달러 인덱스(DXY)가 7일(현지 시각) -0.61% 급락하며 1주 최저치를 기록했다. 유럽중앙은행(ECB) 이사회 위원인 로베르트 홀츠만의 매파적 발언으로 유로/달러(EUR/USD) 환율이 1주 만에 최고치로 치솟은 것이 직격탄이 됐다.
2025년 8월 7일, 바차트닷컴(Barchart.com) 보도에 따르면 달러 약세는 연방준비제도(Fed)의 조기 금리 인하 가능성이 커진 데 따른 결과다. 최근 미국 비농업부문 고용 및 구매관리자지수(PMI)가 예상치를 밑돌면서 연준이 경기 부양을 위해 기준금리 인하에 나설 것이란 전망이 확산됐다.
미니애폴리스 연방은행 총재 닐 카시카리와 리사 쿡 Fed 이사가 이날 잇따라 “경제 둔화에 대응해 연방기금금리를 곧 조정할 수 있다”고 공개적으로 언급하자, 달러 매도세는 더욱 거세졌다. 시장에서 ‘비둘기파’로 분류되는 두 인사의 발언은 9월 연방공개시장위원회(FOMC)에서의 25bp(0.25%p) 인하 기대치를 95%까지 끌어올렸다.
연준의 신뢰도 훼손 우려도 달러 약세를 부추겼다. 지난주 금요일 아드리아나 쿠글러 Fed 이사가 사임하면서, 도널드 트럼프 대통령이 보다 완화적인 성향의 인사를 지명할 것이란 관측이 제기됐기 때문이다. 이는 제롬 파월 의장의 통화정책 영향력을 약화시킬 수 있다는 분석이 나온다.
카시카리 총재는 “경제가 둔화 중이며 조만간 연방기금금리 하향 조정이 적절해질 수 있다”고 밝혔고, 쿡 이사는 “7월 고용지표는 우려스러우며 수정 폭은 경기 전환점에서 흔히 나타나는 특징”이라고 지적했다.
관세(타리프) 변수도 환시 변동성을 키우고 있다. 트럼프 대통령은 러시아산 원유를 수입했다는 이유로 인도산 제품에 대한 미국 수입 관세를 기존 25%에서 50%로 두 배 인상했다. 그는 또 반도체·의약품 등에 대한 추가 관세를 “1주일 안팎”에 발표하겠다고 예고했으며, 캐나다 일부 품목에 대해서는 25%에서 35%로 올렸다. 블룸버그 이코노믹스에 따르면, 모든 조치가 시행되면 미국의 평균 관세율은 15.2%로 뛰어 2024년(2.3%) 대비 6배 이상 불어날 전망이다.
시카고상품거래소(CME)의 연방기금선물은 9월 16~17일 FOMC에서 25bp 인하 가능성을 95% 반영했고, 10월 28~29일 회의에선 68%를 가격에 담았다.
유로화는 홀츠만 위원이 “현재로선 추가 인하가 전혀 필요 없다”며 금리 동결·인상을 시사하면서 매파적 지지를 받았다. 그러나 독일 6월 공장수주가 전월 대비 -1.0% 감소해 5개월 만의 최대 감소 폭을 기록한 점, 트럼프발 관세가 유로존 성장에 부담이 될 수 있다는 우려가 상존해 상승세는 일부 제한됐다.
같은 달 유로존 소매판매는 전월 대비 +0.3%로 시장 예상과 일치했다. 스왑시장은 9월 11일 ECB 통화정책회의에서 25bp 인하 가능성을 12% 수준으로만 반영했다.
엔화(USD/JPY) 역시 달러 대비 0.37% 상승했다. 일본 6월 명목임금 증가율이 전년 대비 +2.5%로 5월(+1.4%)보다 빨라진 것이 금융완화 축소 전망을 자극했다. 다만 10년물 미 국채 수익률 상승이 엔화 강세를 제한했고, 6월 16~17일 일본은행(BOJ) 의사록에서 양적완화(QE) 조기 종료에 대한 우려가 확인된 것은 추가 상승을 억눌렀다.
귀금속 시장에서는 12월물 금 가격이 -0.04% 하락 마감한 반면, 9월물 은 가격은 +0.21% 상승했다. 달러 약세와 연준 비둘기 발언은 금·은 가격에 우호적이었으나, 홀츠만 위원의 매파적 코멘트와 주식시장 강세, 미 국채 금리 상승이 금값을 끌어내렸다.
그럼에도 트럼프 관세 정책이 세계 경기에 부담을 주고, 우크라이나·중동 분쟁 등 지정학적 위험이 지속되는 만큼 귀금속은 안전자산 수요를 유지하고 있다.
※리치 아스플런드 기자는 기사 작성 시점에 언급된 증권을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 본 기사는 정보 제공을 위한 것으로 투자 자문 목적이 아니다.
용어 설명
• 달러 인덱스(DXY)는 유로, 엔, 파운드 등 6개 주요 통화 대비 미국 달러의 가치를 지수화한 것이라서 글로벌 달러 강·약세를 가늠하는 핵심 지표다.
• 연방기금선물(Fed Funds Futures)은 시장 참여자들이 향후 FOMC의 기준금리 수준을 거래하는 파생상품으로, 금리 인하·인상 가능성을 실시간 반영한다.
• 스왑 내재 확률은 금리 스왑 가격에 내포된 중앙은행의 정책 금리 인하·인상 기대치를 뜻하며, 채권·외환 시장의 투자 방향성을 판단하는 중요한 신호다.
