옥수수 선물이 금요일 장에서 약 10~11 1/2센트 하락하며 마감했 다. 장중 약세 흐름에도 불구하고, 12월물은 주간 기준으로는 3센트 상승을 기록했 다. CmdtyView 전국 평균 현물 옥수수 가격은 전일 대비 11센트 내린 $3.91 1/2로 집계됐 다.
2025년 11월 15일, Barchart의 보도에 따르면, 미국 농무부(USDA)는 한 달 공백을 거쳐 이날 오전 작황(Crop Production) 보고서를 업데이트하며 미국 옥수수 수확량을 에이커당 186 붕셀(bpa)로 제시했 다. 이는 9월 보고서 대비 0.7 bpa 감소에 그친 수치로, 산출량을 6,200만 붕셀(mbu) 낮춘 16.752억 붕셀(bbu)로 떨어뜨렸 다. 시장은 184 bpa 수준의 더 큰 감산을 기대했으나, 실제 감소 폭이 작아 가격에는 부담으로 작용했 다.
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WASDE 핵심 수치: 재고 상향과 수급 조정
WASDE 보고서 기준, 2024/25 연도 말(End Stocks) 재고는 2억700만 붕셀 늘어난 15.32억 붕셀로 상향됐다. 이는 9월 곡물 재고(Grain Stocks) 결과 반영에 따른 조정으로, 2025/26 총공급은 1억4,400만 붕셀 증가한 183.09억 붕셀로 제시됐 다. 수요 측에서는 수출이 1억 붕셀 증가했으며, 그 영향으로 2025/26 연말 재고 추정치는 증가 폭이 4400만 붕셀로 제한되며 최종 21.54억 붕셀이 됐 다. 현금 평균 가격 전망은 10센트 상향된 $4.00으로 조정됐다.
요약 포인트
– 미국 2024/25 연말 재고: 15.32억 bu (+2.07억 bu)
– 2025/26 총공급: 183.09억 bu (+1.44억 bu)
– 2025/26 연말 재고: 21.54억 bu (증가 폭 +4,400만 bu, 수출 +1억 bu 효과)
– 현금 평균 가격: $4.00 (+$0.10)
세계 옥수수 기말 재고는 2억8,134만 톤(MMT)으로, 9월 추정치 대비 0.06 MMT 감소했다. 이는 중국의 수치가 3.16 MMT 하향 조정돼 미국 측 증분을 상당 부분 상쇄한 결과로 제시됐다.
USDA는 10월 1일부터 11월 12일까지 미공개 상태였던 플래시 세일(대형 수출 신고) 적체분을 일괄 공개했다. 10만 톤을 초과하는 대형 판매로 분류된 물량은 총 491.5만 톤(MMT)으로 보고됐다. 이 중 현 행 마케팅 연도 물량이 436.7만 톤, 2026/27 물량이 548,640톤이었다.
종가 및 주요 호가: 두 자릿수 하락
세부적으로, Dec 25 Corn는 $4.30 1/4로 마감해 11 1/4센트 하락했다. 근월 현물은 $3.91 1/2로 11센트 하락했고, Mar 26 Corn는 $4.44로 11 1/2센트 하락했다. May 26 Corn는 $4.52 1/4로 10 3/4센트 하락하며 약세를 이어갔다.
투자자 참고: 공시 및 면책
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해설: 왜 ‘예상보다 작은’ 감산이 가격에 부담이었나
핵심은 시장의 선반영된 기대다. 트레이더들은 184 bpa 수준의 더 큰 수확량 하향을 가정하고 있었다. 그러나 실제 발표는 186 bpa로, 감산 폭이 기대치에 미달했다. 수확량이 시장 기대만큼 줄지 않으면, 공급 제약이 덜해진다는 해석이 우세해 선물가격의 재상승 동력이 약화된다. 같은 맥락에서 WASDE가 미국 연말 재고 상향과 총공급 증가를 제시한 점도 약세 재료로 작용했 다. 다만 수출 추정치가 1억 bu 상향되며 2025/26 재고 증가 폭을 4,400만 bu로 제한한 부분은, 수요 측 견조함이 존재함을 시사한다.
전문적 관찰 포인트
• 가격 구조(커브): 근월·원월물이 동반 하락했으며, 재고 상향 신호는 캐리(콘탱고) 구조 유지에 우호적일 수 있다. 이는 저장·보유 비용을 감안한 헤징 전략에 영향을 준다.
• 현물 베이시스: 전국 평균 현물 가격이 $3.91 1/2로 내려온 만큼, 지역별 수급과 물류 여건에 따라 현물-선물 스프레드의 변동성이 커질 수 있다.
• 수출 경로: 플래시 세일 적체분이 공개되며 실수요 확인이 이뤄진 점은 수요 측 심리를 일정 부분 지지한다. 다만 수출 증가가 지속될지 여부가 핵심이다.
• 글로벌 재고: 세계 기말 재고가 소폭 하향된 가운데, 중국 수치 조정이 미국 수치 변화분을 상쇄했다. 이는 수급 초점이 미국 내 재고보다 글로벌 수요 불확실성으로 이동할 여지를 시사한다.
용어와 단위 설명
• bpa(bushels per acre): 에이커당 붕셀 수확량. 미국 곡물 생산성의 표준 단위다.
• bu/bbu/mbu: 각각 붕셀(bushel), 10억 붕셀(billion bushels), 백만 붕셀(million bushels)을 뜻한다.
• MMT: 백만 톤(million metric tons). 국제 곡물통계의 표준 질량 단위다.
• 플래시 세일: USDA의 일일 대형 수출 판매 공지로, 통상 10만 톤 초과 거래를 신속 공시한다.
• 1/4, 1/2, 3/4 센트 표기: 미국 선물시장은 분수 단위로 호가를 표현한다. 예를 들어 $4.30 1/4는 $4.3025로 해석할 수 있다.
리스크 체크리스트
• 기상 변수: 수확 후 저장 단계의 품질·수분 관리에 따라 실효 공급이 달라질 수 있 다.
• 물류·운송: 내륙 수운, 철도 운임, 항만 혼잡도는 수출 성사와 베이시스에 직접 영향한다.
• 정책·무역: 주요 수입국의 관세·비관세 장벽 변화, 환율 변동은 수출 모멘텀을 바꿀 수 있 다.
트레이딩 관점의 함의
이번 발표는 “예상 대비 제한적인 생산 감소 + 재고 상향”이라는 조합으로, 단기 약세를 촉발했다. 다만 수출 상향과 플래시 세일 공개는 수요의 하방 경직성을 보여준다. 따라서 가격 하단은 글로벌 수요의 연속성과 북반구·남반구 작황 뉴스플로우에 의해 재평가될 수 있 다. 결론적으로, 현재 국면은 공급 재상향 리스크와 수요 견조 신호가 교차하는 구간으로, 스프레드·베이시스·옵션 변동성을 활용한 리스크 관리가 중요해 보인다.
