2025년 주식 시장은 변동성이 컸다. S&P 500 지수는 올해 상당히 평탄한 상태로 유지되고 있는 반면, 필립 모리스 인터내셔널(NYSE: PM)의 주가는 직선 상승세를 보였다. 이 국제 니코틴 대기업의 주가는 2025년 현재까지 총 50%의 수익률을 기록하며, 최근 몇 달 동안 최고의 대형주 중 하나로 평가되고 있으며, 지수 수익률을 압도하고 있다.
2025년 6월 1일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 필립 모리스는 막대한 배당을 지급하며, 앞으로 수익을 크게 올릴 수 있는 여러 가지 긍정적인 요인의 수혜를 받고 있다. 하지만 오늘날 주식을 구매하기에 여전히 좋은 선택일까?
새로운 시대의 니코틴과 달러 평가 절하에의 베팅
필립 모리스 인터내셔널의 이익은 지난 10년간의 베팅 결과물이다. 이 회사는 담배 사용이 전 세계적으로 감소하고 있음을 인식하고, 소비자에게 강한 채택을 받고 있는 다른 니코틴 제품으로 사업을 전환했다. 가열하지 않는 담배 카테고리에서는 운영 시장에서 77%의 볼륨 점유율을 자랑하는 대표 브랜드 Iqos를 보유하고 있으며, 니코틴 파우치에서는 비슷한 시장 점유율 특성을 가진 대표 브랜드 Zyn을 보유하고 있다.
I qos와 Zyn은 필립 모리스의 비즈니스 구조를 변화시켰다. 지난 분기에는 회사 수익의 42%가 무연 제품에서 나왔으며, 이는 총 이익의 44%에 해당한다. 대체 니코틴 제품에서의 더 높은 총 이익은 이런 브랜드들이 담배보다 더 나은 단위 경제성을 보여준다는 것을 의미한다. 이러한 이유로 필립 모리스의 전체 수익은 지난 몇 년 동안 380억 달러로 증가했다.
미국을 제외한 국제 시장에서 필립 모리스 인터내셔널은 약세 달러의 이점을 누리고 있다. 2025년 초 시작부터 달러 인덱스는 약 110에서 100 이하로 떨어졌으며, 이는 다른 통화에 비해 달러가 평가 절하되고 있는 것을 나타낸다. 필립 모리스 인터내셔널은 Zyn 브랜드를 제외하고는 미국에서 운영하지 않기 때문에, 평가절하로 인해 달러 기준 수익을 더 많이 벌어들일 수 있다. 월 스트리트는 이 수익 증가를 예상하여 주가 상승에 기여했다.
전통 담배를 잊지 마세요
필립 모리스 인터내셔널의 경영진은 경쟁업체보다 앞서 대체 니코틴 제품에 투자하는 현명한 결단을 내렸다. 담배는 점점 그 비중이 줄어들 것이지만, 향후 몇 십 년간 상당한 현금 흐름을 생성할 수 있는 잠재력을 지니고 있다. 필립 모리스 인터내셔널이 운영하지 않는 중국과 미국 외 국가에서 전 세계적인 담배 사용량은 2025년 1% 감소할 것으로 전망된다. 가격 인상력으로 인해 필립 모리스 인터내셔널의 담배에서 발생하는 수익과 이익은 한동안 성장할 수 있다.
국제 시장에서는 여전히 담배가 끝난 것이 아니다.
필립 모리스가 괴물 수익을 지속할 수 있을까?
2025년 초 그렇게 강한 수익을 기록한 후 투자자들은 주식의 최고 시기가 지나갔는지를 고민할 수도 있다. 주가의 미래 가치를 분석하여 이러한 의문을 풀어보자.
주식의 전방향 주가수익비율(P/E)은 지난해 초 14에서 24로 상승했다. 배당 수익률도 1년 전 거의 6%에서 현재 3%로 감소했다. 이러한 수치는 필립 모리스 인터내셔널 주식이 그다지 싸지 않다는 것을 나타낸다.
하지만 이는 주식이 나쁜 투자라는 것을 의미하지 않는다. 여전히 3%의 안정적인 배당 수익률을 가지고 있으며, 배당 지급을 증가시킬 수 있고, 시장 평균에 가까운 P/E 비율로 거래된다. Iqos와 Zyn의 성장과 함께 담배의 가격 인상력으로 인해 수익 및 이익은 향후 몇 년간 두 자릿수 성장률을 보일 수 있다.
이는 필립 모리스 인터내셔널의 주주들에게 장기적인 안정적인 수익을 제공할 것이다. 단, 최근 몇 달간의 놀라운 수익을 기대하지는 마라.
