영란은행(BOE)이 정책위원들의 근소한 표차 끝에 기준금리를 0.25%포인트 인하해 기준금리 3.75%로 결정했다. 또한 은행은 이미 점진적이던 금리 인하 속도가 앞으로 더 둔화될 수 있다는 신호를 내놨다.
2025년 12월 18일, 로이터통신의 보도에 따르면, 결정 직후 파운드(GBP)는 세션 고점 $1.34까지 최대 0.16% 상승했다. 통화정책 변화에 대한 기대에 가장 민감한 2년 만기 영국 국채(길트·gilt) 수익률은 최대 5.4 베이시스포인트(bps) 상승해 세션 고가 3.771%를 기록했다.
같은 시각 FTSE 100와 FTSE 250 지수는 당일 고점에서 일부 하락하며 대체로 보합권에 머물렀다.
전문가 의견(요지)
조지 베시(George Vessey), 컨베라(Convera) 수석 외환 및 거시 전략가(런던)는 「이번 인하는 놀랍지 않았으나, 표 차가 근소했다는 사실이 비둘기파(완화 선호자)를 실망시키고 파운드 강세의 여지를 남겼다」고 평가했다. 베시 전략가는 「영(GBP)에 이미 비관적 시각이 반영된 상황, 과도한(스트레치된) 숏 포지셔닝, 여전히 매력적인 캐리 프로필(carry profile)이 겹치며 시장이 놀랄 조건을 갖췄다」고 지적했다. 그는 「결론적으로 인하는 예상된 수순이었지만, 시장은 통화정책위원회(MPC) 내 매파적 성향의 견지에 주목했고 이는 파운드를 지지했다」고 설명했다.
케네스 브루(Kenneth Broux), 소시에테제네랄(Societe Generale) 기업 리서치·FX·금리 책임자(런던)는 「최근 발표된 소비자물가(CPI)가 예상보다 낮았기 때문에 더 큰 다수결로 인한 인하 가능성이 제기되기도 했으나, 성명서에는 나에게 비교적 비둘기적인 문구들이 있다」고 말했다. 그는 「물가가 하락했고 단기적으로 목표(2%)로 더 빠르게 돌아갈 것으로 예상된다고 인정했다는 점이 비둘기적이다. 또한 추가 완화 판단은 더 신중한 판단이 될 것이라고 적혀 있어 매파적 반대파의 입지가 약해졌음을 시사한다」며 2026년 초 추가 금리 인하 가능성이 커졌다고 전망했다.
크리스 보샴프(Chris Beauchamp), IG 마켓 수석 시장분석가(런던)는 「이번 투표가 좁을 것으로 예상했지만, 어제 발표된 인플레이션 수치 이후 인하 압력이 더 있었을 것으로 전망했다」며 「시장 내 일부 참가자들은 ‘너무 성급하게 행동하고 싶지 않다. 추세로 굳어지는지를 지켜보길 원한다’는 관점을 갖고 있다. 현재는 녹색등이 아니라 황색등에 가깝다」고 진단했다.
닐 파커(Neil Parker), 머니코프(Moneycorp) 경제 및 시장전략 책임자(런던)는 「일부 기대했던 대규모 놀람은 아니었다」고 말하면서 「시장은 여기서부터의 금리 인하 시점을 늦췄다. 이전에는 4월 회의에서 추가 인하가 반영됐지만 현재는 6월 회의에서나 완전히 반영될 가능성이 크다. 파운드의 반응으로 랠리가 발생한다면 전형적으로 예측 가능한 움직임이다」고 평했다.
제레미 배트스턴-카(Jeremy Batstone-Carr), 레이몬드 제임스 유럽 전략가(프랑스)는 「MPC가 기준금리를 0.25%포인트 추가 인하해 3.75%로 결정한 것은 크게 놀랍지 않다」고 말했다. 그는 「재무장관의 예산 패키지 내용 확인, 경기 둔화, 예상보다 낮은 인플레이션 데이터 등으로 인해 완화 반대 논리가 설 자리가 줄어들었다」고 설명하며 「이번 인하는 기업들에 격려를 제공하고 생활비 위기 속 가계에 추가 완화책을 제공하는 신호가 될 것」이라고 밝혔다.
