핵심 포인트
– 엔비디아의 GPU는 여전히 인공지능(AI) 시스템 구동을 위한 대표적 핵심 칩이다.
– 경영진은 향후 5년간 초대형 성장을 전망하고 있다.
– 월가 컨센서스와 CEO의 발언을 조합할 때, 주가의 중장기 상승 여지는 여전히 의미 있게 남아 있다고 판단된다.
엔비디아(NASDAQ: NVDA)는 최근 몇 년간 가장 뛰어난 성과를 낸 종목 중 하나다. 5년 전 주식을 매수했다면 1,500% 이상의 수익을 거둔 셈이다. 물론 투자자는 과거로 돌아가 그 같은 수익을 재현할 수 없다. 따라서 지금은 미래의 성장 경로와 현 시점 매수 타당성을 평가하는 일이 중요하다.
2025년 11월 8일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 향후 5년 동안 또다시 1,500% 급등은 현실적이지 않다. 다만 엔비디아가 적어도 주가를 두 배로 키우며 시장을 능가할 수 있는지가 핵심 질문으로 제기된다. 본 기사는 해당 가능성을 수치와 가정에 따라 점검한다.
한편, 일부 투자 조언 플랫폼은 지금 당장 투자할 만한 상위 10개 종목을 별도로 제시하고 있다. 과거 사례로, 2004년 12월 17일 넷플릭스를 추천했을 당시 1,000달러를 투자했다면 장기간 누적 수익이 막대했으며, 2005년 4월 15일 엔비디아를 추천했을 때도 마찬가지였다. 해당 서비스의 누적 평균 수익률은 2025년 11월 3일 기준 1,034%로, 같은 기간 S&P 500의 191%를 크게 상회한다고 밝히고 있다.
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이미지 출처: 게티 이미지.
AI 메가트렌드와 엔비디아의 성장
엔비디아는 폭발적으로 증가하는 AI 수요의 최대 수혜주 가운데 하나다. 자사의 GPU(그래픽 처리 장치)는 AI 모델을 학습하고 구동하는 데 필요한 연산 자원의 상당 부분을 제공한다. 현재 엔비디아의 GPU에 대한 대안 칩들이 늘고 있으나, 시장점유율 관점에서 엔비디아의 우위를 실질적으로 위협할 수준에 도달한 경쟁사는 아직 없다.
이 같은 지배적 위치는 수요가 공급을 압도하는 상황에서 엔비디아가 장기적인 매출 가이던스를 제시하는 데 유리하게 작용한다. 워싱턴D.C.에서 열린 엔비디아의 GTC 행사에서 젠슨 황(Jensen Huang) CEO는 향후 다음 다섯 개 분기 동안 최첨단 데이터센터 칩에 대한 5,000억 달러 규모의 주문잔고를 확보했다고 밝혔다. 참고로, 엔비디아는 최근 4개 분기(TTM) 동안 1,650억 달러의 매출을 기록했다.
NVDA Revenue (TTM) 데이터: YCharts
만약 엔비디아가 데이터센터 고객에게 이들 칩 판매에만 집중하더라도, 향후 1년 남짓의 실적 성장만으로도 규모가 상당하다. 그러나 2030년의 잠재력을 고려하면 이는 더 큰 그림의 일부에 불과하다. 황 CEO는 2030년까지 전 세계 데이터센터 설비투자(CAPEX)가 3조~4조 달러에 이를 것으로 내다봤다. 엔비디아는 그 중 상당한 비중을 차지할 수 있는 위치에 있다. 또한 2025년 AI 관련 CAPEX는 6,000억 달러로 예상되어, 중장기적으로 막대한 성장 여지를 시사한다. 현재와 유사한 시장점유율을 유지하고 위 전망이 현실화한다면, 엔비디아 주식은 상당한 승자가 될 가능성이 높다. 다만 그 상승 폭이 어느 정도가 될지가 문제다.
전망: 가정이 충족될 경우, 엔비디아는 시장을 압도할 수 있다
월가 애널리스트들은 엔비디아 회계연도 2026년(2026년 1월 종료) 매출을 2,070억 달러로 추정한다. 만약 2030년까지 AI 인프라 투자의 약 3분의 1을 엔비디아가 흡수한다고 가정하면, 이는 데이터센터 CAPEX 추정 범위 하단 기준에서도 연간 1조 달러 매출 시나리오가 가능하다는 뜻이다.
엔비디아는 탁월한 수익성으로도 주목받는다. 최근 기준으로 매출의 50% 이상을 순이익으로 전환하는 구조를 보여 왔다. 이러한 마진 특성을 유지할 경우, 2030년 순이익은 최소 5,000억 달러 수준이 된다. 이때 주가가 이익 대비 30배(PER 30배)로 평가된다면, 엔비디아의 시가총액은 15조 달러에 달한다. 이는 현재 약 5.03조 달러로 제시된 시가총액의 약 3배에 근접한다.
