신흥국 자산으로의 자금 유입이 미 연방준비제도(연준)의 최근 금리 인하와 글로벌 교역 여건 개선에 힘입어 견조하게 이어지고 있다고 뱅크오브아메리카(Bank of America, BofA)가 밝혔다다. BofA는 직전 주(지난주) 대부분의 주요 신흥국에 강한 자본 유입이 발생했다고 요약했다다.
2025년 11월 11일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, BofA는 화요일 발표한 보고서에서 “대부분 핵심 신흥국이 강한 유입을 기록했으며, 사우디아라비아만이 눈에 띄는 예외였다”고 전했다다. 보고서는 사우디의 유출이 2025년 9월 대규모 유입 이후의 차익 실현 성격일 가능성이 높다고 해석했다다.
BofA는 미 달러화의 탄력적 강세가 단기적으로 신흥국 자산 가격에 변동성 혹은 일시적 약세 압력을 유발할 수 있다고 지적하면서도, 장기 전망은 여전히 ‘건설적(constructive)’이라고 평가했다다. 특히 EEMEAEastern Europe, Middle East and Africa(동유럽·중동·아프리카) 주식시장에 대해 상대적으로 더 낙관적인 시각을 유지했다다.
BofA는 이러한 EEMEA 긍정론의 배경으로, 달러 약세의 재개 가능성과 지역 경기의 견조한 펀더멘털을 들었다다. 이는 11월 5일자 BofA 보고서에서 강조된 바와도 맥을 같이한다다. 당시 보고서는 헝가리와 튀르키예에서 자금 유입이 재개되며 거시·시장 여건이 개선되는 흐름을 지적했다다.
섹터 포지셔닝 측면에서, EEMEA 투자의 최대 오버웨이트는 재량소비재(Consumer Discretionary)로 집계됐다다. 반면, 글로벌 신흥국(EM) 펀드에서는 정보기술(IT)이 주요 오버웨이트를 이끌고 있다다. EEMEA 내부에선 소재(Materials)가 핵심 언더웨이트로 전환됐으며, 커뮤니케이션 서비스는 전 신흥국에서 주요 언더웨이트 지위를 이어가고 있다고 정리했다다.
핵심 개념 해설
자금 유입(Inflows)·유출(Outflows): 투자자금이 시장·국가·자산군으로 들어오거나 빠져나가는 흐름을 뜻한다다. 유입 증가는 대체로 가격 지지 또는 상승 동력으로, 유출 증가는 변동성 확대나 가격 조정 요인으로 작용할 수 있다다.
차익 실현(Profit-taking): 일정 기간 가격 상승 이후 투자자가 이익을 확정하기 위해 보유 자산을 매도하는 행위다다. 특정 국가·자산에 유입이 급증한 후 단기 유출이 관찰될 때 기술적 조정 성격일 수 있음을 시사한다다.
오버웨이트·언더웨이트(Overweight·Underweight): 벤치마크 대비 특정 섹터·자산의 비중을 상대적으로 높이거나 낮춘 상태를 말한다다. 운용사의 상대 선호도와 리스크 인식이 반영되며, 자금 배분의 방향성을 가늠하는 유용한 단서다다.
EEMEA동유럽·중동·아프리카: 신흥국 중에서도 지리적 하위 지역을 묶은 분류다다. 정치·외교·원자재 사이클·통화 여건 등 지역 특성이 수익률과 변동성에 큰 영향을 미친다다.
연준 금리 인하와 달러: 일반적으로 정책금리 인하는 달러 약세 및 글로벌 유동성 완화로 연결될 가능성이 있으며, 이는 신흥국 자산에 우호적으로 작용할 수 있다다. 다만 달러의 탄력적 강세 구간에는 신흥시장에 단기 변동성이 확대될 수 있다다.
세부 관찰과 해석
보고서에 따르면, 지난주 대부분의 핵심 신흥국은 순유입을 기록했다다. 사우디아라비아만이 눈에 띄는 예외였는데, BofA 애널리스트들은 이를 2025년 9월의 대규모 유입에 이은 차익 실현으로 해석했다다. 이는 통상적으로 가격 상승 후 조정 국면에서 나타나는 전형적 패턴과 일치한다는 점에서, 구조적 유출로 단정하기보다는 전술적 포지션 축소로 보는 해석에 힘을 싣는다다.
한편, BofA는 달러 강세의 탄력성을 단기 리스크로 지목하면서도, 장기 구간에서는 건설적 관점을 유지했다다. 특히 EEMEA 주식에 대한 상대적 선호를 강조했는데, 이는 달러 약세 재개 가능성과 지역 펀더멘털 개선이라는 두 축이 지지한다고 설명했다다. 11월 5일자 BofA 보고서가 헝가리·튀르키예에서 유입 재개와 여건 개선을 확인했다는 점은 이번 관점을 보강한다다.
섹터 배분에서는 EEMEA에서 재량소비재 오버웨이트가 유지되는 가운데, 글로벌 EM 펀드에서는 정보기술(IT)이 최대 오버웨이트로 자리한다다. EEMEA 내 소재는 핵심 언더웨이트로 분류되고, 전 신흥국 차원에선 커뮤니케이션 서비스가 여전히 주요 언더웨이트로 남아 있다다. 이는 성장·소비 중심 업종에 대한 선호와, 원자재 민감 업종에 대한 보수적 접근이 병존하고 있음을 시사한다다.
요약 포인트: “지난주 신흥국 전반에 자금 유입이 이어졌고, 사우디는 9월 강한 유입 이후의 차익 실현으로 보이는 유출을 기록했다. 달러 강세는 단기 변동성을 높일 수 있으나, BofA는 EEMEA 주식에 장기 건설적 시각을 유지한다.”
실무적 시사점
보고서가 시사하는 바는 명확하다다. 첫째, 유입의 폭과 범위가 넓어질 때도 개별국가 차원의 전술적 조정(예: 사우디의 차익 실현)은 수반될 수 있다다. 둘째, 달러 경로가 신흥국 자산 성과의 핵심 변수로 남아 있어, 단기 변동성과 장기 방향성을 구분한 접근이 요구된다다. 셋째, 섹터 선택에서는 재량소비재·IT의 상대 우위와, 소재·커뮤니케이션 서비스의 상대 저중립(언더웨이트) 기조가 확인된다다.
본 기사는 인공지능(AI)의 지원을 받아 작성되었으며, 에디터의 검토를 거쳤다다.