켈럼 피커링(Kallum Pickering), 필 헌트(Peel Hunt) 수석 이코노미스트(런던)는 「문구상으론 다소 비둘기적이지만 표결 결과는 반드시 비둘기적이라고 보긴 어렵다」고 진단했다. 그는 「시장 참여자, 일부는 6대3 표결을 기대했으나 매파 중 한 명이 보류를 포기하고 인하에 합류하지 않았다」고 설명했다. 또한 그는 「물가가 예상보다 빠르게 하락하고 있어 기준금리가 좀 더 빠르게 내려갈 가능성이 열리고, 연속적 인하의 문이 열렸다」고 평가했다.
용어 해설
이 기사에서 자주 등장하는 몇몇 용어의 의미는 다음과 같다. 길트(gilt)는 영국 정부가 발행하는 국채를 의미하며, 특히 2년 만기 길트 수익률은 단기 금리 기대 변동에 민감하게 반응한다. 베이시스포인트(bps)는 금리의 최소 단위로 1bp는 0.01%포인트다. MPC(통화정책위원회)는 영란은행 내에서 기준금리 등 통화정책을 결정하는 위원회이며, 내부에선 금리 인상·유지를 선호하는 매파(hawk)와 완화를 선호하는 비둘기(dove) 성향의 위원들이 존재한다. 캐리 프로필(carry profile)은 해당 통화의 이자율 수준으로 인해 투자자들이 수익을 얻는 구조를 뜻하며, 높은 금리를 보유한 통화일수록 상대적으로 매력적인 캐리가 발생한다.
시장에 미칠 파급효과 분석
첫째, 단기적으로는 이번 표결의 근소함과 성명서 문구의 신중함이 파운드 강세를 지지할 여지를 남겼다. 이미 숏 포지션이 누적된 상황에서 매파적 잔존세력의 신호는 매수세를 촉발했다. 둘째, 길트 수익률의 단기 상승은 채권 시장에서의 재가격(repricing)을 시사한다. 2년물 수익률 상승은 단기 금리 기대의 불확실성을 반영하며, 이는 금융기관의 단기 자금 조달 비용과 모기지 등 변동금리 상품에 영향을 줄 수 있다.
셋째, 시장 참여자들이 향후 금리 경로를 다시 조정함에 따라 금리 인하 시점이 뒤로 밀리는 방향으로 선물·옵션·스왑 시장에서의 가격 형성이 진행될 가능성이 크다. 현재 다양한 리서치와 트레이더들 의견을 종합하면, 추가 금리 인하는 2026년 상반기(특히 6월 회의)로 재예상되는 경향이 강해졌다. 넷째, 만약 인플레이션 둔화 흐름이 지속된다면 연속적인 인하는 열려 있으나, 경제성장 둔화와 고용시장 상태 등을 종합적으로 고려할 때 영란은행은 한걸음씩 신중하게 접근할 것으로 보인다.
마지막으로 실물경제에 대한 영향은 혼재될 전망이다. 대출자(모기지·기업자금 조달자)는 중장기적으로 완화 기대가 확대될 경우 금리 부담 완화 혜택을 볼 수 있지만, 단기적 채권 재조정은 일부 금융상품의 금리 변동성을 높일 수 있다. 수출입 측면에서는 파운드 강세가 수출기업의 가격경쟁력을 다소 저해할 수 있다.
종합
영란은행의 이번 결정은 기준금리 3.75%로의 0.25%포인트 인하라는 단기적 완화를 수반했지만, 위원회 내부의 표차와 성명서 문구는 추가 완화 속도가 예상보다 느릴 수 있음을 시사한다. 시장은 이 같은 신호를 반영해 단기 금리 인하 시점을 연기했고 파운드는 이에 반응해 상승했다. 향후 물가 흐름, 고용지표, 재무정책의 추가적 영향 등을 감안할 때, 정책 기조는 여전히 데이터 의존적(data-dependent)이며 영란은행은 신중한 완화 경로를 유지할 가능성이 크다.
