런던(로이터) — 영국 중앙은행인 영란은행(BOE)이 노동시장 약화가 물가 압력을 낮추는지를 확인할 때까지 금리 인하 시점을 열어두고 기준금리 동결 방침을 유지할 것으로 보인다. 다수의 이코노미스트는 2월 통화정책회의에서 기준금리를 3.75%로 유지할 것이라고 전망하고 있다.
2026년 2월 5일, 로이터 통신의 보도에 따르면, 대부분의 로이터 조사 응답 이코노미스트는 통화정책위원회(MPC)가 2월 회의에서 기준금리를 3.75%로 유지할 것으로 예상했다. 영국은 주요 선진국 가운데 공식 차입비용이 가장 높은 수준이며, 12월 물가 상승률은 3.4%로 G7(주요 7개국) 중 가장 높은 수치를 기록했다.
자산운용사 SEI의 채권 포트폴리오 매니저 제임스 매시터(James Mashiter)는 “성장 둔화와 노동시장 약화에도 불구하고 영란은행은 물가가 2% 목표에 수렴한다는 추가 증거를 원할 것”이라고 말했다. 영란은행 총재 앤드루 베일리(Andrew Bailey)는 12월의 0.25%포인트 금리 인하 이후 재무장관 레이첼 리브스(Rachel Reeves)의 11월 예산안 등 일부 요인들로 4월 또는 5월쯤 물가가 목표치 부근으로 하락할 것으로 기대한다고 밝혔다.
최근 달러 약세는 스털링 대비 달러 가치 하락 등으로 물가 하락을 가속할 수 있는 요인으로 지목된다. 그러나 기사에서는 많은 물가 둔화세가 일시적 요인에 기인할 가능성도 크며, 지속적인 강한 임금 상승은 물가 상승을 재촉할 수 있다고 지적한다.
ING의 이코노미스트 제임스 스미스(James Smith)는 2022년 물가가 11%를 넘었던 기억이 생생하며, 최근 영란은행 조사에서 임금 성장 기대치가 3.7%로 고정되어 있는 점이 MPC에 부담이 될 것이라고 평가했다. 다만 공식자료는 민간부문 임금성장률이 곧 3% 수준으로 하락할 가능성을 시사해, 이는 영란은행의 물가 목표와 부합한다고 덧붙였다.
지난 12월의 MPC 금리인하 표결은 찬성 5표, 반대 4표의 근소한 차로 결정되었다. 투자자들은 대체로 4월까지는 금리 변경이 없을 것으로, 어쩌면 7월까지도 변화가 없을 것으로 보고 있다(LSEG 집계 기준). 이는 2025년에 영란은행이 기준금리를 네 차례 인하했던 속도보다 훨씬 완만한 전망이다.
소비자와 기업 측에서 일부 회복의 시그널이 포착되긴 했지만, 영국 경제는 속도를 내는 데 어려움을 겪고 있어 재무장관 레이첼 리브스와 총리 키어 스타머(Keir Starmer)를 답답하게 하고 있다. 장기 국채 투자자들 사이에는 스타머 총리가 총리 관저를 계속 유지할 수 있을지에 대한 불확실성도 존재한다.
수요일 시장에서 영국 30년물 국채 금리(gilt yield)는 11월 말 이후 최고치로 상승했는데, 이는 스타머가 피터 맨델슨(Peter Mandelson)을 주미대사로 잠시 임명했다가 비판을 받으면서 일어난 정치적 불안의 영향으로 해석된다. 맨델슨은 성범죄자 제프리 엡스타인(Jeffrey Epstein)과의 연루 관계로 논란이 있었다.
MPC 위원들은 대체로 공식 차입비용이 경기 부양도 억제도 아닌 중립 수준(neutral level)에 접근하고 있다고 보고, 조심스럽게 움직일 가능성이 높다고 언급해왔다. 일부 분석가는 실업률 상승이 더 악화될 수 있다고 우려한다. 영국의 민간 싱크탱크인 국가경제사회연구소(NIESR)는 수요일 올해 실업률이 평균 5.4%에 달해 2015년 이후 최고 수준이 될 것으로 전망했다.
