달러화(DXY)가 연준(Fed) 고위 인사의 완화적 발언 이후 약세 흐름을 보였다. 18일(현지시간) 뉴욕 외환시장에서 달러 인덱스는 전일 대비 -0.59% 하락했다. 크리스토퍼 월러 연준 이사가 전날 저녁 “7월 29~30일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%p) 금리 인하를 지지한다”고 밝힌 것이 직접적 재료가 됐다.
2025년 7월 18일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 월러 이사는 “물가가 목표치에 근접했고 상방 위험이 제한된 만큼 노동시장이 약화될 때까지 기다릴 이유가 없다”고 강조했다. 시장에서는 그의 발언이 ‘비둘기파(dovish)’로 해석되며 달러 매도세가 확대됐다. 동시에 미시간대가 발표한 7월 인플레이션 기대치가 5개월 만에 최저치를 기록, 연준의 완화적 스탠스에 힘을 실었다.
미 지표, 엇갈린 달러 요인
달러화에는 약세 요인만 있었던 것은 아니다. 미국 6월 주택착공 건수는 전월 대비 +4.6% 증가한 132만 1,000건으로 시장 전망(130만 건)을 웃돌았다. 건축허가도 +0.2% 증가해 경기 탄탄함을 시사했다. 또한 7월 미시간대 소비자심리지수는 61.8로 5개월 만에 최고치를 경신했다.
그러나
“1년 기대 인플레이션은 4.4%, 5~10년 기대 인플레이션은 3.6%로 모두 5개월 저점”
이라는 발표는 연준에 ‘조기 완화’ 명분을 제공했다. 이에 따라 달러 유동성 수요가 줄어든 가운데, 미 주가 상승까지 겹쳐 ‘안전자산’ 선호도 둔화됐다.
트럼프 전 대통령 ‘150개국 관세 통보’ 카드
무역 전선에서도 변수가 등장했다. 도널드 트럼프 전 대통령은 16일 “150개국 이상에 대해 10∼15%의 관세를 8월 1일부터 부과할 수 있음을 통보하겠다”고 밝혔다. 글로벌 교역 긴장이 고조되자 안전자산인 금·은 가격은 동반 상승했다.
연준·ECB·BOJ: 3대 중앙은행 통화정책 전망
연방기금선물 시장은 7월 FOMC에서 25bp 인하 확률을 5%로, 9월 회의에서는 58%로 가격에 반영 중이다. 반면 유럽중앙은행(ECB)은 7월 24일 회의에서 금리 인하 확률이 1%에 불과하다. 유로존 5월 건설생산이 -1.7%(전월 대비)로 2년 반 만의 최대 감소를 기록했음에도, 시장은 ECB가 속도 조절에 나설 가능성을 낮게 본다.
독일 6월 생산자물가지수(PPI)는 전년 대비 -1.3% 하락해 9개월 만에 최대 낙폭을 보였다. 그럼에도 달러 약세로 EUR/USD 환율은 +0.47% 상승했다.
엔화, 물가 급등에도 정치 불확실성에 제한적 강세
USD/JPY는 -0.08% 하락(엔화 강세)했다. 일본 6월 근원 CPI(식료·에너지 제외)는 +3.4% y/y로 17개월래 최고 상승률을 기록, 일본은행(BOJ)의 추가 긴축 기대를 자극했다. 동시에 미 국채 금리 하락이 엔화 매수를 부추겼다.
다만 20일 실시되는 일본 참의원 선거에서 자민당(LDP) 의석 감소 우려와 여야의 현금 지급·감세 공약이 재정 건전성 악화 우려를 키워 엔화 상승폭을 제한했다.
금·은, 달러 약세·무역 리스크로 상승
8월물 금 선물은 +0.55%(18.50달러) 오른 온스당 1,000달러선 중반대, 9월물 은 선물은 +0.89%(0.342달러) 상승했다. 달러 약세와 미 국채 금리 하락이 추세를 뒷받침했고, 월러 이사의 ‘7월 인하’ 지지가 인플레이션 헤지 수요를 자극했다.
다만 미 주택·소비 지표 호조와 주가 강세가 안전자산 수요를 일부 상쇄했다.
알아두면 좋은 용어
1달러 인덱스(DXY): 주요 6개 통화(유로·엔·파운드·캐나다달러·스웨덴크로나·스위스프랑)를 기준으로 달러 가치를 나타내는 지표다.
2비둘기파(Dovish)·매파(Hawkish): 통화정책 완화를 선호하는 쪽을 ‘비둘기파’, 긴축을 선호하는 쪽을 ‘매파’라 부른다.
3연방기금선물: 시장 참가자들이 추정하는 연방기금금리의 향후 방향을 반영하는 파생상품으로, FOMC 정책 예상에 활용된다.
기자 시각
월러 이사의 발언은 “선제적 완화” 가능성을 시장에 다시 한 번 각인시켰다. 필자는 연준이 실제 인하에 나서더라도 단발성 조정에 그칠 가능성이 높다고 본다. 하반기 핵심 변수는 물가 둔화 속도와 노동시장 냉각 여부다. 관세 변수까지 더해지면서 환율 변동성은 확대될 전망이며, 투자자들은 포트폴리오 다변화와 위험 관리에 주의를 기울여야 한다.
※ 본 기사에 언급된 종목·지표에 대한 필자의 의견은 투자 자문이 아니며, 정보 제공을 목적으로 한다.
