달러 인덱스(DXY)가 7일(현지시간) -0.61% 하락하며 1주일 만의 최저치를 기록했다. 이는 유럽중앙은행(ECB) 정책위원 로베르트 홀츠만의 매파적 발언으로 유로화가 1주일 만의 고점으로 뛰어오른 데다, 최근 발표된 미국 고용·구매관리자지수(PMI) 부진으로 시장의 연준(Fed) 금리 인하 기대가 커진 영향이다.
2025년 8월 7일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 미국 통화가치 약세는 미니애폴리스 연은 총재 닐 카슈카리와 연준 이사 리사 쿡이 잇따라 완화적(dovish) 메시지를 내놓으면서 더욱 가속화됐다.
카슈카리는 ‘경제가 둔화되고 있으며 가까운 시일 내에 연방기금금리를 인하하는 것이 적절해질 수 있다’고 말했다. 쿡 이사도 ‘지난주 발표된 7월 고용보고서는 우려스럽다’며 ‘이번 수정치는 미국 경제가 전환점에 있음을 보여주는 전형적인 신호’라고 지적했다.
한편 지난주 금요일 연준의 아드리아나 쿠글러 이사가 사임하면서 연준의 독립성과 신뢰도에 대한 의문이 제기되고 있다. 쿠글러 이사의 후임으로 도널드 트럼프 전 대통령이 보다 완화적인 인사를 지명할 경우 제롬 파월 의장의 영향력이 약화될 수 있다는 관측도 달러 약세에 힘을 보탰다.
관세(타리프) 변수도 달러 약세 요인이다. 트럼프 전 대통령은 이날 러시아산 석유 구매를 이유로 인도에 대한 미국 수입관세를 기존 25%에서 50%로 두 배 인상하겠다고 발표했다. 전날에는 반도체·의약품 수입품에 대한 추가 관세를 ‘향후 일주일 내’ 공개하겠다고 예고했으며, 지난주에는 일부 캐나다산 제품에 35% 관세를 부과하고, 미무역흑자국 대상 최소 15% 관세를 8월 7일 0시부터 적용한다고 밝혔다.
블룸버그 이코노믹스는 모든 조치가 시행될 경우 미국의 평균 관세율이 기존 13.3%에서 15.2%로 높아져 2024년 2.3% 대비 6배 이상 뛸 것으로 추정했다.
연방기금선물(Fed Funds Futures) 시장에서는 9월 16~17일 FOMC 회의에서 25bp(0.25%포인트) 금리 인하 가능성을 95%, 10월 28~29일 회의에서는 68%로 반영하고 있다.
유로/달러(EUR/USD) 환율은 이날 0.75% 상승하며 1주일 만의 고점을 경신했다. 홀츠만 위원의 ‘추가 인하 필요성 없다’는 발언이 결정적이었다. 달러가 카슈카리·쿡 발언으로 급락하자 유로 강세는 더욱 확대됐다.
다만 독일 6월 공장수주가 전월 대비 -1.0% 감소해 5개월 만의 최대 낙폭을 기록한 점, 그리고 트럼프 관세정책이 유로존 성장 전망을 훼손할 수 있다는 점은 유로에 부정적으로 작용했다.
같은 달 유로존 소매판매는 전월 대비 0.3% 증가해 시장 예상과 일치했다. 독일 공장수주 지표는 시장 전망치(+1.1%)를 크게 밑돌았다.
스왑시장은 9월 11일 ECB 통화정책회의에서 25bp 인하 가능성을 12%로 가격에 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)은 0.37% 하락했다. 일본 6월 명목임금이 전년 대비 2.5% 상승하며 5월(1.4%)보다 가속화돼 BOJ(일본은행)의 완화 축소 가능성이 커졌다는 해석이 제기됐다. 다만 미국 국채 수익률 상승이 엔화 강세 폭을 제한했다. 전날 공개된 6월 16~17일 BOJ 의사록에서 위원들이 양적완화 조기 종료를 우려한 점도 엔화 강세를 일부 눅였다.
귀금속 시장에서는 12월물 금 선물이 온스당 1.30달러(-0.04%) 하락했고, 9월물 은 선물은 0.079달러(0.21%) 상승해 엇갈린 흐름을 보였다. 달러 인덱스 약세와 연준의 비둘기파적 시그널은 금·은 가격에 상승 압력으로 작용했지만, 홀츠만 위원의 매파 발언과 증시 강세, 미 국채 금리 상승이 상방을 눌렀다.
시장에서는 미국 경제지표 부진으로 연준이 다음 달 곧바로 금리를 인하할 가능성이 95%까지 치솟으며 귀금속의 안전자산 수요가 유지되고 있다. 여기에 트럼프 행정부의 관세정책이 글로벌 성장에 악영향을 줄 수 있다는 우려, 우크라이나·중동 지역의 지정학적 리스크도 금·은 가격을 지지하고 있다.
용어 해설
• 달러 인덱스(DXY): 국제 외환시장에서 달러 가치를 6개 주요 통화 대비 산출한 지표로, 100이면 기준 시점과 동일한 가치를 뜻한다.
• 연방기금선물: 시카고상품거래소(CME)에서 거래되는 파생상품으로, 시장이 예상하는 향후 미국 정책금리를 반영한다.
• bp(베이시스포인트): 0.01%포인트를 의미한다. 예컨대 25bp는 0.25%포인트다.
※본 기사에 언급된 증권을 필자(리치 애슬런드)는 직접·간접적으로 보유하고 있지 않다. 본 기사는 정보 제공만을 목적으로 한다.
