런던의 영국중앙은행(BoE)은 2025년 12월 18일(현지시간) 기준금리를 거의 3년 만에 최저 수준으로 인하했다. 통화정책위원회(MPC)는 표결 결과 5대 4로 기준금리를 연 4%에서 연 3.75%로 25bp 인하하기로 결정했다. 이번 결정은 이번 주 발표된 소비자물가의 급락과 노동시장 냉각을 반영한 것이다.
2025년 12월 18일, 로이터 통신의 보도에 따르면 이번 표결에서 찬성표를 던진 위원과 반대표를 던진 위원의 발언 내용이 공개됐다. 아래는 MPC 구성원 9인의 입장을 정리한 것이다.
25bp 인하에 찬성한 MPC 위원
앤드루 베일리(Andrew Bailey), 총재
베일리 총재는 노동시장에 대한 더 뚜렷한 경기침체의 증거는 아직 보이지 않지만, 물가 기대는 아직 크게 하락하지 않았다고 진단했다.
그는 “추가적인 정책 완화 여지가 보이지만, 기준금리가 중립금리에 접근함에 따라 경로를 정밀히 미리 단정할 수는 없다”고 말했다. 또한 “우리는 여전히 금리가 점진적으로 하향할 것으로 본다. 그러나 우리가 한 차례 인하할 때마다 추가 인하를 얼마나 더 해야 할지는 더 어려운 판단이 된다”고 밝혔다.
사라 브리든(Sarah Breeden), 부총재
브리든 부총재는 “물가가 목표치 이상으로 끈질기게 남을 것이라는 기존 설명들이 덜 가능해졌다”고 평가했다.
그녀는 노동시장이 이전보다 물가상승 압력을 더 가할 가능성이 있지만 수요 측면의 하방 위험이 여전히 두드러진다고 지적했다. “앞으로 중립으로 가는 과정에서 물가하락(디스인플레이션)에 대한 증거가 더 많이 축적돼야 한다”고 덧붙였다.
데이브 램스덴(Dave Ramsden), 부총재
램스덴 부총재는 “나는 여전히 약한 수요, 특히 소비에서 하방 위험을 본다”고 말했다.
그는 이러한 전망이 통화정책 완화를 지지한다고 언급하면서도, “앞으로 제약성이 완화되고 중립금리에 대한 불확실성이 남아있는 만큼 완화 속도를 늦출 여지가 있을 수 있다”고 밝혔다.
스와티 딩그라(Swati Dhingra), 외부 위원
딩그라 위원은 “현재로서는 활동의 지속적 약화를 전망한다. 장기적인 침체가 공급측 성장에 지장을 줄까 우려된다”고 말했다.
그는 “리스크의 균형을 볼 때 지금 정책 완화를 선호하며 장기적인 정상화 과정은 지지하지 않는다”고 밝혔다.
앨런 테일러(Alan Taylor), 외부 위원
테일러 위원은 “이러한 우려스러운 흐름은 인플레이션이 적어도 비용이 큰 하회로 이어질 위험을 시사한다”고 지적했다.
그는 중립금리를 약 3% 수준으로 보며 전파 지연을 고려할 때 “인플레이션이 2026년 말까지 목표 근처로 올 것으로 예상되는 만큼 우리는 더 빨리 중립으로 향해야 한다”고 주장했다.
현 수준 유지에 표결한 MPC 위원
클레어 롬바르델리(Clare Lombardelli), 부총재
롬바르델리 부총재는 “높은 임금 상승률이 노동시장 수량(고용) 둔화와 대조된다”고 진단했다.
그녀는 이 현상이 경제의 구조적 문제를 시사할 수 있으며 이는 11월 중앙 예상보다 물가 인내성이 더 지속될 수 있다고 보았다. 또한 현재 정책 스탠스가 얼마나 제약을 가하고 있는지 불확실하며, 데이터 신호가 혼재돼 있고 향후 정책 역전이 신뢰도에 비용을 초래할 수 있어 정책 제약을 유지하고 향후 완화 속도를 늦춰야 할 근거가 있다고 말했다.
