연방준비제도(Fed) 이사 리사 쿡이 주식, 회사채, 주택, 레버리지드 대출 등 주요 자산시장의 사상적 고평가가 상당한 밸류에이션 하락으로 이어질 수 있다고 경고했다. 다만 쿡 이사는 이러한 조정이 발생하더라도 금융시스템 전반의 안정성은 유지될 것이라는 견해를 밝혔다다.
2025년 11월 20일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 쿡 이사는 목요일 조지타운대학교 경영대학원 행사에서 “현재로서는 과도한 규모의 자산가격 하락 가능성이 높아졌다는 인상을 받고 있다”고 말했다. 그는 이어 금융시스템의 전반적 복원력이 강화되어 있어 이러한 하락이 대침체(Great Recession)와 유사한 위기를 촉발하지는 않을 것으로 본다고 덧붙였다다.
관련 맥락에서 시장의 최대 관심사 중 하나인 연준의 12월 기준금리 인하 가능성에 대해, 원문 기사에는 월가 애널리스트 전망을 확인하려면 InvestingPro 업그레이드를 통해 확인하라(할인 제공)는 홍보 문구가 병기되었다. 본 발언 자체는 통화정책 방향을 직접적으로 언급하지 않았으며, 구체적 경제전망도 제시하지 않았다다.
쿡 이사는 또한 사모신용(private credit)의 성장세가 현 시점에서는 금융안정성에 체계적 위험을 유발하는 수준은 아니라고 평가했다. 다만 지속적 모니터링이 필요하다고 강조했다. 보다 즉각적인 우려로는 미국 국채U.S. Treasuries 시장에서 헤지펀드의 존재감 확대가 시장 유동성의 취약성을 키울 수 있다는 점을 꼽았다다.
시장 구조와 거래기술의 변화와 관련해, 쿡 이사는 생성형 AI인공지능의 거래 및 운용 의사결정 적용 가능성을 다뤘다. 그는 인간의 편향·과잉반응이 패닉성 매도를 유발하는 경우가 있는데, AI 도입이 이러한 편향을 제거해 시장 안정성을 높일 잠재력이 있다고 평가했다. 동시에, AI는 새로운 운영·모형·상호연결 리스크를 내포하므로 세심한 관찰과 관리가 필요하다고 했다다.
“AI의 잠재적 이점과 위험을 뒷받침하는 초기 증거가 모두 나타나고 있다. 주의 깊게 지켜봐야 할 영역이 드러나는 동시에, 이 새로운 기술로부터 우리가 혜택을 얻을 수 있는 경로도 함께 보이고 있다.”
쿡 이사는 이렇게 말하며, 관련 분야에서의 감시와 거버넌스의 중요성을 재차 강조했다다.
정책 메시지의 범위 측면에서, 쿡 이사의 이날 발언은 통화정책 자체를 직접 다루지 않았고, 성장률·물가·실업 등 구체적 거시지표 전망을 제시하지 않았다. 발언의 핵심은 자산가격의 높아진 수준과 금융시스템의 복원력 사이의 긴장관계에 대한 관찰과 경계에 맞춰져 있었다다.
용어 풀이 및 맥락
– 주식(Equities): 기업의 소유지분을 나타내는 증권으로, 가격은 실적·금리·심리 등에 민감하게 반응한다다.
– 회사채(Corporate Bonds): 기업이 조달을 위해 발행하는 채권으로, 신용위험과 금리위험이 동시에 반영된다다.
– 주택(Housing): 주거용 부동산 시장을 뜻한다. 가격은 금리·소득·공급 요인과 밀접하다다.
– 레버리지드 대출(Leveraged Loans): 높은 부채비율 또는 낮은 신용등급 차입자에게 제공되는 변동금리 대출을 말한다. 대체로 수익률은 높지만 위험도 크다는 특성이 있다다.
– 사모신용(Private Credit): 은행이 아닌 사모펀드·전문 운용사 등이 직접 기업에 대출을 제공하는 시장이다. 공개시장 외부에서 이뤄지는 만큼 감독·공시의 한계가 논의된다다.
– 시장 유동성 취약성: 평시에는 거래가 원활하지만, 스트레스 상황에서 호가가 얇아지고 가격 충격이 확대되는 현상을 의미한다다.
– 미국 국채Treasuries: 세계에서 가장 유동적이고 안전자산으로 여겨지는 채권군이다. 헤지펀드의 레버리지 포지션 확대는 특정 구간에서 변동성을 키울 수 있어 당국의 주목 대상이 된다다.
– 생성형 AI: 대규모 데이터로 학습해 새로운 텍스트·이미지·코드 등을 생성하는 AI로, 거래전략 자동화 및 리스크 신호 탐지 등에 응용된다다.
해석과 의미
쿡 이사의 메시지는 자산가격이 역사적 고점권에 근접한 상황에서 정책 당국자가 금융안정 프레임으로 시장을 면밀히 관찰하고 있음을 시사한다. 그는 밸류에이션 조정의 가능성을 명확히 언급하면서도, 은행 및 비은행권의 충격흡수 능력 등 시스템 복원력을 근거로 위기 확산 가능성을 낮게 보았다. 동시에, 헤지펀드의 국채시장 참여 확대와 같은 미시구조적 요인을 잠재 리스크로 지목해, 유동성 관리·레버리지 모니터링의 중요성을 부각했다다.
또한 생성형 AI에 관한 균형 잡힌 언급은 기술 채택이 편향 제거를 통해 안정성 제고에 기여할 수 있지만, 동시에 새로운 형태의 운영리스크를 초래한다는 점을 병기함으로써, 거버넌스·감독·테스트의 체계적 정비를 촉구하는 함의를 담고 있다다.
요약하면, 본 발언은 단기 정책시그널을 제공하기보다, 자산평가·시장구조·기술변화가 교차하는 지점에서의 감시 우선순위를 분명히 한 것으로 해석된다. 시장 참여자에게는 밸류에이션 리스크 관리, 유동성 시나리오 점검, 모델 리스크 대비 등 기초 체력 점검의 필요성을 환기하는 메시지이기도 하다다.
