미국 연방준비제도(Fed·연준)가 기준금리(target range)를 0.25%포인트 인하하며 올해 들어 두 번째로 통화완화 카드를 꺼냈다. 동시에 연준은 양적 긴축(QT) 프로그램을 오는 12월에 사실상 마무리하겠다고 밝혀 자산 축소 기조의 중단 시점을 명확히 제시했다.
2025년 10월 29일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 연준은 이날 공개한 통화정책 성명서에서 “올해 들어 고용 증가세가 둔화됐고, 실업률은 소폭 상승했으나 여전히 낮은 수준을 유지하고 있다. 인플레이션은 연초 대비 상승했으나 다소 높은 수준에서 머물고 있다”고 평가했다.
이날 연방공개시장위원회(FOMC)는 정책금리를 3.75%∼4.00% 범위로 조정했다. 이는 9월 회의 이후 약 한 달 만의 결정으로, 연준은 “노동시장 완화 신호가 뚜렷해지고 있다”는 점을 인하 배경으로 제시했다.
■ 경제지표 공백 속 이뤄진 결정
현재 미국 정부 셧다운으로 인해 주요 고용·물가 지표 발표가 중단 또는 지연된 상황이다. 그럼에도 연준은 미리 공개된 9월 소비자물가지수(CPI)가 예상치를 하회하며 인플레 압력이 다소 둔화됐다는 점을 확인했다. 통계 공백에도 불구하고 정책 연속성을 택한 셈이다.
앞선 9월 회의에서 공개된 경제전망 요약(SEP)에 따르면, 투표권을 가진 위원들은 2026년 정책금리가 3.4% 수준으로 내려갈 것으로 예측했다. 이는 연내 추가 인하 가능성을 시사하는 대목이다.
■ 위원회 내 엇갈린 시각
그러나 중립금리(경제 성장을 부양하지도 억누르지도 않는 수준)에 대한 불확실성으로 위원들 간 견해차가 뚜렷하게 드러났다. 이번 회의에서 스티븐 미런 연준 이사는 0.50%포인트의 대폭 인하를, 제프리 R. 슈미드 캔자스시티 연은 총재는 현행 금리 동결을 각각 주장하며 반대표를 던졌다.
이처럼 방향성이 다른 두 반대 의견은 연준 내부에서도 경기·물가 전망에 대해 해석이 엇갈리고 있음을 방증한다. “노동시장 한계신호”와 “악화된 금융여건”을 강조한 비둘파(완화 선호) vs “서비스 물가 상방 리스크”를 우려한 매파(긴축 선호) 간 갈등이 계속될 것으로 보인다.
■ 12월 1일부터 자산 축소 중단
“12월 1일부터 연준 보유 국채의 만기 상환 원금을 전액 재투자하기 시작한다.”*
*연준 통화정책 성명서 중
연준은 2022년부터 월 최대 950억 달러 한도로 자산을 축소(QT)해 왔다. 이에 따라 자산총액은 팬데믹 정점(약 9조 달러) 대비 6조 5,900억 달러 수준까지 줄어든 상태다. 이번 결정이 실행되면 국채·MBS 만기 도래분을 더는 환매하지 않고 재투자해, 사실상 ‘보유자산 규모 동결’ 단계로 전환된다.
양적 긴축(QT)이란? 중앙은행이 만기 도래 자산을 재투자하지 않거나 보유 채권을 시장에 매각해 대차대조표(balance sheet)를 축소하는 정책이다. 유동성 흡수 효과가 있어 통화 긴축 수단으로 활용된다.
■ 용어 해설 및 시사점
FOMC는 8명의 이사와 5명의 지방 연방준비은행 총재로 구성된 정책 결정 기구다. 현재 미국 기준금리는 ‘연방기금 목표 범위’로 제시되며, 실제 시장 단기금리는 이 범위 안에서 형성된다.
연준이 기준금리를 인하하면서도 QT 종료를 예고한 것은 ‘단기금리 인하 + 장기금리 안정’이라는 이중 대응을 통해 금융시장 변동성을 줄이려는 계산으로 해석된다. 한국을 포함한 주요국 중앙은행도 유사한 완화 기조로 선회할 여지를 모색할 가능성이 크다.
전문가들은 “노동시장 냉각이 가시화되지 않는 한, 향후 금리 경로는 물가 추세에 달려 있다”고 지적한다. 미국 장단기 금리 스프레드, 달러 강세 흐름, 글로벌 자금 이동 등은 기업·가계의 조달비용과 투자 결정에 직접적인 영향을 미치므로, 국내 투자자 역시 연준의 메시지를 면밀히 주시해야 한다.
마지막으로, ‘중립금리’에 대한 논란은 앞으로도 통화정책 변동성을 확대할 잠재 요인이다. 중립금리 추정치가 상향 조정될 경우 예상보다 금리 인하 속도가 늦어질 수 있다는 점에 유의해야 한다.