휴 필(Huw Pill), 수석 이코노미스트
필 이코노미스트는 “약한 수요 위험을 주시하고 있지만 민간 부문의 재무상태가 여전히 견조해 기업의 현금흐기 압박으로 인한 급격한 하강을 어느 정도 방지한다”고 설명했다.
그는 위험의 균형을 고려할 때 통화정책 제약 완화에 대한 근거가 더욱 미묘해지고 있어 추가 조치는 신중해야 한다고 강조했다.
캐서린 만(Catherine Mann), 외부 위원
만 위원은 “전망 임금 지표가 목표치에 부합하는 범위를 상회하고 있고 정부 지출과 고용이 증가했으며 잠재적 재정 초과지출이 여지를 줄일 수 있다”고 말했다.
그는 금융여건의 제약성이 연중 이미 완화되었음을 감안할 때 정책은 당분간 제약적이어야 한다고 주장했다.
메건 그린(Megan Greene), 외부 위원
그린 위원은 “노동시장 여유가 증가하고 있고, 해고 증가가 우려되지만 비선형적 실업 급증의 징후는 거의 없다”고 평가했다.
그녀는 기준금리가 중립에 가까워짐에 따라 통화정책 기여분과 구조적 요인에 따른 디스인플레이션(물가 하락)이 구분되기 어려워질 수 있으며, 이는 완화의 속도를 더 신중하게 해야 할 근거가 된다고 밝혔다.
용어 설명
본 기사에서 자주 등장하는 몇몇 용어는 일반 독자에게 익숙하지 않을 수 있다. 중립금리(neutral rate)는 통화정책이 경기 활성화나 억제 어느 쪽으로도 기울지 않는 이론적 금리 수준을 의미한다. 통화정책 완화(easing)는 기준금리를 인하하거나 금융 여건을 완화해 경기활력을 지원하는 조치를 뜻하며, 통화정책 제약(restrictive)은 반대로 금리를 높여 물가를 억제하는 상태를 말한다. 또한 디스인플레이션(disinflation)은 물가 상승률이 둔화되는 현상을 의미한다.
시장 및 향후 영향 분석
이번 25bp 인하 결정은 단기적으로는 영국의 차입 비용을 낮춰 가계와 기업의 이자 부담을 일부 완화할 가능성이 크다. 금융시장에서는 파운드화의 변동성, 국채 금리의 하락 압력, 그리고 대출·주택담보대출 금리의 점진적 하향 조정 가능성이 주로 거론된다. 그러나 MPC 내에서 중립금리에 대한 불확실성과 일부 위원의 신중론이 존재하는 만큼 향후 추가 인하의 속도와 폭은 불확실성이 크다.
중장기적으로는 인플레이션이 목표치(약 2%)로 안정될 경우 정책 완화가 소비와 투자를 촉진해 성장률에 긍정적 영향을 미칠 수 있다. 반대로 임금상승의 지속이나 재정정책의 확장으로 수요가 예상보다 강하게 유지될 경우 물가가 다시 상회할 위험이 존재해 추가 인하가 제한될 수 있다. 금융기관과 기업은 이러한 불확실성을 반영해 자금조달 전략과 리스크 관리를 재검토해야 할 것이다.
결론적으로, 이번 표결은 MPC 내에서 통화정책 정상화의 종착점과 향후 조치 속도를 두고 견해차가 뚜렷함을 보여준다. 표결 결과 5대 4라는 근소한 차이는 향후 데이터 흐름에 따라 정책 기조가 빠르게 바뀔 수 있음을 시사한다. 투자자와 정책당국 모두 물가, 임금, 고용지표를 예의주시할 필요가 있다.
본 보도는 공개된 MPC 성명과 위원들의 발언을 바탕으로 사실만을 정리·분석했으며, 향후 경제지표 변화에 따라 시장 반응은 달라질 수 있다.
