영국 정부가 런던증권거래소(LSE) 신규 상장에 대해 3년간 인지세(stamp duty) 면제를 시행하겠다고 발표했다. 이번 조치는 부진한 영국 증시의 활력을 되살리기 위한 정책 패키지의 일환으로, 수요일 정부가 공식 확인한 것이다. 정책의 핵심은 상장 초기 매수자에게 부과되던 0.5% 세부담을 특정 기간 동안 제거해 거래 유인을 높이겠다는 데 있다.
2025년 11월 26일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 레이철 리브스 영국 재무장관은 노동당 정부의 두 번째 연례 예산 발표 자리에서 이른바 세금 휴지기(tax holiday)를 공개했다. 정부는 해당 3년 면세를 통해 런던 자본시장의 경쟁력을 보강하고, 국내외 기업의 상장 매력도를 높여 더 많은 자금을 영국 시장으로 끌어들이겠다는 의지를 드러냈다.
정부는 이번 결정이 기업들이 상장지로 뉴욕을 선호하는 흐름을 완화하는 데 초점이 맞춰져 있다고 밝혔다. 최근 뉴욕 증시를 택하는 기업들은 대체로 더 높은 기업가치 평가와 더 깊은 투자자 저수지(유동성)를 이유로 꼽아왔다. 이에 따라 런던은 우량 상장 물량을 놓칠 수 있다는 우려가 제기돼 왔으며, 이번 인지세 면제는 이러한 구조적 열세를 완화하려는 방안으로 해석된다.
핵심 수치: 인지세(stamp duty)는 0.5%로 책정되어 있으며, 런던 시장에서 새로 상장된 주식을 매수하는 투자자가 납부해왔다. 이번 조치로 신규 상장에 한해 3년 동안 해당 인지세가 면제된다.
비판론자들은 이 세금이 거래와 투자를 위축시키는 요인이라고 지적해 왔다. 특히 상장 직후의 가격발견 과정에서 거래 비용의 존재는 유동성을 낮추고 호가 스프레드 확대로 이어질 수 있다는 우려가 꾸준히 제기돼 왔다.
법률 전문가와 일부 투자자들은 이번 세금 휴지기가 수요를 끌어올리고 글로벌 자본을 런던으로 유입시키는 데 기여할 수 있다고 평가한다. 반면, 다른 진영에서는 영국 자본시장 전반의 활력 회복을 위해서는 모든 주식거래에 대한 인지세를 전면 폐지하는 보다 포괄적 접근이 필요하다고 주장한다. 즉, 한시적 면제보다는 제도적 상시 개편이 보다 효과적이라는 시각도 존재한다.
용어 설명: 인지세(stamp duty)와 세금 휴지기(tax holiday)
인지세는 특정 거래가 성사될 때 문서에 ‘인지(스탬프)’를 찍는 데서 유래한 거래세 성격의 세금이다. 본 기사에서 다루는 인지세는 런던 시장에서 신규 상장 주식을 매수하는 투자자에게 부과되는 0.5%의 비용을 의미한다. 한편, 세금 휴지기는 일정 기간 동안 특정 세목을 면제하거나 유예해 경제 활동을 촉진하려는 정책 수단이다. 이번 경우에는 신규 상장 주식 매수에 대한 인지세를 3년간 면제함으로써 상장과 거래를 활성화하려는 취지다.
정책 배경과 의도 측면에서 볼 때, 영국 정부는 런던 증시의 ‘경쟁 지위 약화’ 문제를 우선 과제로 인식하고 있는 것으로 보인다. 높은 기업가치 평가와 풍부한 수요 기반을 기대하며 뉴욕행을 선택하는 기업이 늘어나는 흐름은 런던 증시의 상장 파이프라인을 위축시켜 왔다. 이에 대한 정부의 즉각적 대응으로 거래 비용을 낮추는 조치가 택해졌고, 초기 3년 구간에서의 비용 절감이 상장 결정과 초기 유통에 심리적·재무적 동인이 될 수 있다는 점에 주목한 것으로 풀이된다.
시장 파급효과에 대한 분석으로, 세금이 거래에 미치는 영향은 일반적으로 유동성, 변동성, 호가 스프레드를 통해 나타난다. 거래 비용이 낮아지면 시장 참여가 늘고, 호가 간격이 좁혀져 가격발견이 효율화될 가능성이 커진다. 특히 신규 상장(IPO)의 경우 상장 직후 거래 활성화가 기업 인지도 제고와 후속 자금조달 여건에 긍정적으로 작용할 수 있다. 다만, 한시적 조치라는 특성상 3년 이후의 제도 연속성에 대한 예측 가능성이 중요하며, 시장 참가자들은 향후 정책의 지속 가능성과 전면 폐지 논의의 향배를 주시할 수밖에 없다.
정책 대안과 논점으로서, 일부에서는 면제 범위를 모든 주식거래로 확대하는 전면 폐지를 거론한다. 이러한 접근은 제도 단순화와 규제 확실성 측면에서 호평을 받을 수 있으나, 재정수입의 감소와 시장 구조적 변화에 대한 정부의 면밀한 평가가 수반될 필요가 있다. 반대로 한시적 면제는 정책 실험의 성격을 지니며, 시장 반응을 확인한 뒤 제도 보완·정착으로 이어갈 여지를 남긴다. 정책 당국과 이해관계자들이 시장활성화와 재정건전성 간 균형점을 모색하는 과정이 향후 핵심 쟁점이 될 것이다.
투자자·발행사 관점에서의 체크포인트로는, 상장 타이밍 전략과 공모 구조 설계에 미치는 영향을 꼽을 수 있다. 거래비용 절감이 예상되는 구간에 맞춰 발행 물량 배치와 유통 물량 관리를 최적화하면 상장 직후의 유동성을 높이는 데 도움이 될 수 있다. 또한 기관투자가는 거래비용 하락을 전제로 체결 전략과 리스크 관리 파라미터를 재점검할 필요가 있으며, 실제 체감 거래비용과 유동성 개선의 상관관계를 면밀히 관찰하는 것이 바람직하다.
“이번 조치는 런던 시장의 수요·공급 양면에 동시에 작용하는 신호”라는 점이 주목된다. 발행비용과 거래비용의 낮춤을 통해 발행사에는 상장 유인을, 투자자에게는 참여 유인을 강화하는 설계다.
다만, 정책 효과의 실현 여부는 시장 신뢰, 글로벌 자금 흐름, 그리고 기업들의 상장 선호 변화에 달려 있으며, 단일 조치만으로 평가 괴리와 유동성 격차를 단기간에 해소하기는 어렵다는 현실적 제약도 존재한다.
한편, 이번 기사와 관련해 인공지능의 지원으로 작성되었고 편집자의 검토를 거쳤다는 점이 명기됐다. 이는 보도 작성 과정에서의 기술적 보조와 편집 품질 관리가 병행되었음을 의미한다.
