미국 증시가 연준(Fed)의 매파적 발언과 12월 금리 인하 중단 가능성 부각 속에 혼조로 마감했다. S&P 500 지수는 -0.05%, 다우존스 산업평균은 -0.65% 하락했고, 나스닥 100은 +0.06% 상승했다. 선물 시장에서는 12월물 E-미니 S&P 선물이 -0.02% 내리고, 12월물 E-미니 나스닥 선물이 +0.10% 올랐다.
2025년 11월 17일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 장 초반 하락을 보였던 이른바 ‘매그니피센트 세븐’ 대형 기술주가 낙폭을 만회하며 혼조로 전환한 것이 지수의 동반 급락을 막았다. 여기에 WTI 유가가 +2% 이상 급등하면서 에너지 생산·서비스주가 강세를 보인 점도 증시에 완충 역할을 했다.
반면, 목요일의 급락세가 연장되며 연준의 매파적 전환 가능성에 대한 우려가 재부각됐다. 다음 달(12월) 금리 인하가 어려워질 수 있다는 전망이 강화되자, AI 인프라·반도체 업종의 높은 밸류에이션에 대한 경계가 커졌고, 주식시장에서 롱 포지션 청산과 위험회피(risk-off) 심리가 확대됐다. 이번 주 연준 인사들의 연쇄 발언 이후, 12월 FOMC에서 금리 인하 가능성은 지난주 70%에서 43%로 급감했다.
연준 인사들의 발언은 금리 인하 중단 시그널을 더욱 공고히 했다. 제프 슈미드 캔자스시티 연은 총재는 다음과 같이 밝혔다.
“노동시장의 일부 균열을 메우는 데 추가 금리 인하가 크게 도움이 될 것으로 보지 않는다. 반면, 우리 2% 물가목표에 대한 신뢰가 흔들릴 경우 인플레이션에 더 오래 지속되는 영향을 줄 수 있다.”
또한 로리 로건 댈러스 연은 총재는,
“인플레이션이 제 기대보다 더 빠르게 둔화한다는 확실한 증거가 나오거나, 우리는 지금까지 보아온 수준을 넘어서는 노동시장 냉각이 나타나지 않는 한, 추가 금리 인하를 지지하기 어렵다”라고 말했다.
중국발 수요 둔화 신호도 글로벌 성장 둔화 우려를 키우며 증시의 상단을 눌렀다. 중국의 10월 산업생산은 전년동월대비 +4.9% 증가에 그쳐 시장 기대치인 +5.5%를 하회했고, 14개월 내 최소 증가율을 기록했다. 또한 10월 신규 주택가격은 전월대비 -0.45%로 1년 만에 최대 낙폭을 기록했으며, 29개월 연속 하락이 이어졌다.
암호화폐 시장에서는 비트코인 가격이 -4% 이상 급락하며 6.25개월래 최저를 경신했다. 지난달 사상 최고가 대비 -24% 하락했다. 현물 비트코인 ETF에서는 목요일 하루에만 약 $8.7억 순유출이 발생해, 상장 이후 일일 기준 두 번째로 큰 자금 이탈이 집계됐다.
미국 정부 셧다운 종료와 관련된 소식도 전해졌다. 수요일, 도널드 트럼프 대통령은 미 역사상 최장기간의 연방정부 셧다운을 종료하는 법안에 서명했다. 해당 법안은 일부 부처의 연간 예산을 확정하고, 다른 기관들에는 1월 30일까지 임시 자금을 배정했으며, 일시 해고된 연방 공무원들의 급여 지급 재개와 주·지방정부 대상 연방 지급 재개, 감원됐던 기관 직원 복귀의 내용을 담았다.
의회예산처(CBO)는 6주간의 정부 폐쇄가 올 분기 실질 GDP 성장률을 1.5%p 낮췄다고 추정했다. 다만 CBO는 연방 프로그램 재가동과 공무원 임금 소급 지급으로 손실의 절반 이상이 내년 초 회복될 수 있다고 내다봤다.
미 노동통계국(BLS)은 금요일 발표에서 9월 고용보고서를 11월 20일(목)에, 9월 실질임금 보고서를 11월 21일(금)에 각각 발표할 예정이라고 밝혔다. 한편 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장 케빈 해셋은 10월 고용보고서가 실업률 지표 없이 공개될 것이라고 말했다. 상무부 인구조사국과 경제분석국(BEA)은 소매판매 및 실질 소비지출의 새 발표일을 아직 제시하지 않았다.
