상하이발 로이터 통신에 따르면, 중국 인민은행(PBOC)이 오는 월요일 발표할 대출우대금리(LPR, Loan Prime Rate)를 네 번째 달 연속 동결할 것이라는 관측이 우세하다.
2025년 9월 19일, 로이터 보도에 따르면 중국 당국은 미국 연방준비제도(Fed)가 금리를 인하한 이후에도 7일물 역환매조건부채권(Reverse Repo) 금리를 유지했다. 이에 따라 시장 전문가들은 LPR 또한 변동이 없을 것으로 내다보고 있다.
최근 중국의 각종 경제 지표가 둔화세를 보이고 있음에도, 수출 회복과 증시 랠리가 지속되면서 정부가 대규모 경기부양책을 서두르지 않고 있다는 분석이 제기된다.
■ LPR이란 무엇인가
LPR은 20개 지정 상업은행이 인민은행에 제출하는 견본 금리를 평균해 산출되며, 은행이 우수 고객에게 적용하는 사실상 기준금리로 통한다. 1년물은 신규·기존 기업 대출의 대부분에, 5년물은 주택담보대출 금리에 영향을 미친다.
현재 1년물 LPR 3.00%, 5년물 LPR 3.50%가 적용 중이다. *두 금리는 2025년 5월 각각 10bp(0.10%p) 인하된 이후 변동이 없다.
■ 주요 설문 결과
로이터가 이번 주 실시한 설문에서 20명의 시장 전문가 전원이 1년·5년 LPR 모두를 현행 수준으로 유지할 것으로 예상했다. 한 증권사 채권 트레이더는 “
정책금리(7일물 역레포)가 인하되지 않은 상황에서 LPR을 조정할 근거가 없다
”고 말했다.
실제로 인민은행은 전일 7일물 역레포 금리를 동결해 사실상 정책금리를 유지했다. 이는 연준의 금리 인하 직후 나온 결정이어서 시장의 주목을 받았다.
■ 국제·국내 정책 환경
연방준비제도가 금리를 내리면서 글로벌 유동성 환경은 다소 완화됐으나, 중국 정부는 ‘정밀한 조정’ 기조를 고수하고 있다. 글로벌 투자은행 바클레이즈(Barclays)는 보고서에서 “7~8월 경기 지표 악화로 추가 부양의 시급성이 커졌지만, 미·중 무역 휴전이 유지될 경우 대규모 재정 투입은 제한될 것”이라고 진단했다.
그러나 일부 애널리스트는 연내 소폭 통화 완화 가능성을 열어두고 있다. 세계 2위 경제 대국인 중국이 정부 목표치 ‘약 5%’ 성장률을 달성하기 위해서는 최소한의 이자율 인하가 필요하다는 이유에서다.
■ 전문가 시각
맥쿼리그룹의 래리 후(Larry Hu) 수석 이코노미스트는 “
7~8월 두 달 연속 부진한 지표가 정책당국으로 하여금 추가 조치를 고민하게 만들 것
”이라면서도 “대규모 경기부양이 아닌 단계적·점진적 수단이 될 것”이라고 내다봤다.
후 이코노미스트는 연말까지 10bp 수준의 기준금리 인하를 예상했다. 그는 “정책 목표인 5% 성장률을 초과 달성할 의도도, 미달 위험도 모두 피하려 할 것”이라고 분석했다.
■ 역레포·LPR·정책금리 관계
중국의 7일물 역레포는 단기 유동성 조절을 위한 일종의 ‘정책 기준금리’로 기능한다. 역레포 금리 → LPR → 시중금리 순으로 전이되는 구조다. 따라서 역레포가 내려가지 않는 한 LPR 조정 폭도 제한된다.
■ 향후 관전 포인트
시장에서는 10월 전인대(전국인민대표대회) 재정정책 발표, 글로벌 경기 흐름, 위안화 환율 등을 LPR 방향성을 가늠할 핵심 변수로 꼽고 있다.
특히 주택시장 냉각이 장기화할 경우 5년물 LPR이 추가 인하될 가능성도 완전히 배제할 수 없다는 의견이 제기된다.
■ 용어 해설
LPR(Loan Prime Rate): 주요 시중은행이 우량 고객에게 적용하는 금리. 중국 인민은행이 2019년부터 도입해 사실상 기준금리 역할을 부여했다.
7일물 역레포(Reverse Repo): 중앙은행이 단기 국채를 매입한 뒤 7일 뒤 재매도(환매)하는 형식으로 유동성을 공급·흡수하는 수단. 역레포 금리가 내려가면 시장에 풀리는 자금이 늘어 시중금리가 동반 하락하는 효과가 있다.
베이시스포인트(bp): 1bp는 0.01%p를 의미한다. 10bp 인하는 0.10%p 인하와 같다.
■ 종합 전망
현재로서는 대출우대금리 동결이 유력하지만, 국내 경기 둔화와 글로벌 통화 완화 기조가 맞물려 연말 전후로 ‘핀포인트 완화(pin-point easing)’가 단행될 가능성은 여전히 남아 있다.
결국 중국 경제가 올해 정부 목표 성장률 ‘약 5%’를 달성할 수 있을지 여부가 향후 금리 경로를 결정할 핵심 변수로 꼽힌다.
