달러 인덱스(DXY)가 23일(현지시간) -0.02% 하락하며 약세를 보였다. 미국 연방준비제도(Fed) 이사 미셸 보먼이 “노동시장 약화가 가시화되는 만큼 정책결정자들이 뒤처질 위험을 피하기 위해서는 과감하고 선제적인 금리 인하가 필요하다”고 밝히면서, 달러 매도세가 촉발됐다.
2025년 9월 23일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 달러는 장 초반 미국 2분기 경상수지 적자가 시장 예상치(-2,566억 달러)보다 작은 -2,513억 달러로 발표되자 한때 강세를 보였으나, 이후 보먼 이사의 완화적 발언과 9월 S&P 글로벌 제조업 PMI 부진(전월 대비 ‑1.0p→52.0, 예상치 52.2)을 반영하며 하락 전환했다.
연준 독립성 훼손 우려도 달러를 짓눌렀다. 시장에선 도널드 트럼프 전 대통령이 리사 쿡 연준 이사를 해임하려 한다는 관측과, 백악관 경제자문위원회(CEA) 소속인 스티븐 미란이 현 직책을 유지한 채 연준 이사로 취임하려는 의도를 밝힌 점이 외국인 투자자의 달러 자산 이탈로 이어질 수 있다는 경계감을 키우고 있다.
이날 Austan Goolsbee 시카고 연은 총재는 “현재 정책금리는 중립 수준보다 100~125bp 높은 ‘완만한 긴축’ 상태”라고 평가했다. 그러나 보먼 이사는 “수개월에 걸친 고용지표 둔화는 이미 역동성을 잃고 있는 노동시장의 취약성을 드러낸다”며 보다 적극적인 대응을 촉구했다.
파생상품 시장은 10월 28~29일 열릴 FOMC에서 25bp 금리 인하 가능성을 91%로 반영 중이다.
유로화·엔화 동향
EUR/USD 환율은 ‑0.03% 하락했다. 유로존 9월 제조업 PMI가 전월 대비 ‑1.2p 감소한 49.5로 집계돼 경기 둔화 우려가 부각됐다. 다만 동일 기간 복합 PMI는 51.2(전월 대비 +0.2p)로 16개월 만에 최고치를 기록해 낙폭을 제한했다.
시장 참가자들은 유럽중앙은행(ECB) 동결 기조를 기정사실화하는 반면, 연준은 연내 추가 두 차례 인하 가능성이 있다고 판단한다. 스왑시장은 ECB가 10월 30일 ‑25bp 인하할 확률을 불과 2%로 본다.
USD/JPY는 ‑0.01% 미미한 변동을 보였다. 미국 국채 수익률 하락이 엔화 강세를 유발했으나, 일본이 추분の日 연휴로 휴장한 탓에 거래량이 적어 변동성이 과장됐다는 분석이다.
금·은 가격 사상 최고치 경신
12월물 금 선물(GCZ2)은 온스당 $3,786.0으로 사상 최고가를 다시 썼고, 전일 대비 +34.70달러(+0.92%) 상승 마감했다. 12월물 은 선물(SIZ2)도 +0.82% 올라 14년 만에 최고가를 기록했다.
보먼 이사의 ‘비둘기파’ 발언으로 미 국채 금리가 하락하자 무이자 자산인 금·은의 매력이 상대적으로 부각됐다. 더불어 블룸버그는 중국 인민은행(PBOC)이 ‘우호국’ 중앙은행의 금을 중국 본토 내에서 보관해 주는 거점 수탁 기관(Custodian) 역할을 노리고 있다고 보도했다. 이는 향후 전 세계 금 수요를 자극할 수 있다는 평가다.
미국의 대중(對中) 관세 갈등, 연준 독립성 논란, 글로벌 지정학적 리스크는 안전자산 수요를 꾸준히 끌어올리는 배경이 되고 있다. 실제로 금 ETF 보유량은 월요일 기준 3년 만에 최고, 은 ETF 보유량도 3년 내 최대치로 집계됐다.
용어 해설
T-노트(Treasury Note)는 미국 재무부가 발행하는 중·장기(2~10년) 국채로, 국제 금융시장에서 기준금리 변동을 가장 민감하게 반영하는 안전자산이다. S&P 글로벌 PMI는 글로벌 신용평가기관 S&P가 발표하는 경기선행지표로, 50을 기준으로 경기 확장·수축을 가늠한다.
스왑(Swap) 금리는 파생상품시장에서 고정금리와 변동금리를 교환하는 계약에서 형성되는 금리로, 중앙은행의 정책 기대치를 실시간으로 반영하는 지표로 활용된다. FOMC는 연준의 통화정책결정기구로, 금리·양적완화(QE) 등 정책 방향을 결정한다.
전문가 시각
한국 투자자 입장에선 달러 약세·금 강세 조합이 원화자산 가치 상승과 동시에 원자재 가격 변동성을 높이는 이중적 영향을 미칠 수 있다. 금과 은이 빠르게 신고가를 경신하는 국면에서는 가격 조정 리스크와 안전자산 분산효과를 동시에 고려한 전략이 필요하다. 특히 오는 10월 FOMC 전까지 미국 고용·물가지표가 예상을 밑돌 경우, 금리 인하 기대가 한층 강해지며 금·은 시장의 변동성이 확대될 가능성이 높다.
또한 연준과 백악관 간 갈등이 장기화하면, 달러 프리미엄이 축소될 수 있어 신흥국 통화 전반에 단기적 호재로 작용할 전망이다. 다만 장기적으로는 중앙은행 독립성 훼손이 미국 금융시장의 구조적 리스크로 전이될 가능성도 배제할 수 없다.