파생금리시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하가 단행될 확률을 약 43%로 반영하고 있다.
실적 시즌은 막바지다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, S&P 500 기업 중 82%가 컨센서스를 상회해 2021년 이후 최고의 분기 흐름을 기록 중이다. 3분기 영업이익은 +14.6% 증가해, +7.2%로 집계됐던 연초 대비 증가 기대치를 두 배 이상 상회했다.
해외 증시는 동반 약세를 보였다. 유로스톡스 50은 -0.85% 하락했고, 중국 상하이종합은 10년래 고점에서 밀려 -0.97% 내렸다. 일본 니케이 225는 -1.77% 하락 마감했다.
미 국채·유럽 금리는 동반 상승했다. 12월 만기 10년물 미 재무부 T-노트(선물)는 -7.5틱 하락했고, 현물 10년물 수익률은 +2.7bp 오른 4.146%로, 장중 1주 최고인 4.150%를 기록했다. 연준의 매파적 신호가 T-노트 가격을 압박했다. 유럽에서는 독일 10년물 분트 금리가 2.720%로 5주 최고에서 마감했고, 영국 10년물 길트 금리는 장중 4.579%까지 올랐다가 +13.7bp 상승한 4.574%로 마감했다.
유로존 3분기 GDP 성장률은 전년동기대비 +1.4%로 +0.1%p 상향 수정됐다. 스왑 시장은 ECB가 12월 18일 다음 통화정책회의에서 -25bp 인하에 나설 확률을 약 3%로 가격에 반영하고 있다.
미국 업종·종목 동향
– 매그니피센트 세븐이 혼조 마감하며 지수 낙폭을 축소했다. Nvidia(NVDA)와 Microsoft(MSFT)는 +1% 이상 상승했고, Tesla(TSLA)는 +0.59% 올랐다. 반면 Amazon(AMZN)은 -1% 초과 하락, Alphabet(GOOGL)은 -0.77%, Apple(AAPL)은 -0.20%, Meta(META)는 -0.07%로 내렸다.
– 에너지 업종은 WTI 강세에 동반 강세를 보였다. Valero Energy(VLO), Diamondback Energy(FANG)는 +3% 초과 상승했고, Baker Hughes(BKR), ConocoPhillips(COP), Marathon Petroleum(MPC), Devon Energy(DVN), Phillips 66(PSX)가 +2% 초과 올랐다. Halliburton(HAL), Occidental(OXY), Chevron(CVX)도 +1% 초과 상승했다.
– 반도체는 대체로 약세였다. Lam Research(LRCX)가 -3% 초과 하락했고, ON Semiconductor(ON), KLA(KLAC), Microchip(MCHP), NXP(NXPI)가 -2% 초과 밀렸다. Texas Instruments(TXN), ASML(ASML), Marvell(MRVL), Analog Devices(ADI), Intel(INTC)도 -1% 초과 하락 마감했다.
– 개별 종목에서는 Stubhub Holdings(STUB)가 -20% 초과 급락했다. 3분기 주당순손실(EPS)이 -$4.27로 컨센서스 -$2.49를 크게 하회했고, 4분기 가이던스를 제시하지 않았다. Bristol-Myers Squibb(BMY)는 -4% 초과 하락했다. 밀벡시안(milvexian)의 뇌졸중·혈전 예방 임상이 실망스러운 데이터로 중단됐다. Manitowoc(MTW)는 -3% 초과 하락했다. 웰스파고 증권이 투자의견 언더웨이트와 목표가 $9로 커버리지를 개시했다.
– Cidara Therapeutics(CDTX)는 +105% 초과 급등했다. Merck & Co.가 회사를 약 $92억, 주당 $221.50에 인수하기로 합의했다. Avadel Pharmaceuticals(AVDL)은 +22% 초과 상승했다. H. Lundbeck A/S로부터 주당 $23의 인수 제안을 비요청 상태로 수령했다고 밝혔다.
– DoorDash(DASH)는 +6% 초과 급등하며 S&P 500·나스닥 100 상승률 선두를 기록했다. 니덤(Needham & Co.)가 최근 주가 조정을 매수 기회로 판단하며 매수 의견과 목표가 $275를 유지했다. Warner Bros Discovery(WBD)는 +4% 초과 상승했다. 월스트리트저널(WSJ)은 파라마운트, 컴캐스트, 넷플릭스가 입찰 준비 중이라고 보도했다. Nubank(NU)는 +1% 초과 상승했다. 3분기 총매출이 $41.7억으로 컨센서스 $39.2억을 상회했다.
