【런던 발 금융시장 헤드라인】 영국 중앙은행인 영란은행(BoE)이 9월 통화정책회의에서 기준금리(은행금리·Bank Rate)를 연 4.0%로 유지하기로 결정했다. 이는 시장의 예상과 부합하며, 작년 8월 4.25%에서 4.0%로 인하한 이후 다섯 번째 연속 동결이다.
2025년 9월 18일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 통화정책위원회(MPC) 9명 중 7명이 동결에 찬성했고, 2명은 추가 인하를 주장했다. 추가 인하 의견은 경기 둔화를 우려한 조치로 해석된다.
“헤드라인 물가 상승률이 연말까지 3.5% 이상으로 머물 가능성이 높다”는 점에서 영란은행은 인플레이션 경로에 대해 여전히 신중한 입장을 고수했다고 ING 애널리스트들은 분석했다.
실제로 전날 발표된 8월 소비자물가지수(CPI)는 전년 동월 대비 3.8% 상승해 19개월 만에 최고치를 기록했다. 이는 목표치 2%의 거의 두 배 수준이다. 영란은행은 물가가 9월에 4%로 정점을 찍은 뒤 2027년 중반쯤에야 목표 수준으로 복귀할 것으로 내다봤다.
■ 금리 동결 배경과 정책 기조
영국은 G7 국가 중 국채금리·물가 상승률 모두 가장 높은 편이다. 그럼에도 불구하고 Bailey 총재는 “추가 인하 시점과 속도에 대해 확신하기 어렵다”고 밝히며 점진적 완화 기조를 시사했다. 다수 이코노미스트는 11~12월 혹은 2026년 1분기에 한 차례씩 인하가 이어질 것으로 전망한다.
■ 양적긴축(QT) 속도 조절
MPC는 보유 국채(길트) 매각 속도를 완화해 향후 12개월간 700억 파운드 줄이기로 했다. 이는 과거 1,000억 파운드 감축 목표보다 낮지만, 시장 예상과는 대체로 일치한다.
※ 양적긴축(QT): 중앙은행이 보유 중인 채권을 시장에 매도하거나 만기 도래 시 재투자하지 않아 유동성을 흡수하는 정책. 2009~2021년까지 시행된 양적완화(QE)의 반대 개념이다.
Bailey 총재는 “MPC는 통화정책 목표를 달성하는 동시에 길트 시장 영향 최소화를 추구한다”고 설명했다. QT 목표 하향은 영란은행 대차대조표 축소 속도가 한층 ‘완만하고 예측 가능’해졌음을 의미한다.
■ 영국 거시경제 현황
7월 국내총생산(GDP)은 전월 대비 0.0%로, 경기 확장세가 사실상 멈췄다. 성장률 정체는 가계 실질소득 감소, 높은 물가, 대출금리 상승 등이 원인으로 지목된다. 이런 상황에서 추가 금리 인하를 주장한 위원 2인의 소수의견은 “경기방어“에 초점을 맞춘 것으로 해석된다.
■ 금융시장의 반응
결정 직후 파운드/달러 환율은 보합권에서 소폭 하락했다가 다시 반등했다. 10년 만기 길트금리는 약 3bp(0.03%p) 내렸다. 시장은 11월 MPC 회의에서 25bp 인하 확률을 55% 수준으로 반영하고 있다.
■ 용어·배경 설명
• 은행금리(Bank Rate): 영란은행이 시중은행에 적용하는 정책금리. 한국의 기준금리에 해당한다.
• 통화정책위원회(MPC): 기준금리·자산매입 등 통화정책 결정을 담당하는 9인 기구.
• CPI: 소비자물가지수, 일반적인 물가 수준을 측정하는 대표 지표.
• 길트(gilt): 영국 정부가 발행하는 국채를 의미한다.
■ 기자 시각 및 전망
이번 동결은 “인플레이션과 성장 사이 균형“이라는 고전적 딜레마를 다시 부각시킨다. 필자는 두 가지 변수에 주목한다. 첫째, 실질임금 회복 속도이다. 임금과 물가의 톱니가 맞물려야 소비가 되살아날 수 있다. 둘째, 에너지·식품 가격의 향방이다. 2025~2026년 국제 유가 변동성이 영국 물가에 미치는 영향은 여전히 크다.
만약 인플레이션 정점이 예상보다 빨리 낮아진다면 11월 인하는 가능성 높은 시나리오로 떠오를 수 있다. 반대로 물가가 고착화될 경우 영란은행은 ‘고금리 장기화’ 카드를 꺼낼 수도 있다. 투자자들은 통화정책 수위와 QT 속도 조정이 파운드 자산 가격에 미칠 파급효과를 면밀히 모니터링할 필요가 있다.
■ 결론
영란은행은 이번 회의에서 금리·자산축소 두 축 모두에서 ‘점진적·신중한’ 접근을 재확인했다. 인플레이션 둔화가 확인되고 성장 모멘텀이 약해진다면 올해 말 또는 내년 초로 예상되는 추가 인하가 한층 탄력을 받을 수 있다. 그러나 물가 불확실성이 완전히 해소되기 전까지는 정책 가변성이 불가피해 보인다.