유통주식수(발행주식수) 변화가 크지 않다는 가정 아래, 위 시가총액은 주당 616달러 수준의 주가를 의미한다.
이는 현 수준 대비 매력적인 기대수익을 시사한다. 또한 AI 칩 시장에 대해 기업 경영진이 투자자보다 더 높은 가시성을 갖고 있다는 점을 감안하면, 해당 중장기 가이던스에 일정 부분 신뢰를 부여하는 것도 합리적이라는 평가가 가능하다. 다만 건전한 회의론은 필요하다. 그럼에도 전망이 다소 보수적으로 실현되더라도 10조 달러 기업으로의 성장 가능성이 언급된다. 만약 그 정도만 달성해도, 5년 내 두 배에 가까운 수익은 S&P 500(지수: ^GSPC)을 뚜렷이 상회하는 성과가 될 것이다.
투자 아이디어와 포지셔닝
이상의 가정과 계산을 종합할 때, 엔비디아는 성장주 포트폴리오의 핵심 보유로 제시될 수 있다. 특히 데이터센터 CAPEX 3조~4조 달러, AI CAPEX 6,000억 달러(2025년), PER 30배, 순이익률 50%+라는 전제 조건이 상호 보완적으로 작용할 경우, 주당 616달러에 해당하는 시가총액 15조 달러 시나리오는 온건한 논리 구조를 갖춘다.
다만, 평가 배수와 마진은 경기 및 업황 사이클의 영향을 받는다. 본문에서 제시된 수치는 가정에 기반한 추정이며, 실현 경로와 속도는 시장 수요, 제품 경쟁력, 고객 투자 계획 등 다양한 요인에 의해 달라질 수 있다. 그러므로 투자자는 장기 성장성을 보되, 가정의 전제 조건을 정기적으로 점검하는 접근이 요구된다.
용어 설명
– GPU(Graphic Processing Unit): 대규모 병렬 연산에 최적화된 칩으로, AI 학습과 추론에서 핵심 역할을 담당한다.
– 데이터센터 CAPEX: 데이터센터 구축 및 확장에 투입되는 설비투자 금액을 뜻한다. 서버, 네트워킹, 전력 및 냉각 인프라, 가속기 등 포함.
– TTM(Trailing Twelve Months): 최근 4개 분기를 합산한 지난 12개월의 실적 지표.
– 순이익률: 매출에서 비용을 제외한 이익이 차지하는 비율. 본문에서는 50% 이상 전환 가능성 언급.
– 시가총액: 주가에 유통주식수를 곱해 산출하는 기업가치 지표.
– PER(주가수익비율): 주가가 주당순이익(EPS)의 몇 배인지 나타내는 지표.
기자 해설·평가
분석의 핵심은 두 축이다. 첫째, 수요-공급 불균형이 데이터센터 가속기 영역에서 상당 기간 지속될 수 있다는 전제다. 이는 5,000억 달러 주문잔고와 1,650억 달러 TTM 매출 비교만으로도 가시적 레버리지를 보여준다. 둘째, 2030년 CAPEX 총량에 대한 CEO의 프레임이 시장 컨센서스의 상단부에 근접해 있다는 점이다. 두 전제가 함께 유효하다면, 매출 1조 달러 및 순이익 5,000억 달러 시나리오 산출은 단순화된 계산이지만 방향성 측면에서 합리성을 가진다.
다만, 평가 배수 30배는 금리 환경과 성장 지속성에 민감하다. 성장률 둔화 신호가 발생하거나, AI 인프라 투자 사이클의 진폭이 예상보다 작아질 경우, 동일한 실적 전망에서도 밸류에이션 조정이 이뤄질 수 있다. 결론적으로, 본문이 제시하는 주당 616달러와 15조 달러의 결과값은 낙관 시나리오의 중심값으로 해석하는 접근이 바람직하다. 투자자는 이를 기준점으로 삼되, 마진, 점유율, 배수의 3변수를 주기적으로 갱신하며 포지션 크기를 조정할 필요가 있다.
추가 정보 및 공시
일부 투자 자문 서비스는 현 시점 최선의 10개 종목을 제시하면서, 현재 리스트에 엔비디아는 포함되지 않았다고 밝혔다. 과거 추천 사례로는 2004년 12월 17일 넷플릭스, 2005년 4월 15일 엔비디아 등이 언급되며, Stock Advisor 누적 평균 수익률은 2025년 11월 3일 기준 1,034%로 제시된다.
공시: Keithen Drury는 엔비디아 주식을 보유하고 있다. The Motley Fool은 엔비디아 주식을 보유 및 추천한다. The Motley Fool은 별도의 공시 정책을 운영한다.
*본문에 제시된 수익률 수치는 해당 서비스의 기준일 현재 공시된 자료에 따른다.
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