예정된 실적 발표(2025년 11월 17일): Aramark(ARMK), Helmerich & Payne(HP), I3 Verticals(IIIV), J & J Snack Foods(JJSF), James Hardie Industries(JHX), LifeMD(LFMD), XP Inc(XP).
해당 기사 작성 시점에 Rich Asplund는 기사에 언급된 어떤 종목에도 직·간접 보유하지 않았다고 밝혔다. 기사 정보는 정보 제공 목적이며, 자세한 사항은 Barchart Disclosure Policy를 참조하라는 고지가 덧붙었다.
관련 추가 기사(Barchart)
– 시장이 막 후퇴했다: 수익 보호와 리스크 재설정 방법
– 엔비디아 실적, FOMC 등 이번 주 핵심 체크포인트
– 엔비디아 실적 발표(11월 19일 수): NVDA 전략은?
– 엔비디아, ‘가장 큰’ 기회가 온다: 11월 19일 전 매수해야 할까?
용어 풀이 및 맥락
– 매그니피센트 세븐: 시가총액 상위 7개 기술 대형주(일반적으로 AAPL, MSFT, GOOGL, AMZN, NVDA, META, TSLA)를 지칭한다. 이들 주가는 지수 변동성과 시장 심리를 좌우하는 경향이 크다.
– E-미니 선물: 표준 지수선물의 축소판으로, 유동성이 높고 개인·기관 투자자가 지수 익스포저를 효율적으로 관리하는 데 활용한다.
– bp(베이시스포인트): 금리의 0.01%p를 의미한다. +25bp는 금리 0.25%p 상승(또는 인하)을 뜻한다.
– 롱 청산·리스크오프: 보유 중인 매수 포지션을 축소·정리하는 흐름과, 위험자산 회피로 현금·채권 등으로 이동하는 심리를 말한다.
– FOMC: 연준의 통화정책 결정기구로, 연 8회 정례회의를 통해 기준금리를 결정한다.
해설: 시장 함의와 투자 포인트
이번 주가의 핵심 변수는 연준의 커뮤니케이션 변화다. 인플레이션 둔화의 속도·지속성에 대한 연준의 확신 결여가 재확인되면서, 시장은 ‘추가 인하 유예’ 시나리오를 가격에 반영했다. 금리 인하 확률이 불과 일주일 만에 70% → 43%로 낮아진 점은, 성장주 밸류에이션과 장기 듀레이션 자산에 대한 민감도가 높음을 시사한다. 다만 유가 반등에 힘입은 에너지주의 상대 강세와, 실적 개선(3분기 +14.6%)은 지수의 하방 완충 요인으로 작용하고 있다.
중국의 부동산·제조 지표는 글로벌 수요 불확실성을 키우지만, 동시에 원자재 가격과 글로벌 금리에 상반된 영향(수요 둔화 vs. 정책 기대)을 줄 수 있다. 미 10년물 금리는 연준 발언에 즉각 반응하며 4.15% 근처로 재상승했고, 유럽 장기금리도 동반 상승했다. 듀레이션 리스크 관리가 재차 중요해진 구간이다.
섹터별로는 반도체가 전반적 약세를 보이는 가운데, Nvidia·Microsoft 등 고품질 빅테크의 상대적 견조함이 확인되었다. 이는 실적 가시성과 현금창출력의 차별화가 금리 불확실성 구도에서 성과 분화를 야기하고 있음을 보여준다. 또한 M&A 및 전략적 거래(CDTX·WBD 관련 보도 등)는 종목별 모멘텀을 부각시키며, 지수 베타보다 알파 탐색의 중요성을 상기시킨다.
결론적으로, 연준의 데이터 의존적 접근 하에서 향후 인플레이션/고용 데이터의 방향성이 12월 정책 결정을 좌우할 전망이다. 단기적으로는 금리 경로 재가격에 따른 변동성 확대에 유의하되, 실적 탄력과 현금흐름을 갖춘 종목군, 그리고 에너지처럼 현물 가격의 지지력을 확보한 섹터의 상대 매력이 부각될 수 있다.
