영국 11월 플래시(예비) 구매관리자지수(PMI)가 일제히 약화하며 4분기 국내총생산(GDP) 반등 가능성이 낮아졌다는 신호가 강화됐다. 특히 복합 PMI는 10월 52.2에서 11월 50.5로 하락해 확장·위축의 경계선인 50선에 근접했다. 이는 서비스업 둔화와 제조업 생산 둔화가 동반된 결과로, 영국 경기 흐름이 정체 국면으로 진입하고 있음을 시사한다.
2025년 11월 21일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 이번 플래시 PMI 지표는 예산안(Budget) 발표를 앞둔 불확실성과 고용 지표의 약세, 소비심리 위축이 복합적으로 작용하며 서비스 활동을 크게 약화시켰다. 컨센서스 예상치는 51.8이었으나 실제 값은 50.5로 낙폭이 더 컸다.
시장 컨센서스를 하회한 이번 수치는 3분기 전기 대비 0.1%q/q 성장 이후 4분기 성장세가 정체될 수 있음을 암시한다. 일반적으로 PMI 50 초과는 경기 확장, 50 미만은 경기 위축을 뜻하며, 50.5는 확장과 위축의 경계에 매우 근접한 저강도 성장을 가리킨다. 이에 따라 4분기 영국 GDP가 뚜렷한 반등을 보이기는 어렵다는 해석에 무게가 실린다.
부문별로 보면, 서비스업 PMI는 10월 52.3에서 11월 50.5로 크게 하락했다. 제조업 생산 PMI도 51.6에서 50.6으로 낮아졌다. 예산안에 대한 불확실성, 부진한 고용지표, 낮은 소비자 신뢰가 가계 지출을 제약하면서 서비스 활동 둔화를 이끌었다는 분석이 제시됐다.
특히 서비스 부문의 가격 압력 완화가 두드러졌다. 서비스 생산자 가격(balance)은 10월 54.2에서 11월 50.7로 크게 하락해 약 5년 내 최저 수준에 근접했다. 이는 서비스업 내 가격 인상 압력이 빠르게 식고 있음을 시사하며, 인플레이션 추세의 추가 둔화 가능성을 뒷받침한다.
핵심 지표 체크
• 복합 PMI: 52.2 → 50.5
• 서비스업 PMI: 52.3 → 50.5
• 제조업 생산 PMI: 51.6 → 50.6
• 서비스 생산자 가격(balance): 54.2 → 50.7
• 복합 고용(balance): 49.3 → 45.3
• 컨센서스(복합 PMI): 51.8
고용지표의 약화도 뚜렷하다. 복합 고용(balance)는 49.3에서 45.3으로 하락했다. 이는 다음 주 수요일 예정된 예산안 발표 이후까지 채용 결정을 미루는 기업이 늘어난 영향이 일부 반영된 것으로 풀이된다. 고용 둔화는 향후 임금상승 압력 완화로 이어질 수 있으며, 이는 서비스 물가에 하방 압력을 더할 수 있다.
통화정책 전망 측면에서, 부진한 활동지표와 가격압력 완화의 조합은 영란은행(BoE)이 현재 4.00%인 금리를 12월에 3.75%로 인하할 가능성을 높이는 요인으로 작용한다. 이는 기존에 2월로 예상되던 인하 시점이 앞당겨질 수 있음을 시사하는 변화다. 정책 당국은 성장 둔화와 물가 압력 약화의 균형을 재평가할 필요가 있으며, 이번 플래시 PMIflash는 그 논거를 강화하는 데이터로 기능한다.
PMI가 의미하는 바는 무엇인가. 구매관리자지수(PMI)는 기업의 신규 주문, 생산, 고용, 납기, 재고 등 현장의 체감 정보를 종합한 선행지표다. 50을 기준으로 확장·위축을 가르는 특성상 경기 방향의 전환점을 조기에 포착하는 데 유용하다. 플래시 PMI는 공식 확정치 발표에 앞서 공개되는 예비치로, 월 중반 실제 흐름을 신속히 반영한다는 장점이 있으나, 이후 확정치에서 소폭 수정될 수 있다.
서비스업의 비중이 큰 영국 경제 구조를 감안하면, 서비스업 PMI의 50.5 하락은 복합 PMI 약화에 결정적이었다. 여기에 서비스 생산자 가격의 급격한 둔화가 더해지면서 총수요 둔화와 물가 압력 완화가 동시에 확인됐다. 이는 통화정책 완화를 뒷받침하지만, 한편으로는 기업의 수익성과 고용 창출 측면에서 보수적 행태가 이어질 가능성도 내포한다.
예산안 불확실성은 단기적으로 의사결정 지연을 유발하는 경향이 있다. 이번에 확인된 바와 같이 채용 연기와 가계 지출 보수화는 서비스 활동을 위축시킬 수 있으며, 이는 곧바로 PMI 수치에 반영된다. 예산안 발표 이후 정책 방향의 명확화가 이루어진다면, 고용과 투자·지출이 점진적으로 정상화될 수 있는지 여부가 차기 PMI의 관건이 될 전망이다.
요약하자면, 복합 PMI 50.5로의 하락은 4분기 성장 정체를 시사하고, 서비스 가격압력의 급격한 둔화와 고용 약화는 영란은행의 조기 완화 가능성을 높이고 있다. 다만 PMI는 심리·활동의 단기 스냅샷인 만큼, 예산안 발표와 향후 데이터가 내수와 서비스 활동을 얼마나 재가동할지 점검이 필요하다. 현재로서는 12월 금리 인하 가능성이 부상했으나, 최종 판단은 가격안정의 지속성과 성장 모멘텀의 균형에 달려 있다.