시장 참가자들이 주목할 핵심 포인트은 영란은행의 정책성명(현지시각 12:00 GMT 발표)과 발표 후 반 시간 뒤 열리는 총재 기자회견에서의 메시지 변화다. MPC는 12월 성명에서 금리가 “완만한 하향 경로를 지속할 가능성“이 있다고 했으나, “추가 정책 완화에 대한 판단은 더 근접한 쟁점이 될 것”이라고 덧붙였다.
용어 설명
영란은행이 사용하는 몇 가지 주요 용어를 설명하면 다음과 같다. 기준금리(Bank Rate)는 중앙은행이 은행들에 대출하거나 예금수익을 제공할 때 적용하는 대표적 금리로, 광의의 시장금리와 소비자 대출·예금 금리에 영향을 준다. 통화정책위원회(Monetary Policy Committee, MPC)는 영란은행 내부의 9인 위원회로 금리 및 통화정책 결정을 내린다. 길트(gilt)는 영국 정부가 발행하는 국채로, 장기 금리(예: 30년물 길트 수익률)는 금융시장과 정부 신뢰도, 정치 리스크에 민감하게 반응한다. 중앙은행들이 말하는 “중립 수준(neutral rate)”은 통화정책이 경기 팽창이나 위축을 유발하지 않는 이론적 금리 수준을 뜻한다.
전문가적 분석과 향후 전망
첫째, 통화정책 경로의 불확실성이다. MPC가 당분간 데이터 의존적(data-dependent) 접근을 유지할 가능성이 크므로, 향후 발표되는 고용지표·임금·물가 관련 데이터가 정책 전환의 핵심 트리거가 될 것이다. 특히 민간부문 임금성장률이 3% 수준으로 하향 안정될 경우 영란은행이 완화 신호를 보낼 명분이 강해진다.
둘째, 금융시장 반응이다. 이미 30년물 길트 수익률의 상승은 정치적 불안이 장기금리에 즉각적으로 반영될 수 있음을 보여준다. 만약 향후 실업률 상승과 임금 둔화가 확인되면 장기금리는 안정되거나 하락할 수 있으나, 노동시장 강세가 유지될 경우에는 물가 상방 위험으로 인해 금리 인하 기대가 후퇴하면서 길트 수익률은 재상승 압력을 받을 수 있다.
셋째, 통화 및 환율 경로다. 기사에서 언급된 달러 약세는 수입물가를 낮추는 역할을 해 물가 하방 압력을 강화할 수 있다. 반대로 달러 강세 전환 시에는 수입비용 상승으로 물가 하방세가 약화될 수 있다. 따라서 환율 변동성은 단기적으로 물가와 금리 전망에 중요한 변수가 될 것이다.
마지막으로 실물경제에 미치는 영향이다. 금리 동결 기조가 지속될 경우 소비자·기업의 대출 조건이 급격히 완화되지 않으므로 회복 속도는 제한적일 가능성이 높다. 그러나 금리 인하 시점이 다가올 경우 금융비용이 낮아지며 가계와 기업의 자금조달 여건이 개선되어 성장률 상승 압력을 줄 수 있다. 반대로 정책 정상화(금리 인상) 가능성이 다시 대두되면 자산가격과 소비 위축을 초래할 수 있다.
결론
종합하면, 영란은행은 현재로서는 기준금리 3.75%를 유지하고 향후 결정은 발표되는 노동시장과 물가 지표를 토대로 신중히 판단할 방침이다. 투자자와 정책결정자 모두 향후 몇 달간의 임금·고용·물가 동향을 예의주시해야 하며, 정치적 불확실성은 장기 금리와 시장 불안을 증폭시킬 수 있다.
