매너파워그룹(ManpowerGroup Inc., 심볼: MAN) 주주들이 현행 연간화 배당수익률 4.8%을 넘어 소득을 증대하려면 2026년 10월 만기 $35 행사가격의 커버드 콜을 매도하고, 현재 호가 기준 $2.70의 프리미엄을 수취하는 전략을 고려할 수 있다. 이 프리미엄은 현재 주가 대비 연환산으로 추가 10.8%의 수익률을 제공하며, 주가가 콜 행사로 인해 인수되지 않는(=주식이 콜로 소각되지 않는) 시나리오에서는 기존 배당의 4.8%을 합쳐 총 연환산 15.5%의 수익률(Stock Options Channel의 ‘YieldBoost’ 계산 기준)이 된다.
2025년 12월 19일, StockOptionsChannel의 보도에 따르면, 현재 주가 $30.25 수준에서 이 전략을 실행하면 주가가 $35로 상승해 콜 옵션이 행사되어 주식이 인수되는 경우 주주는 해당 거래 레벨에서 24.3%의 총수익(배당 포함, 행사가 반영된 수익)을 확보하게 된다. 반대로 주가가 $35를 초과해 상승하면 그 초과분의 상승수익은 포기되는 위험이 있다. 해당 거래가 주식을 인수(콜 행사)시키기 위해서는 현재 대비 약 15.4%의 주가 상승이 필요하다.
본 전략을 평가할 때는 기초 자산의 배당 지속성, 과거 배당 이력, 그리고 주가 변동성 수준을 모두 고려해야 한다. 매너파워그룹의 배당액은 회사의 수익성 변동에 따라 달라질 수 있으며, 최근 배당이 향후에도 유지될지 여부는 배당 이력 차트와 재무 지표를 통해 판단해야 한다. 위의 배당 이력 차트는 최근 배당이 지속될 가능성을 판단하는 보조 자료로 활용할 수 있다.
전략 구성 요소와 핵심 수치
핵심 수치: 현재 주가 $30.25, 매도할 콜 만기 2026년 10월, 행사가격 $35, 프리미엄(호가) $2.70, 추가 연환산 수익률 10.8%, 총 연환산 수익률(배당 포함·주식 미인수 시) 15.5%.
옵션 매도(커버드 콜) 전략은 기초 주식을 보유한 상태에서 콜 옵션을 매도해 프리미엄을 확보하는 전략이다. 이 전략은 프리미엄 수취를 통한 현재 소득 증대가 목적이나, 주가가 행사가격을 초과해 상승하면 주식이 ‘콜 당해(인수)’ 손실된다는 점에서 상승 잠재력 포기의 대가를 동반한다.
용어 설명
커버드 콜(covered call): 보유 중인 주식의 상승분 일부를 포기하는 대신 옵션 프리미엄을 받아 수익을 올리는 전략이다. 행사가(strike)는 옵션이 실행되는 가격을 뜻하며, 프리미엄(bid)은 옵션을 매도해 즉시 받는 가격이다. YieldBoost는 옵션 프리미엄을 통해 기존 배당수익률에 추가로 더해지는 연환산 이익률을 의미한다.
풋:콜 비율(put:call ratio)은 특정 거래일의 풋(매도선호) 거래량 대비 콜(상승선호) 거래량 비율을 뜻한다. 이 비율이 낮으면 통상적으로 콜 거래가 상대적으로 많아 투자자들이 상승 쪽에 베팅하고 있음을 시사한다. 해당 보도 기준으로는 S&P 500 구성종목의 당일 풋 거래량이 1.33백만 계약, 콜 거래량이 2.26백만 계약으로 풋:콜 비율은 0.59였다(장중 기준). 장기 중앙값인 0.65와 비교하면 콜 거래가 상대적으로 활발한 편이다.
변동성(volatility): 본문에서는 최근 250거래일의 종가와 오늘 종가($30.25)를 기준으로 계산한 연환산 트레일링 12개월 변동성을 46%로 제시하고 있다. 변동성이 높을수록 옵션 프리미엄은 일반적으로 커지며, 매도자는 더 높은 프리미엄을 확보할 수 있으나 주가 급변 시 손실 가능성도 함께 커진다.
리스크·리워드 분석 및 실무적 고려사항
1) 수익 시나리오: 주가가 만기까지 $35 미만을 유지하면 매도자는 프리미엄 $2.70을 보유한 채 배당 수익을 추가로 얻어 총 연환산 15.5%의 수익률을 실현할 수 있다. 2) 호출(주식 인수) 시 시나리오: 주가가 $35 이상으로 상승해 콜이 행사되면 매도자는 상승분(행사가 초과분)을 포기하지만, 해당 거래 레벨에서 총 실현수익은 24.3%에 달한다(배당 포함). 3) 손실 가능성: 주가가 크게 하락하면 프리미엄은 손실을 일부 완충하지만, 원금 손실을 완전히 상쇄하지는 못한다. 4) 배당 불확실성: 배당은 기업 실적에 따라 변동 가능하므로 현재의 4.8% 배당률이 향후에도 동일하게 유지된다는 보장은 없다.
실무적으로는 세금, 수수료, 대량 보유에 따른 포지션 관리, 마진 요건 등을 사전에 점검해야 한다. 또한 콜 매도 시점의 호가 유동성과 만기까지의 남은 기간을 고려해, 필요시 콜 포지션을 조기 청산하거나 롤오버(만기 이전에 다른 행사가격/만기로 대체)하는 전략도 검토해야 한다.
시장 영향과 향후 전망(체계적 분석)
옵션 매도에 따른 직접적 시장 가격 영향은 제한적이다. 그러나 동일한 유형의 전략이 다수 투자자에 의해 동시다발적으로 사용될 경우 행사가격 주변에서의 수요·공급 왜곡으로 인해 주가의 단기 횡보 또는 저항선 형성 가능성이 있다. 특히 $35와 같은 명확한 행사가격에 많은 콜 오픈 포지션이 쌓이면 만기 전후로 그 가격대에서의 변동성 축소 또는 급격한 가격 조정이 발생할 수 있다.
매크로 측면에서는 고수익률을 추구하는 투자자들이 배당과 옵션프리미엄 결합 전략으로 안전자산 대신 주식에 머무르는 기간을 늘릴 수 있어, 단기적으로는 해당 종목의 유통주식 수요에 안정성을 제공할 수 있다. 반면, 대규모의 콜 행사로 인한 주식 인도(assignment)가 발생하면 유동성 측면에서 단기간 매도 압력이 가해질 수 있다.
종합적으로, 본 전략은 배당 수익과 옵션 프리미엄을 결합해 현재 소득을 늘리려는 투자자에게 적합하다. 하지만 주가 상승 여지를 포기하는 기회비용, 배당의 불확실성, 변동성 확대 시 리스크를 충분히 인지하고 리스크 관리(손절 규칙, 포지션 크기 제한, 세금 고려 등)를 병행해야 한다.
결론
StockOptionsChannel이 제시한 예시는 매너파워그룹의 현 주가($30.25)를 기준으로 2026년 10월 만기 $35 커버드 콜을 매도해 연환산 총 15.5%의 수익률을 추구하는 방안을 보여준다. 이 전략은 즉시 소득을 높이는 현실적 수단을 제공하지만, 주가가 크게 상승할 경우 상승분을 포기해야 하는 점과 배당의 지속성 및 변동성에 따른 리스크를 반드시 고려해야 한다. 투자자는 본 전략을 채택하기 전에 자신의 투자목표, 위험수용도, 세무상황 및 포지션 관리 능력을 종합적으로 점검해야 한다.
