영국 중앙은행(영란은행·Bank of England)의 기준금리 인하 시점이 불확실해졌다. 로이터가 집계한 경제학자 설문조사에 따르면 응답자들은 3월 19일 금리 인하 가능성을 대부분 철회했고, 기준금리가 4월 또는 6월에 3.50%로 낮춰질 것으로 예상했다. 에너지 가격이 이란 관련 전쟁으로 급등하면서 인플레이션 리스크가 커진 것이 배경이다.
2026년 3월 12일, 로이터의 보도에 따르면, 뱅갈루루(BENGALURU)발 기사로 작성자 데바야니 사티안(Devayani Sathyan)이 전했다. 이번 설문은 영란은행의 3월 통화정책회의 직전 시점인 가운데 진행됐으며, 응답자들은 기존의 3월 금리 인하 관측을 상당 부분 철회했다.
설문 결과를 보면, 응답한 경제학자 50명 중 43명(85% 이상)은 3월 19일 영란은행이 기준금리(Bank Rate)를 현재의 3.75%로 유지할 것으로 전망했다. 나머지 7명은 3.50%로 25bp(베이시스포인트) 인하할 것으로 보았다. 다만, 설문 응답자들은 연내 금리 종착점에 대해서는 더 이상 다수의 합의점을 이루지 못했다. 이번 주 실시된 중위(median) 전망은 연말 기준금리가 3.25%라고 집계됐다.
시장 지표도 이미 변화를 반영하고 있다. 올해 들어 중동 분쟁이 시작된 이후로 영국 채권(국채) 벤치마크 금리은 약 0.5%포인트 상승했고, 금리 선물 시장은 불과 2주 전만 해도 3월 인하 확률을 약 90% 반영했으나 이제는 올해 인하 가능성을 거의 반영하지 않는 수준으로 바뀌었다. 원유 시장도 급등해 브렌트유(Brent)는 이번 주 초 거의 $120에 근접했다가 현재는 다시 $100 선을 상회하고 있다.
배경과 전망 변화
여러 경제학자들은 이번 조사에서 4월과 6월 중 어느 회의에서 금리 인하가 단행될지에 대해 확신을 갖지 못하는 것으로 나타났다. 일부는 이전의 일련의 금리 인하 기대를 단순히 연기했으며, 다른 일부는 추가 완화 기대를 완전히 없앤 상태다. 4월 회의는 영란은행이 분기별 전망을 발표하는 시점이어서 시장과 정책 입안자들이 주목하는 회의다.
설문조사 세부 수치로는, 이번 3월 9~12일 조사에서 응답을 제공한 46명의 경제학자 중 23명은 9월 말에 기준금리가 3.25%가 될 것으로, 13명은 3.50%, 9명은 3.75%, 그리고 1명은 3.00%가 될 것으로 전망했다. 2월 조사에서는 조사 대상의 거의 전원이 연중반까지 최소 25bp 인하를 예상했으나 이번 조사에서는 견해가 약화됐다.
전문가 견해
UBS의 수석 이코노미스트 딘 터너(Dean Turner)는 “유가 상황을 고려할 때 다음 금리 인하는 4월로 연기될 가능성이 크다”면서도 “전반적으로 올해 영란은행의 두 차례 금리 인하 전망은 여전히 유효하다”고 말했다. 그는 또한 “의사록(회의록) 기조는 향후 추가 완화의 필요성을 시사할 가능성이 높다”고 덧붙였다.
반면 라보뱅크(Rabobank)의 수석 매크로 스트래티지스트 스테판 쿠프만(Stefan Koopman)은 “영란은행이 2% 인플레이션 목표로 되돌아갈 수 있는 명확하고 신뢰 가능한 경로 없이 지속적으로 완화 정책을 이어간다고 본다면, 인플레이션 지속성에 대한 영란은행의 반복적 경고와 초민감성을 간과하는 것”이라며 경계했다. 라보뱅크는 최근 두 차례 인하 전망을 철회하고 인하 없음으로 전망을 변경했다.
고용시장 및 인플레이션 전망
여전히 많은 경제학자들이 연내 인하를 예상하는 주된 이유는 고용시장 약화에 있다. 기사에 따르면, 2025년 마지막 3개월의 실업률은 팬데믹 기간을 제외하고는 10년 넘게 가장 높은 수준으로 상승했다. 이는 임금 상승 압력과 소비 영향에 대한 금융당국의 판단에 영향을 줄 수 있다.
인플레이션은 1월 기준 3.0%로 둔화됐으나, 중동발 에너지 가격 급등으로 단기적 불확실성이 커졌다. 설문 응답자들의 중위 전망은 이번 분기 연평균 인플레이션이 3.0%, 다음 분기가 2.4%로, 이는 영란은행의 통화정책보고서(Monetary Policy Report) 예상치를 상회하는 수준이다.
경제성장 전망
경제성장률 전망은 보수적이다. 설문에서는 2026년 평균 성장률 1.0%, 2027년 1.4%로 제시됐다. 이는 연착륙 혹은 저성장 지속 시나리오와 부합하는 수치다.
용어 설명
기준금리(Bank Rate)는 중앙은행이 상업은행에 적용하는 대표 금리로, 통화정책의 핵심 수단이다. 베이시스포인트(basis point, bp)는 금리 단위를 나타내는 용어로 1bp는 0.01%포인트다. 통화정책위원회(Monetary Policy Committee, MPC)는 영란은행 내에서 금리 결정과 통화정책을 결정하는 위원회다. 시장에서 말하는 금리선물은 미래 시점의 금리 수준에 대한 기대를 반영하는 파생상품이다.
영향 분석 및 전망
영란은행의 3월 동결 가능성이 커진 상황에서 향후 정책과 시장 반응은 몇 가지 경로로 전개될 수 있다. 첫째, 영국 국채 수익률과 장기 금리는 중동발 불안이 지속될 경우 추가 상승 압력을 받을 가능성이 있다. 이는 채권 가격 하락과 더 높은 차입비용으로 이어져 정부와 기업의 채무서비스 비용을 높일 수 있다. 둘째, 주택담보대출(모기지) 등 소비자 금리도 즉각적 영향을 받아 가계의 이자 부담이 커질 수 있으며, 이로 인해 소비가 둔화될 위험이 있다. 셋째, 파운드화는 불확실성 확대 시 안전자산(달러 등) 선호로 약세 압력을 받을 수 있고, 수입물가 상승을 통해 다시 인플레이션을 자극할 수 있다.
정책적 측면에서는 영란은행이 단기적 에너지가격 충격을 얼마나 일시적이라고 판단하느냐가 관건이다. 만약 영란은행이 에너지 가격 상승을 일시적 충격으로 분류한다면 4월 인하를 감행할 가능성이 남아 있다. 반대로 물가 상승이 광범위하게 전이되고 지속적이라고 판단하면 통화정책은 더 장기적으로 긴축적 기조를 유지할 수 있다. 금융시장 참가자들은 향후 영란은행의 의사록, 분기별 전망, 그리고 고용·물가 지표를 세밀히 관찰해야 할 것이다.
정리
로이터 조사 결과는 에너지 가격 충격과 지정학적 불안이 중앙은행의 통화정책 스케줄을 흔들고 있음을 보여준다. 시장은 여전히 연내 인하 가능성을 일부 반영하지만, 구체적인 시점은 불투명하다. 향후 몇 차례의 경제지표와 영란은행의 분기별 전망 발표가 정책 방향의 분명한 신호를 제공할 것이다.
원문 출처: Devayani Sathyan, Reuters (2026-03-12 13:00:59)
