금속 비중 재검토가 요구된다.
기자 노트 및 공시
이 기사 작성 시점에 원문 기사 저자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 보유 포지션을 가지고 있지 않다고 밝혔다. 또한 원문은 Barchart에 게재되었으며, 원문에 표현된 견해는 저자의 견해이며 반드시 다른 기관의 입장을 반영하는 것은 아니다.
