연방준비제도(Fed)는 12월 회의에서 기준금리를 인하하기 전 경제적 위험요인들을 놓고 매우 세밀한 논쟁을 벌였다고 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록이 밝혔다. 이날 결정은 0.25%포인트(25베이시스포인트) 인하로 이어져 정책기준금리가 연 3.50%~3.75% 범위로 내려갔다.
2025년 12월 30일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, FOMC는 12월 9~10일 열린 회의에서 일부 위원들이 금리인하를 지지했음에도 불구하고 “결정이 미세한 균형 상태에 있었다(“finely balanced”)” 혹은 “목표 범위를 unchanged로 유지하는 것을 지지할 수도 있었다”고 인정한 것으로 나타났다. 의사록은 이번 결정이 고용 둔화와 실업률 상승에 대응한 세 번째 연속적인 금리인하였음을 명확히 했다.
의사결정 과정과 이견
의사록에 따르면, 위원들 사이에는 향후 정책 방향에 대해 상당한 분열이 존재했다. 경제전망에서 6명의 위원이 이번 인하에 반대 의견을 제시했고, 그중 2명은 연준의 투표권을 가진 위원으로서 공식적으로 반대표를 던졌다. 다수의 참가자는 최종적으로 금리인하를 지지했으나, 일부는 최근의 고용 약화에 대응해 이는 “노동시장을 안정시키는 데 도움이 될 수 있는 선제적 조치”라고 주장했다.
“Most participants ultimately backed the reduction, with some arguing it represented an appropriate forward-looking strategy that would help stabilize the labor market.”
반면 다른 정책결정자들은 물가상승률 목표치인 2% 달성 진전이 정체되었다는 우려를 표명했다. 의사록은 또한 이번 인하 이후 일부 참가자들이 “당분간 목표 범위를 변경하지 않는 것이 적절할 것”이라고 제안했다는 점을 밝혀, 완화적 통화정책과 긴축적 통화정책을 동시에 지지하는 반대표가 양쪽으로 나뉘는 이례적인 결과가 연속적으로 발생했음을 지적했다.
데이터 불확실성과 정부 셧다운 영향
의사록은 특히 43일간 지속된 연방정부 셧다운(정부 부분업무 정지)이 경제통계의 공백을 초래해 정책결정자들의 위험평가에 영향을 미쳤다고 적시했다. 일부 위원들은 이번 금리인하에 회의적이며, 다가오는 노동시장과 물가 관련 추가 데이터가 향후 금리 추가 인하의 타당성을 결정하는 데 중요할 것이라고 언급했다.
향후 일정과 시장의 기대
연준의 다음 회의는 2025년 1월 27~28일로 예정되어 있으며, 시장은 현재 금리가 동결될 것으로 기대하고 있다. 다만 중요한 경제지표로서 12월 고용 관련 자료(실업률과 비농업고용 등)와 12월 소비자물가지수(CPI) 발표가 각각 1월 9일과 1월 13일에 예정돼 있어, 이들 지표가 연준의 향후 정책기조를 좌우할 가능성이 크다.
용어 설명: FOMC와 베이시스포인트 이해하기
연방공개시장위원회(FOMC)는 연준의 통화정책을 결정하는 핵심 위원회다. 베이시스포인트(basis point, bp)는 금리 변동을 표현하는 단위로, 1베이시스포인트는 0.01%포인트에 해당한다. 따라서 25bp는 0.25%포인트를 의미한다. 또한 ‘목표 범위(target range)’는 연방기금금리의 상·하한을 뜻하며 이번 인하로 그 범위가 3.50%~3.75%로 조정되었다.
시장과 경제에 대한 영향 분석
이번 의사록은 정책결정 과정의 불확실성과 의견 분열을 분명히 보여준다. 단기적으로는 다음과 같은 영향이 예상된다.
금융시장
금리인하와 의사록의 분열적 성격은 채권시장과 주식시장에 상반된 신호를 전달한다. 금리 추가 인하 기대가 유지되면 중·단기 국채금리는 하락 압력을 받을 수 있고, 이로 인해 주식시장 내 성장주가 상대적으로 유리한 흐름을 보일 수 있다. 반대로 물가진전 둔화에 대한 우려가 다시 부각되면 장기금리 상승과 달러 강세가 나타나 채권·주식 모두에 변동성을 키울 수 있다.
실물경제
연준의 정책금리 인하 사이클은 소비자와 기업의 차입비용을 낮춰 단기적으로는 소비와 투자를 촉진할 가능성이 크다. 다만 고용 둔화와 실업률 상승세가 지속될 경우 소비자 신뢰 회복이 제한돼 경기부양 효과가 약화될 수 있다. 특히 셧다운으로 인한 통계 불확실성은 정책의 효과를 평가하는 데 추가적인 난제를 제공한다.
물가(인플레이션)
의사록에서 일부 위원들이 언급한 것처럼, 2% 인플레이션 목표에 대한 진전이 정체되어 있다는 점은 연준이 추가 완화에 대해 신중한 태도를 보일 가능성을 시사한다. 만약 향후 CPI와 고용지표가 예상보다 강하게 나오면 연준은 추가 인하를 보류하거나 심지어 긴축 가능성을 열어둘 수 있다.
정책 전망
요약하면, 이번 의사록은 연준 내에서 여전히 정책 기조에 대한 깊은 이견이 존재함을 보여준다. 향후 연준의 결정은 1월 초에 발표될 고용 및 소비자물가 지표에 크게 의존할 전망이다. 시장 참가자와 정책 결정자 모두 향후 데이터 흐름을 면밀히 주시할 필요가 있다.
연준의 향후 행보는 단순히 금리수준의 문제가 아니라 노동시장 안정과 물가 목표(2%) 간 균형을 어떻게 맞출 것인지에 달려 있다. 이번 의사록은 그 균형을 찾는 과정이 쉽지 않음을 분명히 보여준다.
