하트퍼드 인슈어런스그룹(Hartford Insurance Group Inc, 티커: HIG) 주주가 단순 배당수익률 1.7%를 넘어서는 현금 흐름을 확보하려면, 커버드 콜(covered call) 전략을 활용하는 방법이 있다.
2025년 7월 17일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 투자자는 12월 만기, $130 행사가격 콜옵션을 매도(프리미엄 매수자는 $3.00)함으로써 연환산 5.8%의 추가 수익률을 기대할 수 있다. 이 프리미엄을 기존 배당과 합산하면 총 7.6%의 연환산 수익률을 얻을 수 있다는 계산이다.
단, 만기 이전 주가가 $130을 초과해 옵션이 행사되면 상승 여력은 제한된다. 현재 주가($120.64) 대비 7.6% 상승해야 행사가격에 도달하는 만큼, 주가가 실제로 $130에 도달해 주식이 콜옵션 매수자에게 넘어갈 경우 투자자는 프리미엄(5.8%) + 주가상승(4.3%)으로 총 10.1%의 수익률과 이미 수령한 배당금을 확보하게 된다.
배당 지속 가능성은?
배당금은 기업의 이익 변동성에 따라 변하기 마련이다. 하트퍼드 인슈어런스그룹의 과거 배당 추이를 살펴보면, 현행 연환산 1.7% 수준이 유지될 가능성을 가늠할 수 있다.
“기업 실적이 뒷받침되지 않는 한 배당은 언제든 조정될 수 있다.”
위 배당 히스토리 차트는 최근 추세를 시각적으로 확인할 수 있도록 한다. 배당락일·지급주기 등의 세부 정보는 투자자가 직접 확인하는 것이 바람직하다.
주가 변동성과 옵션 가치
지난 250거래일 종가와 2025년 7월 17일 종가(120.64달러)를 기준으로 계산한 12개월(252일) 역사적 변동성은 약 24%다. 이는 대형 금융주 평균을 소폭 상회하는 수준으로, 변동성이 높을수록 옵션 프리미엄이 커지는 특징이 있다.
빨간 선으로 표시된 $130 행사가격이 현재 가격대 대비 어느 정도 괴리가 있는지를 시각적으로 확인할 수 있다. 투자자는 변동성이 완화되면 옵션 프리미엄이 축소되어 동일 전략의 매력이 떨어질 수 있다는 점을 유념해야 한다.
SPX 옵션 시장 분위기
같은 날 오후 기준 S&P 500 종목 전체의 풋:콜 비율은 0.45로, 장기 중앙값 0.65보다 낮다. 이는 콜옵션 매수 비중이 상대적으로 높다는 뜻으로, 시장 전반적으로 상승 베팅이 우세하다는 시그널로 해석된다.
옵션 시장의 미세한 수급 변화는 종목별 프리미엄에도 즉각 반영될 수 있으므로, 트레이더는 시장심리 지표를 병행해 살펴볼 필요가 있다.
헷갈리기 쉬운 용어 정리*
*커버드 콜(covered call): 주식을 보유한 상태에서 콜옵션을 매도해 프리미엄을 받는 전략. 주가가 행사가격 이상으로 상승하면 보유 주식을 인도해야 하므로 상승 여력이 제한되지만, 프리미엄 만큼 방어적 완충효과가 있다.
풋:콜 비율: 옵션 시장 전체에서 거래된 풋옵션과 콜옵션의 계약 수 비율. 1보다 높으면 하방(풋) 보호 성향이, 1보다 낮으면 상승(콜) 선호 성향이 강하다는 의미다.
이처럼 기본 개념을 이해하면, 옵션 가격 변동 요인과 손익구조를 더욱 명확하게 파악할 수 있다.
전문가 관전 포인트
첫째, 연환산 7.6%의 수익률은 현재 채권·MMF 금리 대비 경쟁력이 있으나, 상장지수펀드(ETF) 배당 상위 종목과는 유사하다. 둘째, 성공 조건은 주가가 행사가격 이상으로 크게 급등하지 않거나, 급락하지 않는 박스권 흐름이다. 셋째, 자본이득(capital gain) 포기라는 기회비용을 감수해야 한다. 넷째, 옵션 자동 행사에 대비해 세금·거래비용을 사전에 파악해야 한다.
결론적으로, 변동성이 20% 중반 수준인 금융주에서 커버드 콜 전략은 현금흐름을 우선시하는 투자자에게 적합하다. 반면, 주가의 중·장기 상승 잠재력을 극대화하려는 투자자라면 콜옵션 매도 대신 보호적 풋옵션 구매 등의 대안을 검토할 필요가 있다.
※ 본 기사는 원문에 포함된 정보를 객관적으로 번역·재구성한 것이며, 특정 투자 행위를 권유하지 않는다.
