미국 12월물 Nymex 천연가스 선물(티커: NGZ25) 가격이 금요일에 -0.042(-0.96%) 하락 마감했 다. 시장은 미국 전역의 온화한 기온 전망과 미국 천연가스 생산 확대 가능성을 동시에 반영하며 수요 둔화와 공급 확대에 대한 우려를 가격에 선반영했 다.
2025년 11월 7일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 기상예보업체 G2는 11월 12~16일 미국 본토 서부 3분의 2 지역에서 평년보다 더 따뜻한 기온이 예상되며, 11월 17~21일에도 정상 이상(above-normal)의 온화한 기온이 이어질 것이라고 전망했 다. 이는 난방수요의 핵심 기간 초입에서 난방용 천연가스 수요를 약화시킬 수 있는 요인으로 해석되었 다.
가격 약세는 생산 확대 전망으로도 심화했 다. 서비스업체 베이커휴스(Baker Hughes)의 주간 보고서에 따르면, 활성(가동) 미국 천연가스 시추 rig 수가 2.25년 만의 최고치로 증가한 것으로 집계되며, 추가 공급 가능성이 부각되었 다. 이 같은 리그 증가는 단기적으로 현물 및 선물 가격에 하방압력을 주는 전형적 공급 요인으로 평가되었 다.
미국 천연가스 생산의 증대는 가격에 약세 요인으로 작용했 다. 10월 7일, EIA(미 에너지정보청)은 2025년 미국 천연가스 생산 전망을 전월 대비 +0.5% 상향해 107.14 bcf/day(하루 기준 billion cubic feet, 억입방피트 단위)로 제시했으며, 이는 9월 추정치 106.60 bcf/day에서 상향된 수치라 했 다. 바차트는 현재 미국 천연가스 생산이 사상 최고치 부근에 머물고 있으며, 활성 가스 리그 수 또한 최근 2년 만의 고점을 기록했다고 전했 다.
BNEF(BloombergNEF) 집계에 따르면, 금요일 기준 미국 하위 48개 주(lower-48) 건식(dry) 가스 생산량은 110.0 bcf/day로 전년 동기 대비 +8.1% 증가했 다. 같은 날 하위 48개 주 가스 수요는 77.0 bcf/day로 -2.7% y/y 감소했으며, LNG 수출 터미널로의 순유입(LNG net flows) 추정치는 17.3 bcf/day로 -0.8% w/w(전주 대비) 소폭 줄었다고 전했다*. 생산 증가와 수요 둔화의 조합은 단기 가격 형성에 추가적인 하방 요인으로 작용했 다.
다만 전력 수요 지표는 일부 지지 요인으로 해석되었 다. 에디슨 전기연구소(EEI)는 11월 1일로 끝난 주 미국(하위 48개 주) 전력 생산량이 73,730 GWh로 전년 동기 대비 +0.05% 늘었다고 밝혔다. 또한 11월 1일까지 52주 누계로는 4,282,216 GWh를 기록해 +2.89% y/y 증가세를 보였 다. 전력생산 증가는 간접적으로 가스발전 연료 수요를 지지할 수 있어, 가격 낙폭 확대를 제약하는 역할을 했다.
EIA 주간 보고서는 가격에 중립적 영향을 미쳤 다. 10월 31일로 끝난 주 천연가스 재고는 +33 bcf 증가해 시장 컨센서스와 일치했으나, 5년 평균 주간 증가분인 +42 bcf에는 못 미쳤 다. 10월 31일 기준 미국 가스 재고는 전년 대비 +0.4% 늘었고, 5년 계절 평균 대비 +4.3% 높은 수준을 보여 공급 여건이 충분함을 시사했 다. 한편, 11월 5일 기준 유럽 가스 저장고는 충전율 83%로, 이 시점의 5년 계절 평균 92%와 비교되었다.
베이커휴스 주간 리그 집계에 따르면, 11월 7일로 끝난 주 미국 천연가스 시추 리그는 +3대 증가한 128기로, 2.25년 만의 최고치를 경신했 다. 지난 1년 동안 리그 수는 2024년 9월 기록한 4.5년 만의 저점 94기에서 지속적으로 증가해 현 수준에 이르렀 다.
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용어 설명Guide
• 하위 48개 주(lower-48): 알래스카·하와이를 제외한 미국 본토 48개 주를 의미한 다. 이 지역의 수요·공급 지표가 미국 천연가스 시장의 핵심 기준치로 활용된다.
• 건식(dry) 가스: 응축수·NGL 등을 제거한 연소용 천연가스를 뜻한 다. 생산량 비교에서 순수 가스 공급력을 가늠하는 데 적합하다.
• bcf/day: 하루 기준 억 입방피트(billion cubic feet) 단위의 유량 표기다. 국제 가스 통계와 선물시장 분석에서 표준적으로 사용된다.
• LNG net flows: 미국 LNG 수출 터미널로의 순유입 물량을 뜻하며, 수출 가동률의 간접 지표로 읽힌다.
• 시추 리그(rig): 지하 자원을 시추하는 가동 장비 수를 나타내며, 향후 생산 여력을 시사하는 선행지표로 자주 인용된다.
• GWh: 기가와트시. 전력 생산·소비의 규모를 나타내는 단위로, 전력수요가 가스발전 연료소비에 미치는 영향을 파악하는 데 쓰인다.
기자 해설·전망
핵심은 날씨·생산·재고의 3대 축이 모두 단기 약세 쪽으로 정렬되었다는 점이 다. 온화한 기온은 난방용 수요(난방도일, HDD)를 둔화시키고, 리그 증가와 생산 상향은 공급방정식에 여유를 더한다. 여기에 미국 재고가 5년 계절 평균을 상회(+4.3%)하는 구간인 점은 현물 타이트니스 완화로 이어지며 단기 변동성의 상방을 제약한다. 반면, 전력 생산 증가(EEI)는 가스발전 수요의 바닥을 지지해 낙폭을 제한하는 균형 변수로 작동하고 있 다.
가격의 다음 분기점은 중장기 예보의 정교화(11월 중·하순), 주간 EIA 재고 변화(증가 폭이 5년 평균을 하회하는지 여부), 그리고 LNG 순유입의 회복 여부에 달려 있 다. 현재로서는 공급 우위의 구조가 유지되지만, 갑작스런 한파·폭풍 같은 기상충격이 발생할 경우 단기 랠리의 점화 가능성도 배제할 수 없다. 투자자 관점에서는 날씨 민감도가 높은 구간에서 기상 업데이트·리그 추이·EIA 재고라는 3가지 빈번 지표를 상시 점검하는 전략이 유효해 보인다.
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기사 게재일 기준, Rich Asplund는 본 기사에서 언급된 어떤 증권에도 직접 또는 간접 보유 포지션이 없 다고 밝혔다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 자세한 내용은 Barchart Disclosure Policy를 참고할 수 있 다.
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